Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nesměšujme defaulty a odchod z eurozóny. Prvnímu ano, druhému ne

Nesměšujme defaulty a odchod z eurozóny. Prvnímu ano, druhému ne

01.06.2012 15:44
Autor: Redakce, Patria.cz

Proč všichni dávají rovnítko mezi odchod Řecka z eurozóny a jeho default? Tyto dva kroky jsou naprosto oddělené. Jestliže default postihne Illinois, nemusí tento stát odcházet z dolarové zóny. A je jasné, že pokud by tak učinil, byla by to pohroma. Podobně zmatené řeči o defaultu a odchodu z eurozóny jsou tím, co způsobuje velkou část problémů.

V případě, že by Řecko opustilo eurozónu a začalo opět používat drachmu, byl by tento krok samozřejmě doprovázen omezením toku kapitálu, rychlou devalvací, zadržením úspor a chaotickou změnou smluv v soukromém sektoru, která by měla ničivé důsledky: Budu své závazky platit v eurech, nebo v domácí měně? Každá smlouva pak skončí u soudu. Řeckého soudu.

Pouhé hovory o tom, že některá země opustí euro, je dobrý způsob, jak vyvolat run na banky. Správný krok musí jít přesně opačným směrem: Pevný závazek, že Řecko (Itálie, Španělsko a další země) eurozónu neopustí. Politici musí neustále dokola opakovat, že jim je jasné, že default neznamená odchod Řecka z unie a že měnová unie s defaulty je něco naprosto normálního. Vedle toho musí jasně vysvětlovat, jakou pohromu by odchod z eurozóny znamenal a že budou tolerovat defaulty, pády bank a dramatické snížení vládních výdajů, ale ne opuštění eurozóny.

Řecký odchod z měnové unie by prý měl pomoci tím, že lidé budou považovat 10 devalvovaných drachem za to samé jako 10 eur. Pokud by ale místo 10 eur dostali 5 eur, šlo by o jasné snížení příjmů. Porovnejme to s tím, kdyby se státy Illinois nebo Kalifornie rozhodly řešit své problémy s dluhem opuštěním dolarové zóny, omezením toku kapitálu a devalvací. K tomu přidejme růst zdanění bohatých. Svým důchodcům pak tyto státy mohou říci, že nesnížily jejich příjmy, ale věřili by jim? Položily by tyto kroky základ vyšší konkurenceschopnosti? A jak dlouho by trvalo, než by začal run na banky?

Odchod Řecka by představoval katastrofu i pro eurozónu. Lidé s bankovními účty v Itálii a Španělsku by totiž viděli, že jejich vlády nechápou, že je možné skloubit default s členstvím v měnové unii. A opět by začal run na banky.

Autorem je John H. Cochrane, profesor ekonomie na University of Chicago Booth School of Business.

(Zdroj: Blog J.H. Cocharneho)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.09.2021
22:02Krach čínského obra se může přelít do celého světa  
17:57Evergrande a jádro věci
17:32Amerika přebírá štafetu, investoři se dál zbavují akcií, daří se dluhopisům  
16:40Evropské akcie mají prozatím to nejlepší za sebou
15:54Lufthansa prodá nové akcie za 2,14 miliard eur. Chce tak splatit pomoc Německa
14:43Yardeni: Evergrande není Lehman, do Číny neinvestujte, komodity možná za vrcholem
13:36Týdenní výhled: Zabrání opatrný Fed výraznější korekci?  
12:37Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký
12:25Revoluce na německém akciovém trhu: DAX má deset nových členů i nová pravidla
12:22Rudý start týdne, strach z Číny a přibývající rizika  
12:15Menší dodavatele energií trápí ceny plynu. Britská vláda zvažuje finanční pomoc
10:39Korekce 7 %, příležitosti mimo S&P 500
10:28Špatná vlna akvizic. Technologičtí giganti skupují menší konkurenty
9:32Akcie čínské realitní společnosti Evergrande spadly nejníže od roku 2010
9:14Rozbřesk: Týden o Fedu a německých volbách. Ukončí nebo prohloubí pokles akcií?
8:54Evropské burzy mohou zahájit týden v mínusu  
8:45Schillerová má problém s růstem sazeb ČNB, zdraží státní dluh. Schodek letos kolem 400 miliard korun
6:21Jak může ETF vydělávat víc než podkladové aktivum a další zajímavosti
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Adobe Inc (08/21 Q3, Aft-mkt)
AutoZone Inc (08/21 Q4, Bef-mkt)
FedEx Corp (08/21 Q1, Aft-mkt)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb