Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čínské ocelářské vystřízlivění a jeho globální dopad

Čínské ocelářské vystřízlivění a jeho globální dopad

20.8.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Čínské ocelářství vykazuje v současnosti známky vážných problémů, které sebou nese jeho velikost a dřívější mimořádně rychlá expanze. Ekonomika se přitom pohybuje směrem od veřejných investic a bude pro ni těžké absorbovat veškerý objem doma vyrobené oceli. Následně může dojít k poklesům cen železné rudy, k poklesu kurzu australského dolaru a oslabení celosvětových cen oceli.

Když se Čína v roce 2008 rozhodla pro stimulační programy, bylo to možná nutné z hlediska stabilizace ekonomiky, nyní se však zdá, že byly příliš velké a příliš se orientovaly na stavebnictví. V jejich důsledku došlo i k obrovskému nárůstu produkční kapacity v ocelářství, výrobě cementu a hliníku. Ve stejnou dobu exportní poptávka klesala a stejně se chovaly ceny nemovitostí. První graf ukazuje výrobní kapacitu čínské produkce oceli a míru jejího využití:

o1

Čínská poptávka po oceli dosáhla podle našeho názoru svého krátkodobého maxima. Druhý graf ukazuje vývoj spotřeby oceli v milionech tun za rok v USA, Japonsku a Číně. Vyznačeno je i pokračování trendu ve spotřebě a odhad společnosti Pimco, který počítá s tím, že tempo růstu čínské spotřeby oceli v následujících letech znatelně klesne:

o2

Současnou produkční kapacitu čínského ocelářství odhadujeme na 850 milionů tun, v roce 2011 bylo vyrobeno jen 683 milionů tun oceli. Z toho sama Čína spotřebovala 631 milionů tun, zbytek tvořil nárůst zásob. I kdyby poptávka v tomto roce stagnovala, poptávka po nově vyrobené oceli by dosáhla 580 milionů tun. Růst poptávky se očekávat nedá, protože v minulých letech byla podporována stimulačními programy a nové programy nejsou pravděpodobné. Návratnost aktiv v tomto odvětví zůstává nízko, protože se drží pod 6 %.

Jestliže se na budoucí vývoj spotřeby oceli v Číně díváme z perspektivy spotřeby na hlavu, může její růst dosahovat vysokého tempa. Podle konsenzu tak tato spotřeba dosáhne do pěti či sedmi let miliardu tun ročně. To je ale podle nás nepravděpodobné. Velká populace a vláda, která chce dosáhnout vysokého růstu, ještě neznamená, že ho bude skutečně dosaženo tak, jak to bylo v minulých letech. Během nich významně pomáhal zahraniční kapitál, který do země táhly nízké náklady práce. Pokud se tento ekonomický model mění, nedá se čekat, že spotřeba oceli poroste tak jako v minulosti. Namísto pohledu z perspektivy spotřeby oceli na hlavu je lepší podívat se na kumulativní vývoj výroby oceli. Ta se totiž ve skutečnosti spotřebovává během několika let, a ne okamžitě, jako třeba elektřina. Pokud například ekonomika poroste 7% tempem, musí být vyrobeno stejně elektřiny jako minulý rok a ještě o něco více. Ale ve chvíli, kdy se dokončí stavby z minulého roku, je veškerá produkční kapacita ocelářství volná k budování nových staveb. Čína může poptávku po oceli uspokojit již ze stávajících kapacit.

Následující graf pak ukazuje, že je obvyklé, aby roční spotřeba oceli v poměru ke kumulativní spotřebě klesala. Ukazuje to příklad Japonska a USA. V grafu je vyznačen očekávaný vývoj u Číny v případě pokračování současného trendu a projekce společnosti Pimco:

o3

V úvahu musíme brát i to, že poptávka po oceli bude klesat s tím, jak se urbanizace pohybuje směrem na západ. Tento region dosahuje spolu se středem země menšího tempa růstu a i poptávka po oceli tedy bude nižší.

(Zdroj: Pimco)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data