Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mýty a pravda o zlatu

Mýty a pravda o zlatu

25.5.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Podívejme se na vývoj ceny zlata poté, co se v roce 1971 rozpadl Brettonwoodský systém a položme si následující otázky: Je možné identifikovat hlavní faktory, které cenu zlata určovaly (měnové kurzy, inflace, averze k riziku, likvidita, atd.)? Mají tyto faktory na cenu zlata trvající vliv? V jakých situacích poskytuje zlato zajištění: Při oslabení dolaru, růstu dlouhodobých sazeb či poklesu cen akcií? Zajišťuje návratnost, kterou zlato poskytuje, jeho místo v dlouhodobých investičních portfoliích?

Graf ukazuje vývoj nominální a reálné ceny zlata. Je z něj patrné, že obě prošly dvěma vrcholy, a to v roce 1980 a v roce 2011:

zlato1

Obecně se tvrdí, že se cena zlata pohybuje v souladu s následujícím:

1. Pokud dolar oslabuje, cena zlata posiluje a naopak. Korelace mezi kurzem dolaru a cenou zlata je skutečně poměrně silná. V letech 1970 – 2012 dosahovala u nominální ceny -0,63, v posledních dvanácti letech -0,83.

2. Cenu zlata zvyšuje riziko inflace. Korelace mezi inflací v USA či inflací v USA, EU 15 a Japonsku na straně jedné a cenou zlata na straně druhé je ale nestabilní a po roce 2010 úplně vymizela.

3. Nadměrná globální likvidita posouvá investory směrem k reálným aktivům, včetně zlata. V 70. letech skutečně panovala vysoká korelace mezi cenou zlata a monetární bází, podobně tomu bylo v letech 2000 – 2010. V 80. a 90. letech byla ale tato korelace malá.

4. Posun ke zlatu vyvolává rostoucí averze k riziku. Pohled na vývoj ceny zlata a indexu VIX ale neukazuje, že by mezi nimi panovala nějaká vyšší korelace.

Vedle výše uvedeného můžeme také posoudit vztah mezi zlatem na straně jedné a výnosy dluhopisů a cenami akcií na straně druhé. Pohled na data ukazuje, že mezi výnosy desetiletých vládních dluhopisů a cenou zlata není žádný pevnější vztah: Korelace byla pozitivní a vysoká v 70. letech a v 90. letech, vysokých negativních hodnot naopak dosahovala mezi roky 2000 a 2012. Mezi cenou zlata a akciemi je pak v průměru korelace pozitivní, ale v 90. letech byla silně negativní.

Výnosnost jednotlivých aktiv v různých obdobích porovnává následující tabulka:

zlato2

Celková analýza tak ukazuje, že hlavními faktory, které určují pohyb ceny zlata, je pohyb kurzu dolaru a globální likvidita. Investice do zlata tak poskytuje zajištění proti poklesu kurzu dolaru, ne však proti inflaci, růstu úrokových sazeb či poklesu akciového trhu. Návratnost zlata je ale v dlouhém období ve srovnání s akciemi, či dluhopisy, vyšší.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)