Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rogoff: Je absurdní vždy předpokládat, že se situace uklidní

Rogoff: Je absurdní vždy předpokládat, že se situace uklidní

9.10.2013 14:06
Autor: Redakce, Patria.cz

Jsem zmaten komentáři, ve kterých se tvrdí, že vlády dělají chybu, když se po krizi snaží dosáhnout rovnováhy mezi růstem a stabilitou. Často můžeme slyšet například to, že Velká Británie si v minulosti hodně půjčovala a nemělo to žádný negativní dopad. Takže její současná vláda dělá chybu, když se v současné době nepustila do velké stimulace financované dalším dluhem. Zdá se, že zastánci těchto názorů se domnívají, že co se týče veřejného dluhu, vše je vždy v pořádku. Britská vláda tak podle nich podlehla nemístným obavám. Možná ano, ale tato logika je založena na chybné logice a ztrátě paměti.

Je pravdou, že zejména u investic do infrastruktury mají zastánci stimulace pravdu. Pokud jsou takové projekty provedeny za rozumnou cenu, zaplatí se. Vlády měly dělat více než pouhou stimulaci poptávky. Neoklasická ekonomie poskytuje dobré důvody pro to, aby vlády v době útlumu, kdy jsou zdroje levnější, zvýšily své výdaje. Nesmíme ale propadnout příliš velké důvěře v to, že nemohou nastat komplikace.

Velká Británie bývala globální supervelmocí a její zahraniční aktiva jí přinášela výnosy, které vysoce převyšovaly náklad dluhu. Dnes tomu tak ale není a nemůžeme proto srovnávat současný stav se situací, kdy byla Velká Británie čistým věřitelem. V minulosti také nebyla nutnost řešení problému penzijního systému, bankovní systém nečelil existenciálním hrozbám. V roce 1930 Británie přestala splácet dluh vůči Spojeným státům, který vznikl během první světové války. Default, který nastal během Velké deprese, byl porovnatelný s velkými defaulty rozvíjejících se ekonomik. Byl pochopitelný, ale kvůli tomu bychom na něj zapomínat neměli.

Default ve své podstatě přišel i v období vysoké inflace v 70. letech. A nezapomínejme ani na to, že od 50. do 70. let se Velká Británie musela několikrát obrátit o pomoc k MMF. Ani zdaleka tak nehovoříme o zemi, která by za sebou měla mimořádně důvěryhodnou minulost splácení dluhu. Vláda nyní čelí velké nejistotě, sám Paul Krugman od roku 2010 predikuje, že dojde k rozpadu eurozóny, což by mělo na dluhopisové trhy katastrofální dopad. Na jednu stranu tak slyšíme, že britská vláda by se neměla ničeho obávat a stimulovat, na druhou stranu jsou ale podle některých zastánců této stimulace relevantní ty nejhorší obavy. Mohli bychom tvrdit, že rozpad eurozóny by vyvolal útěk k britským dluhopisům. Možná by se ale situace otočila ve chvíli, kdy by investoři pochopili, jak utrpí britské banky a zahraniční obchod.

Určitě netvrdím, že Velká Británie a další vyspělé ekonomiky sledovaly po krizi ideální politiku. Investice do infrastruktury měly být vyšší, monetární politika agresivnější. Restrukturalizace bank měla být pravděpodobně tvrdší. Mezi stimulací a stabilitou ale byla udržována rovnováha. Je absurdní se domnívat, že se situace vždy uklidní a podle toho nastavovat politiku.

Autorem je profesor ekonomie na Harvardu Kenneth Rogoff.

(Zdroj: Blog Kennetha Rogoffa, Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data