Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ING - Asset quality, disposal risks keep us cautious

ING - Asset quality, disposal risks keep us cautious

11.07.2013 10:04

We today re-initiate coverage on ING (7,58 EUR, 1,30%) with a HOLD rating and € 7.5 SoPbased target price. ING is trading at a deep discount to banking and insurance peers but deteriorating asset quality and disposal risks keep us cautious. The implied multiples one pays for the bank (0.82x TBV for ROTBV of 8.5%) are moreover no longer compelling following recent months’ strong stock price performance.

ING looks vulnerable to the deteriorating Dutch real estate markets given elevated levels of exposure (2.9x TBV) and the relatively weak quality of its mortgage book (only 18% NHG guaranteed, 35% underwater ex NHG, 60% interest only).

Execution risks related to the remaining Asian disposals (Japan, Korea) have moreover increased as the year end 2013 deadline starts to look challenging.

With visibility on ultimate insurance disposal proceeds improving, investors will increasingly focus on the implied valuation of the bank. Trading at 0.82x TBV for a ROTBV of 8.5% (adj. for holding int. exp.), the implied multiples look fair. With a BIII CT 1 of 10.4%, the bank is strongly capitalized but an onerous cap on leverage might require further buffer strengthening.

Following the recent strong stock price performance, residual upside seems capped. We hence initiate coverage with a Hold recommendation and €7.5 SoP based Target (72,03 USD, 0,36%) Price.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.08.2021
8:02Víkendář: Mobius o čínském tažení proti technologiím, bitcoinu a Indii
31.07.2021
15:36Nevyužité kapacity USA a přesun k novému normálu
8:15Víkendář: CBDC jako konec 800 let starého bankovního systému?
30.07.2021
22:01Wall Street končí týden v rudé  
17:36ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
17:25Americké akcie, čínská karta
17:02Co přijde po skvělých výsledcích? Obavy drží akcie níž, stoupá zájem o dluhopisy  
17:00Tatry mountain resorts, a.s.: Pololetní zpráva společnosti TMR, a.s.
17:00TMR Finance CR, a.s.: Pololetní zpráva společnosti
16:32Chevron a Exxon se vezou na vlně plastů. Jejich zisky jsou největší od dob před pandemií
16:21Čínské politbyro slibuje podporu ekonomiky a větší dohled nad IPO, internetové firmy čeká větší regulace
15:37Čísla UniCredit přinesla optimismus. Možné převzetí potížisty akciím vrásky nedělá
14:22Na trzích nás čeká tvrdá jízda po výmolech, varuje JPMorgan
13:03Perly týdne: Připomínka let 2009 – 2010, čínské politické riziko a nové ziskové vrcholy
12:57Eurozóna venku z recese. Ceny energií ale sílí, upozorňuje ekonom Dufek
12:21Analytik k výsledkům Amazonu: Management polekal investory konzervativním výhledem  
12:11Inflace v eurozóně se v červenci se vyšplhala na 2,2 procenta. Hlavně kvůli cenám energií
11:54EU hlásí prudké hospodářské zotavení. Německo se vrátilo k růstu
11:11Solidní sada čísel Erste může dát akciím impuls, říká analytik Michal Křikava  
10:46Evropa se snaží korigovat úvodní ztráty. Závěr týdne kazí Amazon, ustal i růst v Číně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data