Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co s sebou nesou německé přebytky

Co s sebou nesou německé přebytky

16.07.2012 18:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Německo dosahuje chronických přebytků běžného účtu, což vyvolává několik otázek. První z nich zní následovně: Je tento vývoj výsledkem německé schopnosti exportovat a tudíž jeho cenové a necenové konkurenceschopnosti? Nebo jsou přebytky zejména odrazem nízkých dovozů a tudíž hlavně slabé domácí poptávky? Pokud se podíváme na trend ve vývoji globálního obchodu a porovnáme ho s růstem německých exportů a importů, vidíme, že vývozy rostly rychleji než globální obchod, dovozy zase rostly menším tempem. Domácí německá poptávka pak byla ve srovnání s jinými zeměmi eurozóny, zeměmi OECD a celým světem slabá. Obrovské vnější přebytky Německa jsou tedy právě tak odrazem domácí poptávky jako schopnosti exportovat.

Druhá otázka tudíž zní, zda je slabost domácí poptávky normálním jevem odrážejícím například stárnutí populace, či něčím mimořádným. Stárnutí populace by skutečně mohlo zvýšit míru úspor, v případě Německa ale hraje rozhodující roli rozdělení příjmů, které probíhalo ve prospěch zisků firem, které byly částečně investovány až po roce 2006. Slabá poptávka tak představuje odraz pomalého růstu mezd a akumulace zisků firmami.

A nakonec vyvolávají vysoké vnější přebytky Německa otazníky nad tím, k čemu jsou využívány. Až do krize financovaly krátkodobé zahraniční investice, po krizi ale již němečtí investoři nejsou ochotni financovat další evropské země. Odliv kapitálu tak zprostředkovávají centrální banky. To je patrné z růstu pohledávek Bundesbanky vytvořených v rámci systému Target2.

Pokud by v minulosti měly v Německu větší podíl na celkových příjmech mzdy a firmy by větší část svých zisků investovaly, německý vnější přebytek by byl menší. Celá eurozóna by dosahovala vnějšího deficitu, protože domácí poptávka v Německu by byla vyšší. Až do krize by v eurozóně byly celkově vyšší sazby, pro periferii by bylo těžší získat z Německa financování a tlaky na vznik realitní a dluhové bubliny by nebyly tak silné. Růst na periferii by byl menší, růst německé ekonomiky by ale byl díky silnější domácí poptávce vyšší.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
  • Natixis l.p.2006
    16.07.2012 23:58

    No jestli mají časovou řadu od konce 2006, tak to je skutečně důvod k zamyšlení
    Mudrc
  •  
    16.07.2012 21:49

    Pořád se všechno svádí na Německo. Dokonce je na nich špatný i to, že se nerochcapujou jak by mohli. Zato ti co se rochcapujou víc než můžou, tak ti za to nemohou. A to se nechci Němců zastávat.
    Hroch
Aktuální komentáře
08.06.2025
9:37Víkendář: Které země mají největší potenciál s umělou inteligencí?
07.06.2025
9:12Víkendář: Co udělá umělá inteligence s ekonomikou?
06.06.2025
22:00Indexy v USA nadále posilují  
17:28Traders Talk: Tesla pod tlakem, Broadcom nepotěšil výhledem a jak se zúčastnit úpisu M2C
16:42Švédská Scania a dvojí tvář americké ekonomiky
15:16Květen potvrdil, že s ochlazováním trhu práce v USA to stále není tak zlé
14:58Největší evropská burza skomírá. Polije Londýn živou vodou Donald Trump?
14:42Přátelství mezi Trumpem a Muskem implodovalo
14:22Eurostat: Růst ekonomiky EU v prvním čtvrtletí zrychlil na 0,6 procenta
12:45Perly týdne: Trh Rocky Balboa
11:24Akcie nemají před daty jasný směr. Tesla se zvedá po včerejším úderu  
10:04Průmysl pokračuje v růstu, efekt obchodních válek zatím necítíme
9:46Přebytek zahraničního obchodu v dubnu meziročně klesl na 23,2 mld. Kč
9:24Akcie Tesly odskákaly přestřelku Muska s Trumpem. Po zákaznících Demokratech teď nadskakují Republikáni
9:06Rozbřesk: ECB znovu snížila sazby. Bylo to naposled?
9:01Alert i pro českou ekonomiku nebo technický faktor? Průmyslová výroba i export Německa v dubnu klesly výrazněji proti očekáváním
8:42Musk a Trump hledají smír poté, co akcie Tesly prudce klesly, tabák bez dividendy a evropské futures jsou lehce pod nulou  
6:3840/60 nebo 60/40? Podle Vanguard dávají smysl obě strategie portfolia
05.06.2025
18:12Hibernující Fed a jeho vliv na ekonomiku
16:58ECB se blíží konci cyklu. Dnešní zasedání pomohlo euru, dolehlo na dluhopisy  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data