Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Natixis: Vyhněte se německým aktivům

Natixis: Vyhněte se německým aktivům

10.5.2012 7:48
Autor: Redakce, Patria.cz

Možnost investice do německých finančních aktiv či nemovitostí se nyní může zdát lákavá. Ekonomická situace Německa je totiž mnohem lepší než situace v jiných zemích eurozóny a německá aktiva si doposud vedla lépe než aktiva na trzích ve zbytku eurozóny.

Navíc současný sled událostí v Evropě přiživil obavy a dodal tak další sílu relativně bezpečným aktivům, mezi něž se řadí dluhopisy německé vlády. Zatímco tak španělský výnos u 10leté splatnosti opět přesáhl hranici 6 %, klíčový německý výnos prolomil během středy hranici 1,5 procenta a to vůbec poprvé v historii, když klesl až na 1,498 procenta. Rekordy trhaly na německém dluhopisovém trhu i splatnosti 30 let (2,22 %) a kratší 2letý dluhový papír (0,062 %). Spread španělských vůči německým bondům tak vystoupal nejvýše za pět měsíců.

Podle Natixis bychom si však měli být stále vědomi toho, že ceny německých aktiv leží v současnosti příliš vysoko, protože monetární politika Evropské centrální banky je pro Německo příliš uvolněná. Němečtí investoři se navíc zaměřují na domácí aktiva a jejich nabídka je omezená. Německo tak riskuje přehřátí ekonomiky a finančních trhů, což se ve středně dlouhém období mohlo projevit korekcí cen aktiv.

Vývoj meziročního růstu nominálního produktu a výnosu desetiletých vládních dluhopisů v Německu porovnává následující graf:

natixis

Německo je již nyní prakticky v situaci plné zaměstnanosti, jeho firmy jsou velmi ziskové a růst mezd tak zrychluje. V letech 2012 a 2013 můžeme čekat 3% růst jednotkových nákladů práce, růst produktivity by měl zůstat poměrně nízko. Inflace by se tudíž měla pohybovat směrem ke 2 %, čímž se současná výše sazeb stane ještě více abnormální. Výsledkem bude další tlak na růst cen aktiv. Je ale dobře známo, že podobná situace, v níž se ekonomika přehřívá (plná zaměstnanost, sazby ve srovnání s růstem příliš nízko), je potenciálně nestabilní. Výsledkem může být zmíněná korekce cen aktiv podobná tomu, co se dělo například ve Španělsku, Irsku či USA.

(Zdroj: Natixis, Bloomberg)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university