Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nesměšujme defaulty a odchod z eurozóny. Prvnímu ano, druhému ne

Nesměšujme defaulty a odchod z eurozóny. Prvnímu ano, druhému ne

1.6.2012 15:44
Autor: Redakce, Patria Online

Proč všichni dávají rovnítko mezi odchod Řecka z eurozóny a jeho default? Tyto dva kroky jsou naprosto oddělené. Jestliže default postihne Illinois, nemusí tento stát odcházet z dolarové zóny. A je jasné, že pokud by tak učinil, byla by to pohroma. Podobně zmatené řeči o defaultu a odchodu z eurozóny jsou tím, co způsobuje velkou část problémů.

V případě, že by Řecko opustilo eurozónu a začalo opět používat drachmu, byl by tento krok samozřejmě doprovázen omezením toku kapitálu, rychlou devalvací, zadržením úspor a chaotickou změnou smluv v soukromém sektoru, která by měla ničivé důsledky: Budu své závazky platit v eurech, nebo v domácí měně? Každá smlouva pak skončí u soudu. Řeckého soudu.

Pouhé hovory o tom, že některá země opustí euro, je dobrý způsob, jak vyvolat run na banky. Správný krok musí jít přesně opačným směrem: Pevný závazek, že Řecko (Itálie, Španělsko a další země) eurozónu neopustí. Politici musí neustále dokola opakovat, že jim je jasné, že default neznamená odchod Řecka z unie a že měnová unie s defaulty je něco naprosto normálního. Vedle toho musí jasně vysvětlovat, jakou pohromu by odchod z eurozóny znamenal a že budou tolerovat defaulty, pády bank a dramatické snížení vládních výdajů, ale ne opuštění eurozóny.

Řecký odchod z měnové unie by prý měl pomoci tím, že lidé budou považovat 10 devalvovaných drachem za to samé jako 10 eur. Pokud by ale místo 10 eur dostali 5 eur, šlo by o jasné snížení příjmů. Porovnejme to s tím, kdyby se státy Illinois nebo Kalifornie rozhodly řešit své problémy s dluhem opuštěním dolarové zóny, omezením toku kapitálu a devalvací. K tomu přidejme růst zdanění bohatých. Svým důchodcům pak tyto státy mohou říci, že nesnížily jejich příjmy, ale věřili by jim? Položily by tyto kroky základ vyšší konkurenceschopnosti? A jak dlouho by trvalo, než by začal run na banky?

Odchod Řecka by představoval katastrofu i pro eurozónu. Lidé s bankovními účty v Itálii a Španělsku by totiž viděli, že jejich vlády nechápou, že je možné skloubit default s členstvím v měnové unii. A opět by začal run na banky.

Autorem je John H. Cochrane, profesor ekonomie na University of Chicago Booth School of Business.

(Zdroj: Blog J.H. Cocharneho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data