Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co když nakonec není pravda, že periferii trápí hlavně malá konkurenceschopnost?

Co když nakonec není pravda, že periferii trápí hlavně malá konkurenceschopnost?

28.5.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Periferie eurozóny větší reálnou devalvaci nepotřebuje, uvádí  Wolfgang Munchau. Konkurenční mezera podle něho není tak velká, jak některé odhady ukazují. Zavádějící může být zejména pohled na vývoj jednotkových nákladů práce poté, co bylo v roce 1999 zavedeno euro. Německo totiž do eurozóny vstoupilo s nadhodnoceným kurzem, což zkresluje pohled na vývoj v této zemi v porovnání s ostatními, míní Munchau.

Tématu se následně chytil Paul Krugman, který ukazuje graf vývoje deflátoru HDP v eurozóně a ve vybraných zemích: 

konkurence1.jpg
 
Krugman pak poukazuje na fakt, že při porovnávání konkurenceschopnosti je namísto srovnávání Španělska s průměrem eurozóny (který zahrnuje i Španělsko a další země periferie) lepší srovnávat Španělsko s Německem. O silném kurzu, s jakým Německo vstupovalo do eurozóny, ekonom pochybuje také a argumentuje tím, že jeho běžný účet byl v době vstupu přibližně vyrovnaný. Hovořit o příliš silném kurzu tak podle něho lze jen těžko.

Krugman souhlasí s Munchauem v tom, že nerovnováhy běžného účtu v eurozóně se po krizi zúžily. Tato skutečnost je však zejména odrazem útlumu, který na periferii nastal, ne toho, že by se zlepšila její konkurenceschopnost. Ekonom tak uvádí: „Víme, že obrovské nerovnováhy běžného účtu mají svůj počátek v době, kdy bylo vytvořeno euro a do periferie začal proudit kapitál. Obrat musí zahrnovat velkou reálnou devalvaci a ta ještě ani pořádně nezačala.“

Na Krugmana a Munchaua následně reagoval francouzský ekonom Antonio Fatás, který se tématu konkurenceschopnosti periferie eurozóny věnoval již dříve. Nyní se opět snaží prezentovat argumenty, které vedou ke stejným závěrům, jaké učinil Munchau:

konkurence2.jpg

Jednotkové náklady práce rostly ve Španělsku, Řecku a Itálii rychleji než v Německu. Německo bylo ale naprostou výjimkou. Chování jednotkových nákladů práce na jihu Evropy se příliš nelišilo od toho, co probíhalo ve Francii či Nizozemí. Dokazuje to následující graf: 

konkurence3.jpg
 
Odhady jednotkových nákladů práce jsou velmi nepřesné a možná neodrážejí skutečnou ztrátu konkurenceschopnosti, která periferii postihla. Proč se tedy nepodívat na celkový výsledek? Země jako Španělsko či Řecko dosahovaly během uvedených let velké deficity běžného účtu. Není to důkaz ztráty jejich konkurenceschopnosti? Možná, ale jsou i jiné možnosti.

Například deficity vyvolané růstem výdajů, který podpořila bublina na realitním trhu. Pokud se podíváme třeba na vývoj španělských exportů, čekali bychom, že si kvůli údajné ztrátě konkurenceschopnosti nevedly nijak slavně. Jak ale ukazuje následující srovnání, Španělsko si v tomto ohledu vedlo ve srovnání s Francií a Velkou Británií (pro porovnání se zemí mimo eurozónu) dobře.

Znamená to, že konkurenceschopnost není problém? Ne, ale její role může být ve srovnání s jinými faktory méně významná. A pokud je tomu skutečně tak, zaměřit se na interní či externí devalvaci (opuštěním eura) by znamenalo zanedbání skutečných problémů.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.6.2018
18:21Poprvé po 108 letech: Chanel zveřejnil čísla z ročního hospodaření
12:22Víkendář: Blíží se možný zlomový bod v uprchlické krizi
6:35ČEZ po nejdelší valné hromadě v historii vyplatí dividendu 33 korun na akcii. Obměna dozorčí rady
22.6.2018
22:03Trump přidusil dnešní rally další hrozbou cel
18:15Ropný cyklus se bude točit dál, trend je v rukou nových technologií
17:29Více ropy a nová cla. Závěr týdne není nudný, euro klesá  
17:26Pegas s Kofolou PX do zeleného nevytáhly, výhružka Trumpa posílá automobilky níže  
17:20Co říká Pax Romana o dnešním světě
17:20Technická analýza: Eurodolar otestoval významný support, eurokoruna rezistenci
17:05Nová Trumpova hrozba: Zavedeme 20 % clo na všechna auta z EU
16:53ÚOHS schválil vstup čínské Citic Group do CEFC Group Europe
15:34TOMA, a.s. - zpráva z Valné hromady červen 2018
14:54Dohoda OPEC: Produkce ropy stoupne jen mírně. Cena roste svižně už teď
14:40Technická analýza: Bod zlomu: V hlavní roli OPEC+
14:15Obuvnická firma Prabos rozšiřuje svou výrobu na Ukrajinu
13:32Perly týdne: Čínský útok na americké akcie, záhada německé kriminality a z ČR Itálie
13:30Do vlády míří Malá a Nováková, obranu převezme Metnar
12:09Fed: Přední americké banky by dokázaly přestát silnou recesi
11:46Přistoupí OPEC+ k navýšení těžby?  
11:00HubVentures, mířící na burzu, po čerstvé coworkingové akvizici ovládá přes 40 procent trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data