Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
„Konstruktivně nejednoznačná“ ECB

„Konstruktivně nejednoznačná“ ECB

13.7.2012 14:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Krize v eurozóně donutila ECB k tomu, aby ve vztahu k bankám fungovala jako věřitel poslední instance. Tento přístup je běžný, ECB ale navíc musela začít fungovat i jako věřitel poslední instance pro jednotlivé země. To znamená, že poskytla půjčky zemím, které se dostaly do krize likvidity ve chvíli, kdy jim trhy přestaly poskytovat finance. Tuto roli plní ECB zatím jen omezeně.

S funkcí věřitele poslední instance je spojeno riziko morálního hazardu institucí a subjektů, kterým se dostane podpory ze strany centrální banky. Pokud například banky vědí, že je centrální banky zachrání, budou se chovat nezodpovědně a riskovat. Centrální banka se může pokusit o eliminaci morálního hazardu tím, že bude bankám půjčovat jen za vyšší sazby. Nebo se uchýlí k takzvané „konstruktivní nejednoznačnosti“. To znamená, že záměrně podporuje nejistotu ohledně toho, zda bude intervenovat nebo ne.

Situace v eurozóně je v současné době taková, že výnosy dlouhodobých vládních dluhopisů dusí růst ve Španělsku a Itálii. Itálie si vysoké rizikové prémie nezaslouží, protože dosahuje primárních rozpočtových přebytků a obchodního přebytku. Vláda navíc zavádí strukturální reformy. Větší problém představuje kvůli vysokým fiskálním deficitům a vnějším deficitům Španělsko. Zároveň je jasně patrné riziko morálního hazardu. Pokud by totiž ECB oznámila, že bude nakupovat vládní dluhopisy s cílem sazby snížit, zadlužené země by se mohly přestat snažit o snížení veřejného dluhu.

Je možné se v popsané situaci morálnímu hazardu vyhnout? Eliminovat ho vyššími sazbami z financování není možné, protože cílem ECB by bylo snížení sazeb. Jediným řešením je zmíněná konstruktivní nejednoznačnost. K té se ECB již uchyluje, protože neříká otevřeně a veřejně, že bude v případě přílišného růstu sazeb intervenovat. To i přesto, že je rozhodnuta tak v případě potřeby učinit.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend
15:02Perly týdne: Ekonomika bude dál šlapat, Tesla bez 10 miliard dolarů ne
14:22V ospalé Praze lehce ční Philip Morris, červené Evropě by mohly pomoci pozitivně naladěné USA
14:15Applied Materials po rozpačitém výhledu drží divokou kartu (komentář analytika)  
13:48Reuters: Oživení půjček otevírá novou kapitolu pro maďarské banky
13:22Příští lídři Itálie. Dokážou ji vést? A co na to trhy?
12:08Čína má prý pro Trumpa návrhy, jak na zlepšení obchodní bilance
10:33Jak autoritářská vláda v Maďarsku vyhnala Sorose z Budapešti
10:30Italská vláda dohodnuta, ale euro se drží. Koruna koriguje ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data