Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco radí, jak investovat v pokračujícím novém normálu

Pimco radí, jak investovat v pokračujícím novém normálu

19.06.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Poslední tři roky přinesly kombinaci utlumeného růstu, vysoké nezaměstnanosti a mimořádné volatility akciových trhů. Mnozí investoři tak zůstávají mimo trh. My se ale domníváme, že lepší je investovat globálně, napříč všemi třídami aktiv. Investoři by se měli nadále zaměřovat zejména na společnosti se silnou rozvahou, které mají odbyt na trzích s vysokým růstem a jejichž akcie platí vysoké dividendy.

Koncept „nového normálu“, který společnost Pimco před třemi lety vytvořila, hovořil o dlouhodobém procesu oddlužení, který povede k pomalému růstu a jen malé návratnosti investic. Tvrdí také, že nepřijde žádné oživení tvaru V, které je po recesích typické. Tyto predikce se bohužel naplnily. Co ale bylo od počátku méně jasné, je reakce akciových trhů. Pimco nečekalo, že centrální banky přijdou s agresivní politikou kvantitativního uvolňování, která má za cíl zvýšení cen aktiv. To však nastalo a QE zabránilo depresi. Stejně tak jsme nečekali, že mnohé firmy dosáhnou rekordní ziskovosti. Akcie tak v posledních třech letech prošly rally, která byla silnější, než by na počátku základní fundament napovídal.

Nyní čekáme, že v USA bude pokračovat proces oddlužení, ekonomický růst dosáhne jen 1 – 2 %. V eurozóně je pravděpodobná recese a rozvíjející se ekonomiky zpomalí ze 6% růstu na 5% růst. Přitom v posledních několika letech táhly globální ekonomiku. V současné době budou muset větší snahu vyvinout Spojené státy. Globální růst ale bude i tak mírný a trhy tedy zůstávají zranitelné. Nadále budeme svědky vysoké volatility. Řešení krize v eurozóně bude trvat roky. Částečně je důvodem to, že se její vedení snaží dosáhnout zároveň několika cílů, často protichůdných.

Jaký bude stav globální ekonomiky ve chvíli, kdy pominou všechny důsledky poslední krize, jasné není. Pokud se propadne do deflace, nejlepší volbou bude držet hotovost a dluhopisy. Tento scénář není nemožný, ale při současné politice centrálních bank není nejpravděpodobnější. Vyšší pravděpodobnost má mírná inflace, což je prostředí, kde je lepší investovat do akcií, než držet hotovost. Vyloučit ale nelze ani možnost vysoké inflace. Je možné, že centrální banky ztratí nad inflačním očekáváním kontrolu. Pak by se vedlo nejhůře hotovosti a dluhopisům, hned za nimi by byly akcie. Nejlépe by na tom naopak byla reálná aktiva a komodity, protože jejich ceny by rostly s inflací. Celkově se tak domníváme, že akcie by měly tvořit významnou část diverzifikovaných a globálních investičních portfolií.

Proti nebezpečí větších ztrát by investory mohla ochránit orientace na kvalitní společnosti se silnou rozvahou, na společnosti, které se obchodují s velkým diskontem k jejich fundamentální hodnotě, na společnosti, které nabízejí rychlou návratnost prostřednictvím vysokých dividend. Pokud se investoři obávají korekcí trhu, nepomůže jim pasivní management.

(Zdroj: Pimco, Neel Kashkari)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
6:14Evropská rally francouzské drama přežije, může to být i příležitost, myslí si Goldman Sachs a Citi  
28.08.2025
17:11Růst tržeb obchodovaných společností v USA je nejvýše od roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data