Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co s sebou nesou německé přebytky

Co s sebou nesou německé přebytky

16.7.2012 18:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Německo dosahuje chronických přebytků běžného účtu, což vyvolává několik otázek. První z nich zní následovně: Je tento vývoj výsledkem německé schopnosti exportovat a tudíž jeho cenové a necenové konkurenceschopnosti? Nebo jsou přebytky zejména odrazem nízkých dovozů a tudíž hlavně slabé domácí poptávky? Pokud se podíváme na trend ve vývoji globálního obchodu a porovnáme ho s růstem německých exportů a importů, vidíme, že vývozy rostly rychleji než globální obchod, dovozy zase rostly menším tempem. Domácí německá poptávka pak byla ve srovnání s jinými zeměmi eurozóny, zeměmi OECD a celým světem slabá. Obrovské vnější přebytky Německa jsou tedy právě tak odrazem domácí poptávky jako schopnosti exportovat.

Druhá otázka tudíž zní, zda je slabost domácí poptávky normálním jevem odrážejícím například stárnutí populace, či něčím mimořádným. Stárnutí populace by skutečně mohlo zvýšit míru úspor, v případě Německa ale hraje rozhodující roli rozdělení příjmů, které probíhalo ve prospěch zisků firem, které byly částečně investovány až po roce 2006. Slabá poptávka tak představuje odraz pomalého růstu mezd a akumulace zisků firmami.

A nakonec vyvolávají vysoké vnější přebytky Německa otazníky nad tím, k čemu jsou využívány. Až do krize financovaly krátkodobé zahraniční investice, po krizi ale již němečtí investoři nejsou ochotni financovat další evropské země. Odliv kapitálu tak zprostředkovávají centrální banky. To je patrné z růstu pohledávek Bundesbanky vytvořených v rámci systému Target2.

Pokud by v minulosti měly v Německu větší podíl na celkových příjmech mzdy a firmy by větší část svých zisků investovaly, německý vnější přebytek by byl menší. Celá eurozóna by dosahovala vnějšího deficitu, protože domácí poptávka v Německu by byla vyšší. Až do krize by v eurozóně byly celkově vyšší sazby, pro periferii by bylo těžší získat z Německa financování a tlaky na vznik realitní a dluhové bubliny by nebyly tak silné. Růst na periferii by byl menší, růst německé ekonomiky by ale byl díky silnější domácí poptávce vyšší.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
  • Natixis l.p.2006
    16.7.2012 23:58

    No jestli mají časovou řadu od konce 2006, tak to je skutečně důvod k zamyšlení
    Mudrc
  •  
    16.7.2012 21:49

    Pořád se všechno svádí na Německo. Dokonce je na nich špatný i to, že se nerochcapujou jak by mohli. Zato ti co se rochcapujou víc než můžou, tak ti za to nemohou. A to se nechci Němců zastávat.
    Hroch
Aktuální komentáře
25.5.2018
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…
8:59Evropské burzy by mohly otevřít v plusu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university