Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Řecko blízko argentinskému scénáři?

Řecko blízko argentinskému scénáři?

18.05.2012 7:57
Autor: Redakce, Patria.cz

Krize v Řecku se zhoršuje rychlým tempem a strategie pro její řešení, či alespoň koaliční vláda, neexistuje. Dosavadní vývoj se přitom velmi podobá kolapsu, kterým prošla Argentina. Obě země si žily nad své možnosti a udržovaly iluzi bohatství a prosperity. Řecko ale na rozdíl od Argentiny nyní nemůže využít vyšší inflace, ani oslabení měny.

V polovině 90. let v Argentině prudce vzrostly dovozy; nedostatečné domácí úspory měly negativní dopad na domácí produkci a výsledkem byl rozšiřující se deficit běžného účtu a propad rezerv. Podobně, jako je tomu v Řecku, byla patrná ztráta konkurenceschopnosti kvůli růstu jednotkových nákladů práce. V Řecku byl tento posun důsledkem nafouknutého vládního sektoru, kde růst mezd dlouhodobě převyšoval růst mezd v soukromém sektoru. V Argentině ale ztráta konkurenceschopnosti představovala zejména odraz posilování měny, jejíž kurz byl navázán na dolar. V obou zemích spustil krizi a recesi vnější šok, doba poklesu a jeho rozsah se doposud také velmi podobají, jak ukazuje následující graf (změna HDP měřená relativně k vrcholu cyklu): 
 
řecko_arg  

Krátce řečeno, Argentina i Řecko postihly důsledky prudkého růstu spotřeby, který dočasně umožnila monetární a kurzová politika zajišťující přechodnou důvěru a přístup na kapitálové trhy. Tato politika byla ale neudržitelná bez toho, aby proběhly významné strukturální reformy zaměřené na snížení nákladu práce a znovuzískání konkurenceschopnosti.

Argentinu nakonec postihl default a země upustila od pevného kurzu. Přišel přechodný růst inflace, který snížil reálné příjmy a mzdy. Vzrostly však exporty, které těžily z růstu cen komodit. Následně vzrostly o 300 % podnikové investice, což nakonec podpořilo i tvorbu pracovních míst a domácí spotřebu.

Řecko má dvě možnosti a obě jsou bolestivé. Pokud se rozhodne pro odchod z eurozóny, může použít vyšší inflaci a oslabení měny. To by možná zažehnalo krátkodobou krizi, stále by ale bylo třeba fiskální reformy, a pozitivní vliv na exporty by pravděpodobně dorazil až se zpožděním. Řecko tak bude možná i nadále spoléhat na masivní podporu ze strany dalších evropských zemí, MMF a ECB. Ta bude ale podmíněna mnoha bolestivými požadavky.

Pro eurozónu, MMF a ECB znamená udržení Řecka nad vodou jistě naprostou prioritu. Pokud se ale podíváme na to, jak MMF zpětně hodnotil svou roli při krizi v Argentině, vidíme, že uznal mnohé chyby. Včetně toho, že včas nezastavil svou podporu strategie úspor a utahování, která byla neudržitelná. Proto je třeba opatrnosti i nyní. Podobná těžká rozhodnutí však musí momentálně učinit vedení eurozóny.

Uvedené je výtahem z „Greece’s predicament: Lessons from Argentina“, autory jsou Peter Kretzmer a Mickey Levy.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
  • Argentina - systém měnové rady
    18.05.2012 11:39

    Tento zastaralý systém, obdoba zlatého standardu z 19 stol, k emisi místní měny bylo nutné složit u měnové rady odpovídající množství dolarů a banky proti svým vkladům musí zachovat min požadavky na rezervy. Tím se chránil směnný kurz. V případě výměny pesa za dolar nebo při výběru vkladu stoupá úroková míra. V případě, že došlo obrovské výměně peso za dolary dosáhla úroková míra astronomické úrovně. Vznikl problém inkasovat od zákazníků úrok i jistina. Astronomická úroková míra způsobila pokles akcií a obligací. Paniku zvyšuje likvidace. Konečný věřitel není...
    Pound
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)