Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co s sebou nesou německé přebytky

Co s sebou nesou německé přebytky

16.07.2012 18:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Německo dosahuje chronických přebytků běžného účtu, což vyvolává několik otázek. První z nich zní následovně: Je tento vývoj výsledkem německé schopnosti exportovat a tudíž jeho cenové a necenové konkurenceschopnosti? Nebo jsou přebytky zejména odrazem nízkých dovozů a tudíž hlavně slabé domácí poptávky? Pokud se podíváme na trend ve vývoji globálního obchodu a porovnáme ho s růstem německých exportů a importů, vidíme, že vývozy rostly rychleji než globální obchod, dovozy zase rostly menším tempem. Domácí německá poptávka pak byla ve srovnání s jinými zeměmi eurozóny, zeměmi OECD a celým světem slabá. Obrovské vnější přebytky Německa jsou tedy právě tak odrazem domácí poptávky jako schopnosti exportovat.

Druhá otázka tudíž zní, zda je slabost domácí poptávky normálním jevem odrážejícím například stárnutí populace, či něčím mimořádným. Stárnutí populace by skutečně mohlo zvýšit míru úspor, v případě Německa ale hraje rozhodující roli rozdělení příjmů, které probíhalo ve prospěch zisků firem, které byly částečně investovány až po roce 2006. Slabá poptávka tak představuje odraz pomalého růstu mezd a akumulace zisků firmami.

A nakonec vyvolávají vysoké vnější přebytky Německa otazníky nad tím, k čemu jsou využívány. Až do krize financovaly krátkodobé zahraniční investice, po krizi ale již němečtí investoři nejsou ochotni financovat další evropské země. Odliv kapitálu tak zprostředkovávají centrální banky. To je patrné z růstu pohledávek Bundesbanky vytvořených v rámci systému Target2.

Pokud by v minulosti měly v Německu větší podíl na celkových příjmech mzdy a firmy by větší část svých zisků investovaly, německý vnější přebytek by byl menší. Celá eurozóna by dosahovala vnějšího deficitu, protože domácí poptávka v Německu by byla vyšší. Až do krize by v eurozóně byly celkově vyšší sazby, pro periferii by bylo těžší získat z Německa financování a tlaky na vznik realitní a dluhové bubliny by nebyly tak silné. Růst na periferii by byl menší, růst německé ekonomiky by ale byl díky silnější domácí poptávce vyšší.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
  • Natixis l.p.2006
    16.07.2012 23:58

    No jestli mají časovou řadu od konce 2006, tak to je skutečně důvod k zamyšlení
    Mudrc
  •  
    16.07.2012 21:49

    Pořád se všechno svádí na Německo. Dokonce je na nich špatný i to, že se nerochcapujou jak by mohli. Zato ti co se rochcapujou víc než můžou, tak ti za to nemohou. A to se nechci Němců zastávat.
    Hroch
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago