Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
„Konstruktivně nejednoznačná“ ECB

„Konstruktivně nejednoznačná“ ECB

13.07.2012 14:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Krize v eurozóně donutila ECB k tomu, aby ve vztahu k bankám fungovala jako věřitel poslední instance. Tento přístup je běžný, ECB ale navíc musela začít fungovat i jako věřitel poslední instance pro jednotlivé země. To znamená, že poskytla půjčky zemím, které se dostaly do krize likvidity ve chvíli, kdy jim trhy přestaly poskytovat finance. Tuto roli plní ECB zatím jen omezeně.

S funkcí věřitele poslední instance je spojeno riziko morálního hazardu institucí a subjektů, kterým se dostane podpory ze strany centrální banky. Pokud například banky vědí, že je centrální banky zachrání, budou se chovat nezodpovědně a riskovat. Centrální banka se může pokusit o eliminaci morálního hazardu tím, že bude bankám půjčovat jen za vyšší sazby. Nebo se uchýlí k takzvané „konstruktivní nejednoznačnosti“. To znamená, že záměrně podporuje nejistotu ohledně toho, zda bude intervenovat nebo ne.

Situace v eurozóně je v současné době taková, že výnosy dlouhodobých vládních dluhopisů dusí růst ve Španělsku a Itálii. Itálie si vysoké rizikové prémie nezaslouží, protože dosahuje primárních rozpočtových přebytků a obchodního přebytku. Vláda navíc zavádí strukturální reformy. Větší problém představuje kvůli vysokým fiskálním deficitům a vnějším deficitům Španělsko. Zároveň je jasně patrné riziko morálního hazardu. Pokud by totiž ECB oznámila, že bude nakupovat vládní dluhopisy s cílem sazby snížit, zadlužené země by se mohly přestat snažit o snížení veřejného dluhu.

Je možné se v popsané situaci morálnímu hazardu vyhnout? Eliminovat ho vyššími sazbami z financování není možné, protože cílem ECB by bylo snížení sazeb. Jediným řešením je zmíněná konstruktivní nejednoznačnost. K té se ECB již uchyluje, protože neříká otevřeně a veřejně, že bude v případě přílišného růstu sazeb intervenovat. To i přesto, že je rozhodnuta tak v případě potřeby učinit.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.09.2021
22:02Wall Street po nedávných výprodejích zabrala; nezastavil jí ani Fed  
22:00Data z trhu práce za září rozhodnou o zahájení útlumu měnové expanze Fedu
17:34Podhodnocené akcie inovativních firem
16:54Optimismus před Fedem nabírá na síle. Akcie rostou, dluhopisy se přidávají  
15:52Slovensko snížilo výhled růstu ekonomiky, i kvůli dopadům třetí vlny koronaviru
15:40UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2021
15:36Raiffeisenbank a.s.: Oznámení vlastníkům dluhopisů
15:24Komentář analytika: Do nového roku vykročil FedEx špatnou nohou
14:40Budoucí technologičtí giganti, na které se podle Goldman Sachs vyplatí vsadit
14:22McKinsey: Při využití potenciálu žen by HDP mohl být v roce 2030 o 500 miliard vyšší
11:59Top 10 dividendových akcií podle Morningstar
11:07Oživení německé ekonomiky brzdí problémy v dodavatelských řetězcích
11:00Evropa roste. Obavy z Číny dál klesají, na programu je Fed  
10:57Většina členů rady může podpořit výraznější utažení sazeb, myslí si Vojtěch Benda
9:09Rozbřesk: Fed vydá novou prognózou, která možná ukáže na vyšší ochotu jít se sazbami rychleji nahoru
8:54Obavy z Evergrande opadají, tématem dne Fed. Evropa zahájí pozitivně  
8:45Sněmovna reprezentantů schválila těsnou většinou rozpočtový balíček
8:28Evergrande slíbila, že uhradí úroky z domácích dluhopisů splatné ve čtvrtek
7:34Komerční banka, a.s.: Oznámení o rozhodování per rollam valné hromady
6:06Růst nerůst mezd, nedostupné bydlení i chyba dekády. Nový MakroMixér s Danem Prokopem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Accenture PLC (08/21 Q4, Bef-mkt)
9:30DE - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI ve službách
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI ve službách
10:30UK - PMI v průmyslu
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m
22:15Costco Wholesale Corp (08/21 Q4)
22:15NIKE Inc (08/21 Q1)