Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropské energetiky tíží špatné podmínky v sektoru a vysoký dluh, říká Fitch

Evropské energetiky tíží špatné podmínky v sektoru a vysoký dluh, říká Fitch

26.03.2013 11:10, aktualizováno: 26.3. 11:35

Aktualizováno

Společnostem v evropském energetickém sektoru hrozí zhoršení úvěrových ratingů, nebo mají přinejlepším z finančního hlediska jen omezený manévrovací prostor na stávajícím stupni úvěrového hodnocení. Agentura Fitch to uvedla v dnešní zprávě o pětici jí pokrývaných největších evropských utilit, kam patří francouzská EDF, italský Enel, španělská Iberdrola a německé společnosti E.ON a RWE. Sektor podle Fitch čelí zvýšenému riziku podnikání a jeho problémem je také vysoká míra zadlužení.

Zatímco u firem Enel a Iberdrola doprovází současné ratingy negativní výhled, u zbytku jmenovaných titulů Fitch hovoří o omezené možnosti zvýšení úvěrového hodnocení. Čistý dluh této pětice energetik hodnotí agentura jako vytrvale vysoký – na konci loňského roku činil celkem 166 miliard eur, což bylo o 2 procenta více než o rok dříve.

Fitch očekává, že provozní cash flow největších evropských utilit bude v letošním i příštím roce pod tlakem, což potvrzují i výhledy společností zveřejněné společně s výsledky za rok 2012. „Důvodem je dlouhotrvající hospodářský pokles ve většině Evropy (Fitch čeká pokles HDP eurozóny o 0,5 procenta i letos), vedoucí k poklesu poptávky a velkoobchodních cen elektřiny, mimo to také tlaky regulátorů a dodatečně uvalované daně na utility v mnoha zemích Evropy,“ uvedla agentura Fitch. Dalším zdrojem tlaku na strukturální úrovni je pro mnoho firem navíc nižší zdroj příjmů z konvenčních elektráren, jimž v rostoucí míře konkurují subvencované alternativní zdroje.

Reakce managementu energetik na nepříznivé podmínky v sektoru i ty vycházející z oslabené ekonomiky byly doposud obezřetné, ať už se jednalo o snižování investičních výdajů (v omezené míře, většina firem stále počítá s rozsáhlými investicemi), prodej aktiv, snižování nákladů a kroky vedoucí ke zvyšování efektivnosti, říká Fitch s tím, že většina velkých společností v sektoru hodlá v letech 2013 a 2014 snižovat dluh. Dividendová politika je nadále ve většině případů spojena s výplatním poměrem v rozmezí 50 až 60 procent zisku.

Zmíněné společnosti do velké míry využívají možnost financování na trhu emisí dluhopisů. „Věříme, že solidní likvidita a dobrý přístup na dluhopisové trhy, který celá pětice firem prokázala, jsou faktory zmírňující některé nepříznivé tlaky vycházející jak ze sektoru tak z ekonomiky,“ uvedla Fitch. 

 
Francouzská Electricite de France (EDF) dnes výrazně roste (+3,6 %) na 40denní maximum a vede si nejlépe v rámci indexu Stoxx 600 Utilities. Analytici Morgan Stanley zvýšili doporučení na titul na „overweight“ a cílovou cenu z 19 EUR na 23 EUR s odůvodněním „mimořádného růstu zisků“. MS navíc upozorňuje, že akcie EDF se v současnosti obchodují na 9násobku očekávaného PE pro rok 2014, což je níže ve srovnání s konkurenty, a nabízí stabilní dividendový výnos 7,6 procenta. MS upozorňuje, že v současnosti probíhající revize energetické strategie ve Francii by mohla být pro EDF pozitivní (např. prodloužením životnosti jaderných elektráren), a také na získání povolení od britské vlády k výstavbě jaderných reaktorů v jihozápadní Anglii, první nové jaderné elektrárny v zemi od roku 1995.

