Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nutreco - All eyes on FY guidance

Nutreco - All eyes on FY guidance

22.7.2013 9:14

Nutreco will release its 1H13 results pre-market on Thursday 25 July, followed by an analyst meeting at 10am CET. We see the group’s sales growth slowing from 10.8% in FY12 to 2.6% (CSS +1.5%) in 1H13 due to significantly lower volumes at Compound Feed and Fish Feed. Our REBITA estimate (€ 91m or -12%) is in line with consensus and 1% above the guidance. The decline in Animal Nutrition’s REBITA is expected to be limited to 2% as lower results at Compound Feed and Meat & Other should be largely offset by better results at Premix & Feed Specialties. Compound Feed results were negatively impacted by adverse weather conditions in 1Q13 and Meat & Other faced tough comparables in 1H13. The Canadian activities are expected to post a flat result. Fish Feed volumes declined by 13% in 1Q13 due to exceptionally cold water conditions in Norway. This situation persisted well into 2Q13. We see Fish Feed REBITA declining by 24% (CSS -22%) in 1H13. The group’s net profits from continuing operations are expected to decline from € 62.6m in 1H12 to € 51.4m (CSS € 51.1m) in 1H13.

FY13 guidance
The company is expected to provide FY13 REBITA guidance on 25 July. Whereas in April management was banking on 5% growth in fish feed volumes (excluding Gisis) in FY13, they indicated on June 20 that volumes will probably be flattish as the cold water conditions in Norway persisted until the beginning of June. We forecast a 13% rise in REBITA in 2H13 to arrive at 3% growth (1% above CSS) in FY13 on a group level.

Exiting Spain?
Following rumours in the Spanish press, Nutreco confirmed that it is considering strategic opportunities for the Compound Feed and Meat activities in Spain and Portugal. It is not clear how close Nutreco is to selling these businesses. We arrive at a total EV of € 350-400m for the two businesses. The disposal of these businesses would be in line with the group’s strategy to focus on high-margin/value-added activities such as Fish Feed and Premix & Feed Specialties.

Conclusion
Nutreco’s share price reacted positively to Marine Harvest failure to take over Cermaq. We maintain our HOLD rating despite this positive news because we see some downside risk to our and consensus estimates for FY13. We are also concerned about overcapacity in the Norwegian salmon feed industry when Marine Harvest’s plant comes on stream next year. Lastly, we consider the stock to be fully valued at current valuation multiples.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.2.2017
6:51Investiční teze: Sjednocení Severní a Jižní Koreje
23.2.2017
22:04Dow Jones opět překonal svá maxima; First Solar +11 %
20:14Summers: Golf a krátkozrakost korporátního sektoru
17:59Dolar odpoledne míří dolů, stejně jako nálada na trzích  
17:44Krok JPMorgan může přitáhnout další peníze a přibrzdit ČNB
17:17Summary: Veolia Environment SA se výsledky hospodaření dotáhla na loňský rok, AXA SA navýšila dividendu
17:07ČEZ na tříměsíčním maximu pražskou burzu z červeného nedostal
16:56Americký ministr financí: Zásadní daňová reforma bude do srpna
15:58ČEZ, a. s.: Personální změny v představenstvu společnosti
15:43Technická analýza: Po pěti týdnech tu máme pokles zásob ropy
15:28Project Syndicate: Trumpova anachronická obchodní strategie
14:04FT: Záchranu Monte dei Paschi komplikují neshody Bruselu a ECB
13:07Německo čeká díky soukromé spotřebě další rozmach ekonomiky
12:44Obrat k lepšímu v hospodaření evropských energetik?
11:57Peugeot s rekordní ziskovostí: Chceme se "chopit příležitostí"
11:03Šéf Henkelu přilévá do ohně Kraft versus Unilever: Akvizice jsou zásadní i v naší strategii
10:45Fed sázky na březen nezvýšil a strach z Francie polevuje. Eurodolar toho využívá
10:25ČEZ na tříměsíčních maximech, pražská burza maže zisky z úvodu týdne
10:09Šéf ČEZ Beneš: Kvůli Dukovanům zažalujeme Škodu JS. Nový uhelný zdroj se nevyplatí
9:27Technická analýza: Dolar dnes opět může zaútočit na hodnotu 1,05 EURUSD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
AIA Group Ltd
Ferrovial SA (12/16 Q4)
Hilton Worldwide Holdings Inc (12/16 Q4)
Iberdrola SA (12/16 Q4)
International Consolidated Airlines Group SA (12/16 Q4)
Noble Group Ltd (12/16 Q4)
Royal Bank of Scotland Group PLC (12/16 Q4, Bef-mkt)
William Hill PLC
7:00BASF SE (12/16 Q4)
7:00Safran SA (12/16 Q4)
8:00Bank of Ireland
9:30Standard Chartered PLC (12/16 Q4)
12:00Royal Bank of Canada (01/17 Q1)
12:45Foot Locker Inc (01/17 Q4)
13:30JC Penney Co Inc (01/17 Q4)
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
16:00USA - Prodeje nových domů