Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Opět se roztáčí spirála nadměrné likvidity

Natixis: Opět se roztáčí spirála nadměrné likvidity

05.04.2012 18:24
Autor: Redakce, Patria.cz

Centrální banky po celém světě udržují nadále expanzivní monetární politiku i přesto, že averze k riziku poklesla. Nacházíme se tak v podobné situaci jako v roce 2003 a výsledkem je nadměrná likvidita a nevyhnutelně i další bubliny na trzích s investičními aktivy. Stimulační politika je uplatňována ve Spojených státech, Velké Británii, eurozóně, Japonsku a dalších zemích, protože se centrální banky obávají poklesu ekonomické aktivity nebo návratu krize. Zároveň je ale patrné, že dochází ke zlepšení stavu americké ekonomiky, odolnosti rozvíjejících se ekonomik a známek řešení krize v eurozóně. V jejich důsledku vidíme zmíněný pokles averze k riziku.

Vývoj monetární báze (v poměru k nominálnímu HDP) v USA, Velké Británii, Japonsku a eurozóně vidíme v grafu:

n1

Zatímco světová monetární báze dále roste, averze k riziku, kterou popisuje následující graf, prudce klesá:

n2

Nesoulad mezi velmi expanzivní monetární politikou a vývojem v ekonomice, která již nečelí krizi a ve které klesá averze k riziku, má silný vliv na ceny aktiv. Podobná situace nastala již v letech 2002 a 2007 a výsledkem byl prudký růst cen nemovitostí, komodit a akcií v rozvíjejících se ekonomikách. Celkově tak vidíme, že během recesí přichází expanzivní monetární politika, která ale zůstává i během oživení - vytvořené peníze nejsou z trhů nikdy staženy - a kvůli kterým rostou ceny aktiv. Je pravděpodobné, že od konce roku 2011 se tato spirála znovu roztáčí.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
  • v které fázi cyklu jsme v r.2012
    05.04.2012 19:13

    Celkově souhlas z dlouhodobého pohledu, ty nominální statistiky sedí. Nicméně snad každý dnešní racionální ekonom či investor jasně vidí, že doba kdy "...a vývojem v ekonomice, která již nečelí krizi a ve které klesá averze k riziku" ještě stále nenastala. Stačí se podívat do Řecka - stále nemá na splacení dluhopisů vydaných pod jiným než řeckým právem a dále na výnosnost dluhopisů Portugalska a Španělska, kde výnosy opět rostou...Německá a britská výroba za únor obě klesly i meziročně. Takže klasika, nahrnutí levné likvidity je koupení si času, nejde o strukturální řešení v daných zemích, které teprve pomalu a bolestně začíná trochu přicházet. Je to souboj s časem a tím, co voliči a firmy ještě vydrží pro znovuobnovení konkurenceschopnosti.
    Václav
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university