Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy a sequester - kritická budou následující dvě čtvrtletí

Trhy a sequester - kritická budou následující dvě čtvrtletí

8.3.2013 18:45
Autor: Redakce, Patria Online

S tím, jak v USA vešly v platnost automatické rozpočtové škrty (tzv. sequester), skončila série chaotických pokusů o utažení fiskální politiky. Celkově by tak mělo v období 2010 – 2014 dojít ke kumulativnímu fiskálnímu utažení ve výši 4,8 %, z toho přijde 1,5% utažení letos. Tento vývoj by měl zajistit „udržitelnost“ rozpočtové politiky během druhého funkčního období prezidenta Obamy. Jasné ale není to, zda bude ekonomika schopna v takové situaci silně růst.

Americká fiskální politika posledních několika let byla bez jasného směru. Její celkové vyznění bylo spíše v souladu s republikánským přístupem, než s principy demokratů. Došlo totiž k velkému utažení, jemuž dominovaly úspory na straně výdajů, které byly doplněny jen mírným zvýšením daní. Z toho důvodu byla tato politika kritizována keynesiány s tím, že je celkově škodlivá. Je zajímavé, že trhy na poslední vývoj výrazněji nereagovaly. Americké akcie ignorovaly varování před hrozící krizí a během vyjednávání se ceny držely blízko historických maxim. Je tedy možné, že bylo dosaženo minimálního konsenzu, který však shodou okolností představuje to nejlepší řešení?

Sequester letos vyžaduje, aby se úspory celého roku provedly už během jednoho pololetí, což bude znamenat problémy. Tudíž se nedá hovořit o tom, že by šlo o optimální postup. Navíc se plánované škrty vůbec nedotknou oblastí, které budou v nadcházejících dekádách fiskální udržitelnost ohrožovat nejvíce. Jde o oblast sociálního zabezpečení a zdravotní péče. Šetřit se bude naopak tam, kde by k tomu docházet nemělo – v oblasti investic do infrastruktury a vědy a výzkumu. Úspory jsou navíc koncentrované do blízké budoucnosti, zatímco největší problémy hrozí v budoucnosti vzdálené.

Plánované kroky ale přinesly krátkodobou stabilitu a snížily tak riziko okamžité krize. Ale to nebylo nikdy vysoké. Jak ukazuje například výzkum MMF, riziko krize nezávisí jen na výši nabídky vládních dluhopisů, ale i na výši poptávky. MMF tak tvrdí, že země jako USA, Velká Británie i Japonsko jsou vůči krizím odolné, protože investoři kupující jejich dluhopisy pravděpodobně nezmění své současné chování. Relativně optimistický očekávaný vývoj poměru dluhu k HDP ovšem závisí i na tom, jak bude ekonomika schopna vstřebat fiskální utahování. Americký postup dnes odpovídá tomu, co praktikuje Velká Británie a eurozóna. Utahování v USA bude dokonce celkově vyšší než v eurozóně, která byla ze strany amerických ekonomů často kritizována za příliš razantní utažení. Investoři by se tak měli asi hlavně ptát, jak realistický je předpoklad vysoké odolnosti americké ekonomiky.

Odpověď budeme znát již brzy. Podle Goldman Sachs by musela poptávka soukromého sektoru ve druhém a třetím čtvrtletí tohoto roku růst nad trendem (tedy více jak 2,5 %) na to, aby se celkový růst HDP vůbec dostal do pozitivních čísel. Naštěstí se zdá, že k tomu skutečně dojde. Na rozdíl od Velké Británie a eurozóny totiž soukromý sektor polevil ve snižování svého dluhu ještě předtím, než přišlo fiskální utažení. Navíc mají Spojené státy centrální banku, která se všemožně snaží o udržení růstu. Trhy to dobře vědí a pokud americká ekonomika zdárně projde následujícími dvěma čtvrtletími, mělo by následovat hladší oživení. Pohled na problémy, kterým čelí jiné země s utaženou fiskální politikou, ale stále budí obavy. 

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

Fitch opět hrozí Spojeným státům zhoršením ratingu kvůli dluhovému stropu
28.2.2013 9:26
Ratingová agentura Fitch pohrozila, že by mohla snížit úvěrový rating ...
Sequester... Patria vydala nový Třicetník
1.3.2013 19:03
Ode dneška se v USA šetří. V létě 2011 při dohadování o zvýšení dluhov...
Vládní škrty v USA realitou. Obama podepsal citelně omezení federálních výdajů
4.3.2013 10:19
Americký prezident Barack Obama podepsal nařízení, kterým se omezují p...
Obama chce automatické škrty bolestné a ničivé
6.3.2013 12:49
Vláda amerického prezidenta Baracka Obamy zřejmě instruuje své úředník...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data