Za nízkou zadluženost pochválila agentura Fitch českou energetiku ČEZ, když před dvěma týdny potvrdila její rating na úrovni „A-„ se „stabilním“ výhledem. Jako důvod uvedla, mimo zadluženosti pod evropským průměrem, silnou pozici skupiny na trhu a vertikální integraci v českém energetickém sektoru. Fitch čeká mírný růst zadlužení ČEZu v letošním a příštím roce, stále však „v mezích současného ratingu“. ČEZ má na druhou stranu podle Fitch v porovnání se svou evropskou konkurencí menší podíl EBITDA v rámci regulovaného a předvídatelného byznysu a jeho cash flow je více exponováno vůči cyklům a rizikům ohledně vývoje ceny silové elektřiny.

(Zdroj: Bloomberg, Fitch)


Čtěte více:

Dividendy energetik jako je ČEZ nesou více než dluhopisy vlád. Je to dost pro otupení rizik?
12.03.2013 12:19
Evropské energetiky nyní nabízejí lepší dividendový výnos než je výn...
Fitch potvrzuje rating ČEZu. Chválí nízkou zadluženost, ale byznys má za více nejistý
13.03.2013 13:29
Silná pozice skupiny ČEZ na trhu a vertikální integrace v českém energ...
Rakouská energetika EVN chce hnát Bulharsko před arbitráž, už sčítá škody
19.03.2013 13:56
Rakouská energetika EVN, která je jedním že tří distributorů elektřiny...
EDF může postavit první britskou jadernou elektrárnu od roku 1995
19.03.2013 17:26
Britské ministerstvo energetiky dnes vydalo francouzské společnosti ED...
Baran (ČEZ): Z Bulharska neodejdeme, nižší cena elektřiny ale srazí zisk
22.03.2013 15:35
Všechny bulharské součásti energetiky ČEZ narovnají nedostatky ve svém...
ČEZ chce s oběma uchazeči o Temelín jednat o vylepšení nabídek
25.03.2013 13:30
Tuzemská energetika ČEZ předběžně vyhodnotila nabídky na dostavbu jade...

Váš názor
  • Jsme chválení
    26.03.2013 12:31

    přesto nás nikde nechtějí...to mi připomíná, že jeden muž se rozešel s mojí kamarádkou a jako důvod uvedl, že je pro něho příliž dobrá...jo ale to už jsem psala
    ZUZKA
Aktuální komentáře
06.08.2020
12:37Goldman Sachs: Úspěšná vakcína proti koroně může překlopit trhy
10:51KBC, majiteli ČSOB, klesl čtvrtletní zisk o 72 %
10:43FT: Spojené státy mohou udělat cokoliv a pozici dolaru to neohrozí?
10:28Průzkum Reuters: Měny regionu mají odolat obavám z druhé vlny  
10:27Česká zbrojovka, a.s - Oznámení úrokové sazby na 10. výnosové období dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533
10:21Česká zbrojovka, a.s - Rozhodnutí "Per Rollam"
10:11Komentář: Stavebnictví brzdí nedostatek lidí
9:56Přebytek zahraničního obchodu ČR byl v červnu historicky nejvyšší
9:43Petr Dufek: Průmysl se postupně vzpamatovává z odstávek
9:37Lufthansa měla rekordní provozní ztrátu 1,7 miliardy eur
9:20Toyotě klesl zisk o tři čtvrtiny, prodala o polovinu méně aut
9:11Rozbřesk: ČNB ponechá sazby beze změny, čekala ještě horší dopad koronaviru
8:46Dolar stále pod tlakem, evropské burzy mohou otevřít v záporu. Dnes rozhoduje ČNB  
8:18Agentura S&P zhoršila výhled úvěrového ratingu Boeingu
6:27Investiční tip Novartis: Nezaslouženě v nemilosti  
05.08.2020
22:02Wall Street opět v plusu. Disney +8,8 %  
17:41Budoucnost Googlu
17:18Komentář analytika: BMW je po drastickém kvartálu připraveno na další problémy
16:48Temná data ADP americké akcie nezastavila, dolar klesá a koruna nejsilnější od března
16:40Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Oznámení o změně emisních podmínek a oznámení o předčasném splacení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
8:00UK - Jednání BoE, základní sazba
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.