Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB nemůže vyřešit vše a Německo možná uvalí restrikci na celou eurozónu, soudí Natixis

ECB nemůže vyřešit vše a Německo možná uvalí restrikci na celou eurozónu, soudí Natixis

30.04.2012 12:03
Autor: Redakce, Patria.cz

Od roku 2011 je patrné, že ECB hodlá zabránit rozpadu eurozóny, který by hrozil kvůli příliš vysokým výnosům dluhopisů vlád některých členských zemí. Pokud by tyto výnosy začaly opět růst, ECB by intervenovala, aby tento růst zastavila. Podobné intervence hrají stabilizující roli a zabraňují prudké krizi - postižené země mají díky nim čas na provedení nutných změn. Ty zahrnují snížení fiskálních deficitů a deficitů vnějších (tyto země totiž trpí tím, že nejsou schopny financovat své vnější deficity a splácet vnější zadlužení).

Můžeme si ale být jistí, že zmíněné získávání času je vždy užitečné? V některých případech (Irsko, Itálie a pravděpodobně i Portugalsko) rozhodně ano. Získaný čas ale nic nemění na tom, že postižené země mají velmi malou průmyslovou bázi a jejich vnější deficit lze snížit pouze tím, že klesne domácí poptávka. To zase znamená pokles ekonomické aktivity. Dochází pak k nevyhnutelné redukci příjmů, která bude nakonec pro společnost v jednotlivých zemích pravděpodobně nepřijatelná.

Z hlediska Německa tak bude monetární politika ECB nadále příliš expanzivní. Růst německé ekonomiky je totiž ve srovnání s ostatními zeměmi eurozóny již od roku 2006 rychlejší. A bude tomu tak i nadále. Po zavedení eura byla politika ECB pro Německo příliš utažená, nyní lze pozorovat pravý opak – tato politika je příliš uvolněná. Jaké mohou být důsledky?

Současný vývoj může vést k tomu, že ceny německých aktiv budou relativně k cenám aktiv v jiných zemích eurozóny růst. Může dokonce dojít ke vzniku bubliny. Ceny mohou dosahovat vyššího růstu i na trzích se zbožím a službami a dokonce i v takové zemi, jako je Německo, se může vrátit vyšší inflace. Německo tak může stupňovat tlak na to, aby ECB svou politiku utáhla. K tomu se může Německo snažit o silné utažení fiskální politiky a existuje riziko, že ten samý přístup bude vyžadovat i od ostatních zemí eurozóny. Ty však považují politiku ECB za příliš utaženou. Nakonec by tak všechny země eurozóny mimo Německa čelily mimořádně restriktivnímu mixu politiky.

Zdroj: Natixis


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m