Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čtvrtý rok fiskální diety... Patria vydala nový Třicetník

Čtvrtý rok fiskální diety... Patria vydala nový Třicetník

02.04.2013 18:16
Autor: David Marek

Na konci března zveřejnil Český statistický úřad pravidelnou notifikaci financí vládního sektoru. Podle ní loni schodek veřejného sektoru dosáhl 168,3 miliard korun, tj. 4,4 procenta HDP a dluh stoupl na 1,759 bilionu korun 45,8 procenta HDP. Bez zahrnutí církevních restitucí by ovšem schodek dosáhl 2,8 procenta HDP. Korekce EU dotací předfinancovaných ze státního rozpočtu by jej dále snížila na 2,5 procenta HDP. Poprvé od roku 2008 by se deficit vešel pod hranici tří procent HDP. V tomto ohledu je úsilí vlády konsolidovat veřejné rozpočty úspěšné. Možná až příliš.

České veřejné finance hospodařily vyrovnaně naposledy v roce 1993. Přiblížení dlouhodobé udržitelnosti fiskální situace je jistě nezbytné. Otázkou však je zvolený okamžik a tempo snižování schodku. V posledních čtyřech letech byla ekonomika polovinu doby v recesi a její výkon na konci loňského roku byl o jedno procento nižší než na konci roku 2008. Vláda v tomto období poskytla ekonomice pozitivní fiskální stimul pouze v roce 2009, další roky jednoznačně převažuje restriktivní přístup a snaha o snížení schodku. V roce 2010 snížila fiskální dieta HDP o 0,1 procenta, v roce 2011 o 0,3 procenta a loni negativní dopad zesílil na 0,5 procenta. Druhou stranou mince překvapivě nízkého loňského deficitu je výrazně silnější negativní fiskální impuls. Bez něj by byla recese mírnější. Zvyšování daní a pokles celkových výdajů (zejména výrazné snížení investičních výdajů) v prvních třech měsících letošního roku ukazují, že rozpočtová dieta pokračuje čtvrtým rokem.

Ekonomická logika by vedla k pozvolnějšímu snižování strukturálního deficitu a ponechala určitý prostor pro proticyklickou práci automatických stabilizátorů. Česká republika není ve stresu kvůli svým veřejným financím nebo bankám jako některé jiné evropské země a riziková prémie i státních dluhopisů je stále relativně nízká. Spread mezi výnosy 10letých českých a německých státních dluhopisů se pohybuje mezi 40-60 bazickými body, což je méně než například u Francie či Belgie.

Fiskální politika samozřejmě nemá jen makroekonomický rozměr. Současná vláda si při svém zrodu dala fiskální disciplínu do vínku a spojuje s ní svou kredibilitu. Nicméně do voleb zbývá ještě více než rok a otázkou je, co bude s veřejnými rozpočty po nich.

...celou analýzu si klienti Patria Plus mohou stáhnout ve formátu pdf ZDE.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba