Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Vyhněte se německým aktivům

Natixis: Vyhněte se německým aktivům

10.5.2012 7:48
Autor: Redakce, Patria Online

Možnost investice do německých finančních aktiv či nemovitostí se nyní může zdát lákavá. Ekonomická situace Německa je totiž mnohem lepší než situace v jiných zemích eurozóny a německá aktiva si doposud vedla lépe než aktiva na trzích ve zbytku eurozóny.

Navíc současný sled událostí v Evropě přiživil obavy a dodal tak další sílu relativně bezpečným aktivům, mezi něž se řadí dluhopisy německé vlády. Zatímco tak španělský výnos u 10leté splatnosti opět přesáhl hranici 6 %, klíčový německý výnos prolomil během středy hranici 1,5 procenta a to vůbec poprvé v historii, když klesl až na 1,498 procenta. Rekordy trhaly na německém dluhopisovém trhu i splatnosti 30 let (2,22 %) a kratší 2letý dluhový papír (0,062 %). Spread španělských vůči německým bondům tak vystoupal nejvýše za pět měsíců.

Podle Natixis bychom si však měli být stále vědomi toho, že ceny německých aktiv leží v současnosti příliš vysoko, protože monetární politika Evropské centrální banky je pro Německo příliš uvolněná. Němečtí investoři se navíc zaměřují na domácí aktiva a jejich nabídka je omezená. Německo tak riskuje přehřátí ekonomiky a finančních trhů, což se ve středně dlouhém období mohlo projevit korekcí cen aktiv.

Vývoj meziročního růstu nominálního produktu a výnosu desetiletých vládních dluhopisů v Německu porovnává následující graf:

natixis

Německo je již nyní prakticky v situaci plné zaměstnanosti, jeho firmy jsou velmi ziskové a růst mezd tak zrychluje. V letech 2012 a 2013 můžeme čekat 3% růst jednotkových nákladů práce, růst produktivity by měl zůstat poměrně nízko. Inflace by se tudíž měla pohybovat směrem ke 2 %, čímž se současná výše sazeb stane ještě více abnormální. Výsledkem bude další tlak na růst cen aktiv. Je ale dobře známo, že podobná situace, v níž se ekonomika přehřívá (plná zaměstnanost, sazby ve srovnání s růstem příliš nízko), je potenciálně nestabilní. Výsledkem může být zmíněná korekce cen aktiv podobná tomu, co se dělo například ve Španělsku, Irsku či USA.

(Zdroj: Natixis, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data