Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy a sequester - kritická budou následující dvě čtvrtletí

Trhy a sequester - kritická budou následující dvě čtvrtletí

8.3.2013 18:45
Autor: Redakce, Patria.cz

S tím, jak v USA vešly v platnost automatické rozpočtové škrty (tzv. sequester), skončila série chaotických pokusů o utažení fiskální politiky. Celkově by tak mělo v období 2010 – 2014 dojít ke kumulativnímu fiskálnímu utažení ve výši 4,8 %, z toho přijde 1,5% utažení letos. Tento vývoj by měl zajistit „udržitelnost“ rozpočtové politiky během druhého funkčního období prezidenta Obamy. Jasné ale není to, zda bude ekonomika schopna v takové situaci silně růst.

Americká fiskální politika posledních několika let byla bez jasného směru. Její celkové vyznění bylo spíše v souladu s republikánským přístupem, než s principy demokratů. Došlo totiž k velkému utažení, jemuž dominovaly úspory na straně výdajů, které byly doplněny jen mírným zvýšením daní. Z toho důvodu byla tato politika kritizována keynesiány s tím, že je celkově škodlivá. Je zajímavé, že trhy na poslední vývoj výrazněji nereagovaly. Americké akcie ignorovaly varování před hrozící krizí a během vyjednávání se ceny držely blízko historických maxim. Je tedy možné, že bylo dosaženo minimálního konsenzu, který však shodou okolností představuje to nejlepší řešení?

Sequester letos vyžaduje, aby se úspory celého roku provedly už během jednoho pololetí, což bude znamenat problémy. Tudíž se nedá hovořit o tom, že by šlo o optimální postup. Navíc se plánované škrty vůbec nedotknou oblastí, které budou v nadcházejících dekádách fiskální udržitelnost ohrožovat nejvíce. Jde o oblast sociálního zabezpečení a zdravotní péče. Šetřit se bude naopak tam, kde by k tomu docházet nemělo – v oblasti investic do infrastruktury a vědy a výzkumu. Úspory jsou navíc koncentrované do blízké budoucnosti, zatímco největší problémy hrozí v budoucnosti vzdálené.

Plánované kroky ale přinesly krátkodobou stabilitu a snížily tak riziko okamžité krize. Ale to nebylo nikdy vysoké. Jak ukazuje například výzkum MMF, riziko krize nezávisí jen na výši nabídky vládních dluhopisů, ale i na výši poptávky. MMF tak tvrdí, že země jako USA, Velká Británie i Japonsko jsou vůči krizím odolné, protože investoři kupující jejich dluhopisy pravděpodobně nezmění své současné chování. Relativně optimistický očekávaný vývoj poměru dluhu k HDP ovšem závisí i na tom, jak bude ekonomika schopna vstřebat fiskální utahování. Americký postup dnes odpovídá tomu, co praktikuje Velká Británie a eurozóna. Utahování v USA bude dokonce celkově vyšší než v eurozóně, která byla ze strany amerických ekonomů často kritizována za příliš razantní utažení. Investoři by se tak měli asi hlavně ptát, jak realistický je předpoklad vysoké odolnosti americké ekonomiky.

Odpověď budeme znát již brzy. Podle Goldman Sachs by musela poptávka soukromého sektoru ve druhém a třetím čtvrtletí tohoto roku růst nad trendem (tedy více jak 2,5 %) na to, aby se celkový růst HDP vůbec dostal do pozitivních čísel. Naštěstí se zdá, že k tomu skutečně dojde. Na rozdíl od Velké Británie a eurozóny totiž soukromý sektor polevil ve snižování svého dluhu ještě předtím, než přišlo fiskální utažení. Navíc mají Spojené státy centrální banku, která se všemožně snaží o udržení růstu. Trhy to dobře vědí a pokud americká ekonomika zdárně projde následujícími dvěma čtvrtletími, mělo by následovat hladší oživení. Pohled na problémy, kterým čelí jiné země s utaženou fiskální politikou, ale stále budí obavy. 

 
(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Čtěte více:

Fitch opět hrozí Spojeným státům zhoršením ratingu kvůli dluhovému stropu
28.2.2013 9:26
Ratingová agentura Fitch pohrozila, že by mohla snížit úvěrový rating ...
Sequester... Patria vydala nový Třicetník
1.3.2013 19:03
Ode dneška se v USA šetří. V létě 2011 při dohadování o zvýšení dluhov...
Vládní škrty v USA realitou. Obama podepsal citelně omezení federálních výdajů
4.3.2013 10:19
Americký prezident Barack Obama podepsal nařízení, kterým se omezují p...
Obama chce automatické škrty bolestné a ničivé
6.3.2013 12:49
Vláda amerického prezidenta Baracka Obamy zřejmě instruuje své úředník...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.5.2018
6:41Továrny budoucnosti budou vypadat jinak, než si obvykle představujeme
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba