Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
„Konstruktivně nejednoznačná“ ECB

„Konstruktivně nejednoznačná“ ECB

13.7.2012 14:11
Autor: Redakce, Patria Online

Krize v eurozóně donutila ECB k tomu, aby ve vztahu k bankám fungovala jako věřitel poslední instance. Tento přístup je běžný, ECB ale navíc musela začít fungovat i jako věřitel poslední instance pro jednotlivé země. To znamená, že poskytla půjčky zemím, které se dostaly do krize likvidity ve chvíli, kdy jim trhy přestaly poskytovat finance. Tuto roli plní ECB zatím jen omezeně.

S funkcí věřitele poslední instance je spojeno riziko morálního hazardu institucí a subjektů, kterým se dostane podpory ze strany centrální banky. Pokud například banky vědí, že je centrální banky zachrání, budou se chovat nezodpovědně a riskovat. Centrální banka se může pokusit o eliminaci morálního hazardu tím, že bude bankám půjčovat jen za vyšší sazby. Nebo se uchýlí k takzvané „konstruktivní nejednoznačnosti“. To znamená, že záměrně podporuje nejistotu ohledně toho, zda bude intervenovat nebo ne.

Situace v eurozóně je v současné době taková, že výnosy dlouhodobých vládních dluhopisů dusí růst ve Španělsku a Itálii. Itálie si vysoké rizikové prémie nezaslouží, protože dosahuje primárních rozpočtových přebytků a obchodního přebytku. Vláda navíc zavádí strukturální reformy. Větší problém představuje kvůli vysokým fiskálním deficitům a vnějším deficitům Španělsko. Zároveň je jasně patrné riziko morálního hazardu. Pokud by totiž ECB oznámila, že bude nakupovat vládní dluhopisy s cílem sazby snížit, zadlužené země by se mohly přestat snažit o snížení veřejného dluhu.

Je možné se v popsané situaci morálnímu hazardu vyhnout? Eliminovat ho vyššími sazbami z financování není možné, protože cílem ECB by bylo snížení sazeb. Jediným řešením je zmíněná konstruktivní nejednoznačnost. K té se ECB již uchyluje, protože neříká otevřeně a veřejně, že bude v případě přílišného růstu sazeb intervenovat. To i přesto, že je rozhodnuta tak v případě potřeby učinit.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)