Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy a sequester - kritická budou následující dvě čtvrtletí

Trhy a sequester - kritická budou následující dvě čtvrtletí

08.03.2013 18:45
Autor: Redakce, Patria.cz

S tím, jak v USA vešly v platnost automatické rozpočtové škrty (tzv. sequester), skončila série chaotických pokusů o utažení fiskální politiky. Celkově by tak mělo v období 2010 – 2014 dojít ke kumulativnímu fiskálnímu utažení ve výši 4,8 %, z toho přijde 1,5% utažení letos. Tento vývoj by měl zajistit „udržitelnost“ rozpočtové politiky během druhého funkčního období prezidenta Obamy. Jasné ale není to, zda bude ekonomika schopna v takové situaci silně růst.

Americká fiskální politika posledních několika let byla bez jasného směru. Její celkové vyznění bylo spíše v souladu s republikánským přístupem, než s principy demokratů. Došlo totiž k velkému utažení, jemuž dominovaly úspory na straně výdajů, které byly doplněny jen mírným zvýšením daní. Z toho důvodu byla tato politika kritizována keynesiány s tím, že je celkově škodlivá. Je zajímavé, že trhy na poslední vývoj výrazněji nereagovaly. Americké akcie ignorovaly varování před hrozící krizí a během vyjednávání se ceny držely blízko historických maxim. Je tedy možné, že bylo dosaženo minimálního konsenzu, který však shodou okolností představuje to nejlepší řešení?

Sequester letos vyžaduje, aby se úspory celého roku provedly už během jednoho pololetí, což bude znamenat problémy. Tudíž se nedá hovořit o tom, že by šlo o optimální postup. Navíc se plánované škrty vůbec nedotknou oblastí, které budou v nadcházejících dekádách fiskální udržitelnost ohrožovat nejvíce. Jde o oblast sociálního zabezpečení a zdravotní péče. Šetřit se bude naopak tam, kde by k tomu docházet nemělo – v oblasti investic do infrastruktury a vědy a výzkumu. Úspory jsou navíc koncentrované do blízké budoucnosti, zatímco největší problémy hrozí v budoucnosti vzdálené.

Plánované kroky ale přinesly krátkodobou stabilitu a snížily tak riziko okamžité krize. Ale to nebylo nikdy vysoké. Jak ukazuje například výzkum MMF, riziko krize nezávisí jen na výši nabídky vládních dluhopisů, ale i na výši poptávky. MMF tak tvrdí, že země jako USA, Velká Británie i Japonsko jsou vůči krizím odolné, protože investoři kupující jejich dluhopisy pravděpodobně nezmění své současné chování. Relativně optimistický očekávaný vývoj poměru dluhu k HDP ovšem závisí i na tom, jak bude ekonomika schopna vstřebat fiskální utahování. Americký postup dnes odpovídá tomu, co praktikuje Velká Británie a eurozóna. Utahování v USA bude dokonce celkově vyšší než v eurozóně, která byla ze strany amerických ekonomů často kritizována za příliš razantní utažení. Investoři by se tak měli asi hlavně ptát, jak realistický je předpoklad vysoké odolnosti americké ekonomiky.

Odpověď budeme znát již brzy. Podle Goldman Sachs by musela poptávka soukromého sektoru ve druhém a třetím čtvrtletí tohoto roku růst nad trendem (tedy více jak 2,5 %) na to, aby se celkový růst HDP vůbec dostal do pozitivních čísel. Naštěstí se zdá, že k tomu skutečně dojde. Na rozdíl od Velké Británie a eurozóny totiž soukromý sektor polevil ve snižování svého dluhu ještě předtím, než přišlo fiskální utažení. Navíc mají Spojené státy centrální banku, která se všemožně snaží o udržení růstu. Trhy to dobře vědí a pokud americká ekonomika zdárně projde následujícími dvěma čtvrtletími, mělo by následovat hladší oživení. Pohled na problémy, kterým čelí jiné země s utaženou fiskální politikou, ale stále budí obavy. 

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

Fitch opět hrozí Spojeným státům zhoršením ratingu kvůli dluhovému stropu
28.02.2013 9:26
Ratingová agentura Fitch pohrozila, že by mohla snížit úvěrový rating ...
Sequester... Patria vydala nový Třicetník
01.03.2013 19:03
Ode dneška se v USA šetří. V létě 2011 při dohadování o zvýšení dluhov...
Vládní škrty v USA realitou. Obama podepsal citelně omezení federálních výdajů
04.03.2013 10:19
Americký prezident Barack Obama podepsal nařízení, kterým se omezují p...
Obama chce automatické škrty bolestné a ničivé
06.03.2013 12:49
Vláda amerického prezidenta Baracka Obamy zřejmě instruuje své úředník...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.08.2020
17:31Trh jako v roce 2000? Jen na povrchu
17:13Zlato poráží další rekord nad 2000 dolary, někteří varují před korekcí
16:57Wall Street a Evropa se na směru neshodují. Koruna slábne s novou prognózou ČNB
16:21Žadatelů o podporu v nezaměstnanosti v USA za týden citelně ubylo
15:45Komentář analytika: Nejostřeji sledovaná položka výsledovky posílá akcie ING a Unicredit opačným směrem  
14:37ČNB sazby nemění, zhoršuje odhad hospodářského propadu. Koruna na denním dnu
14:07ČSOB se v pandemii soustředila na pomoc klientům a kapitálovou sílu. Pokračuje v digitálních inovacích
13:58Americká vláda stupňuje tažení proti čínským internetovým firmám
12:37Goldman Sachs: Úspěšná vakcína proti koroně může překlopit trhy
10:51KBC, majiteli ČSOB, klesl čtvrtletní zisk o 72 %
10:43FT: Spojené státy mohou udělat cokoliv a pozici dolaru to neohrozí?
10:28Průzkum Reuters: Měny regionu mají odolat obavám z druhé vlny  
10:27Česká zbrojovka, a.s - Oznámení úrokové sazby na 10. výnosové období dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533
10:21Česká zbrojovka, a.s - Rozhodnutí "Per Rollam"
10:11Komentář: Stavebnictví brzdí nedostatek lidí
9:56Přebytek zahraničního obchodu ČR byl v červnu historicky nejvyšší
9:43Petr Dufek: Průmysl se postupně vzpamatovává z odstávek
9:37Lufthansa měla rekordní provozní ztrátu 1,7 miliardy eur
9:20Toyotě klesl zisk o tři čtvrtiny, prodala o polovinu méně aut
9:11Rozbřesk: ČNB ponechá sazby beze změny, čekala ještě horší dopad koronaviru

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
8:00UK - Jednání BoE, základní sazba
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.