Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nutreco - All eyes on FY guidance

Nutreco - All eyes on FY guidance

22.07.2013 9:14

Nutreco will release its 1H13 results pre-market on Thursday 25 July, followed by an analyst meeting at 10am CET. We see the group’s sales growth slowing from 10.8% in FY12 to 2.6% (CSS +1.5%) in 1H13 due to significantly lower volumes at Compound Feed and Fish Feed. Our REBITA estimate (€ 91m or -12%) is in line with consensus and 1% above the guidance. The decline in Animal Nutrition’s REBITA is expected to be limited to 2% as lower results at Compound Feed and Meat & Other should be largely offset by better results at Premix & Feed Specialties. Compound Feed results were negatively impacted by adverse weather conditions in 1Q13 and Meat & Other faced tough comparables in 1H13. The Canadian activities are expected to post a flat result. Fish Feed volumes declined by 13% in 1Q13 due to exceptionally cold water conditions in Norway. This situation persisted well into 2Q13. We see Fish Feed REBITA declining by 24% (CSS -22%) in 1H13. The group’s net profits from continuing operations are expected to decline from € 62.6m in 1H12 to € 51.4m (CSS € 51.1m) in 1H13.

FY13 guidance
The company is expected to provide FY13 REBITA guidance on 25 July. Whereas in April management was banking on 5% growth in fish feed volumes (excluding Gisis) in FY13, they indicated on June 20 that volumes will probably be flattish as the cold water conditions in Norway persisted until the beginning of June. We forecast a 13% rise in REBITA in 2H13 to arrive at 3% growth (1% above CSS) in FY13 on a group level.

Exiting Spain?
Following rumours in the Spanish press, Nutreco confirmed that it is considering strategic opportunities for the Compound Feed and Meat activities in Spain and Portugal. It is not clear how close Nutreco is to selling these businesses. We arrive at a total EV of € 350-400m for the two businesses. The disposal of these businesses would be in line with the group’s strategy to focus on high-margin/value-added activities such as Fish Feed and Premix & Feed Specialties.

Conclusion
Nutreco’s share price reacted positively to Marine Harvest failure to take over Cermaq. We maintain our HOLD rating despite this positive news because we see some downside risk to our and consensus estimates for FY13. We are also concerned about overcapacity in the Norwegian salmon feed industry when Marine Harvest’s plant comes on stream next year. Lastly, we consider the stock to be fully valued at current valuation multiples.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.06.2021
9:15Rozbřesk: Týden ve znamení ČNB - čekáme první růst sazeb
8:52Evropské burzy mohou začít týden výprodejem. Jirásková z PPF varovala před snahami zabránit fúzi  
8:34Francouzská Vivendi prodává část v Universal Music americkému miliardáři
20.06.2021
16:57Globální minimální daň pro nadnárodní giganty a jak ji narovnat
8:35Víkendář: Dolar, mezinárodní obchod a pád zlatého standardu
19.06.2021
15:13Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny
7:46Víkendář: Na prahu technologického boomu?
18.06.2021
22:03Zámořské akcie dostaly ránu v posledních sekundách seance  
19:06Čínská brzda, americký plyn a pestrost inflačních režimů
17:57Inflace otřásá trhy. Co by o ní investor měl a musí vědět? Registrujte se zdarma na webinář s hlavním analytikem Patrie 23. června!
17:51CNBC: Investice do evropských start-upů již překonaly loňský rekord
17:45Jestřábí Bullard poslal Wall Street ještě níže. Dolar je nejvýše od jara  
16:58Postupný růst sazeb lepší nežli šoky. Makléř Patrie říká, jak si trhy vyložily jestřábí Fed
15:37ECB prodloužila bankám úlevy u pákového poměru až do března 2022
14:47Palivo ze sopečných emisí a elektro. Výrobci závodních aut hledají řešení pro svou budoucnost
14:23Do dozorčí rady ČEZ míří podle SeznamZprávy bývalý ministr dopravy Dan Ťok
12:45Perly týdne: Zlatý trojúhelník akciové dokonalosti, americká inflační výjimka
12:38Skupina UDI spustí dobrovolný odkup akcií UDI CEE z trhu START pražské burzy. Nabídne 560 korun za akcii
11:59ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:56Fidelity: Proč to budou mít komoditní akcie v budoucnu jednodušší než akcie technologických firem?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00Prosus NV (12/20 Q3)
10:00PL - PPI, m/m
10:00PL - Průmyslová výroba, m/m
14:30USA - Index aktivity Chicagského Fedu