Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy a sequester - kritická budou následující dvě čtvrtletí

Trhy a sequester - kritická budou následující dvě čtvrtletí

08.03.2013 18:45
Autor: Redakce, Patria.cz

S tím, jak v USA vešly v platnost automatické rozpočtové škrty (tzv. sequester), skončila série chaotických pokusů o utažení fiskální politiky. Celkově by tak mělo v období 2010 – 2014 dojít ke kumulativnímu fiskálnímu utažení ve výši 4,8 %, z toho přijde 1,5% utažení letos. Tento vývoj by měl zajistit „udržitelnost“ rozpočtové politiky během druhého funkčního období prezidenta Obamy. Jasné ale není to, zda bude ekonomika schopna v takové situaci silně růst.

Americká fiskální politika posledních několika let byla bez jasného směru. Její celkové vyznění bylo spíše v souladu s republikánským přístupem, než s principy demokratů. Došlo totiž k velkému utažení, jemuž dominovaly úspory na straně výdajů, které byly doplněny jen mírným zvýšením daní. Z toho důvodu byla tato politika kritizována keynesiány s tím, že je celkově škodlivá. Je zajímavé, že trhy na poslední vývoj výrazněji nereagovaly. Americké akcie ignorovaly varování před hrozící krizí a během vyjednávání se ceny držely blízko historických maxim. Je tedy možné, že bylo dosaženo minimálního konsenzu, který však shodou okolností představuje to nejlepší řešení?

Sequester letos vyžaduje, aby se úspory celého roku provedly už během jednoho pololetí, což bude znamenat problémy. Tudíž se nedá hovořit o tom, že by šlo o optimální postup. Navíc se plánované škrty vůbec nedotknou oblastí, které budou v nadcházejících dekádách fiskální udržitelnost ohrožovat nejvíce. Jde o oblast sociálního zabezpečení a zdravotní péče. Šetřit se bude naopak tam, kde by k tomu docházet nemělo – v oblasti investic do infrastruktury a vědy a výzkumu. Úspory jsou navíc koncentrované do blízké budoucnosti, zatímco největší problémy hrozí v budoucnosti vzdálené.

Plánované kroky ale přinesly krátkodobou stabilitu a snížily tak riziko okamžité krize. Ale to nebylo nikdy vysoké. Jak ukazuje například výzkum MMF, riziko krize nezávisí jen na výši nabídky vládních dluhopisů, ale i na výši poptávky. MMF tak tvrdí, že země jako USA, Velká Británie i Japonsko jsou vůči krizím odolné, protože investoři kupující jejich dluhopisy pravděpodobně nezmění své současné chování. Relativně optimistický očekávaný vývoj poměru dluhu k HDP ovšem závisí i na tom, jak bude ekonomika schopna vstřebat fiskální utahování. Americký postup dnes odpovídá tomu, co praktikuje Velká Británie a eurozóna. Utahování v USA bude dokonce celkově vyšší než v eurozóně, která byla ze strany amerických ekonomů často kritizována za příliš razantní utažení. Investoři by se tak měli asi hlavně ptát, jak realistický je předpoklad vysoké odolnosti americké ekonomiky.

Odpověď budeme znát již brzy. Podle Goldman Sachs by musela poptávka soukromého sektoru ve druhém a třetím čtvrtletí tohoto roku růst nad trendem (tedy více jak 2,5 %) na to, aby se celkový růst HDP vůbec dostal do pozitivních čísel. Naštěstí se zdá, že k tomu skutečně dojde. Na rozdíl od Velké Británie a eurozóny totiž soukromý sektor polevil ve snižování svého dluhu ještě předtím, než přišlo fiskální utažení. Navíc mají Spojené státy centrální banku, která se všemožně snaží o udržení růstu. Trhy to dobře vědí a pokud americká ekonomika zdárně projde následujícími dvěma čtvrtletími, mělo by následovat hladší oživení. Pohled na problémy, kterým čelí jiné země s utaženou fiskální politikou, ale stále budí obavy. 

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

Fitch opět hrozí Spojeným státům zhoršením ratingu kvůli dluhovému stropu
28.02.2013 9:26
Ratingová agentura Fitch pohrozila, že by mohla snížit úvěrový rating ...
Sequester... Patria vydala nový Třicetník
01.03.2013 19:03
Ode dneška se v USA šetří. V létě 2011 při dohadování o zvýšení dluhov...
Vládní škrty v USA realitou. Obama podepsal citelně omezení federálních výdajů
04.03.2013 10:19
Americký prezident Barack Obama podepsal nařízení, kterým se omezují p...
Obama chce automatické škrty bolestné a ničivé
06.03.2013 12:49
Vláda amerického prezidenta Baracka Obamy zřejmě instruuje své úředník...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2023
9:38Víkendář: Investiční teze, která se během půl hodiny úplně změnila
01.04.2023
10:02Víkendář: Risher chce větší konkurenceschopnost Lyftu, na prodej není
31.03.2023
22:07Nasdaq 100 posílil o 1,7 %, Tesla +6,24 %  
19:46Růst akcií Groupon (+26 %): Povede jej Dušan Šenkypl z české Pale Fire Capital
17:18Proč si investoři cení amerického trhu o tolik více, než zbytku světa?
16:52Akciím se nepostavilo nic do cesty za pozitivním zakončením měsíce  
15:19Lasry: Aktuálním tématem je odliv vkladů z menších bank. Zajímavou investicí může být i sport
14:11Tržby i zisk výrobce obuvi Prabos plus loni klesly. Firma čelila růstu nákladů i poklesu prodejů
13:54Inflace v eurozóně výrazně klesla, činí 6,9 procenta a je nejníže za rok
12:57Americká inflace bude příští rok stagnovat na 3 procentech, uvádí prognóza newyorského Fedu
12:04ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
11:52Akcie směřují k úspěšnému březnu při smíšených signálech o inflaci  
11:29Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:52Perly týdne: Medvěd, ale jen cyklický
10:02Česká ekonomika se v loňském čtvrtém kvartálu dostala to technické recese. Klesly reálné příjmy i výdaje domácností
9:04Rozbřesk: Inflace v eurozóně znovu hlavním tématem
8:53Komerční banka, a.s.: Zpráva o udržitelnosti KB za rok 2022
8:47ČNB loni vykázala rekordní ztrátu 411,9 mld. Kč způsobenou vyššími sazbami vyplacenými bankám a poklesem hodnoty portfolií
8:47Akcie vstoupí do závěru týdne nevýrazně. Spojené státy zpřísní vůči menším bankám  
8:17Bílý dům chce po otřesech odvětví bank prosadit přísnější pravidla pro regionální banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data