Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komercni - Summary of 3Q13 conf call /conservative outlook/

Komercni - Summary of 3Q13 conf call /conservative outlook/

08.11.2013 10:44
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Net interest margin (NIM) should remain unchanged at 2.90% in Q4. The bank expects a loss of 160 mln. CZK from revaluation of its derivatives portfolio as the bank recalibrates its models to satisfy IFRS standards and good market practice. Total (43,79 EUR, -1,22%) banking income in 2013 should thus decline by some 5.8% (previously expected 6.0%). Operating costs should decline by 2.5% for the full year. As for cost of risk, provisions should increase to 45-50 bps in Q4 (or 500-600 mln. CZK) as the bank expects higher provisions for some isolated corporate cases and 100 mln. CZK related to recalibration of retail provisioning models.

Outlook has not change much since last conf call, higher cost of risk indicated for Q4 may be slightly negative, but overall cost of risk in 2013 should be at record low. We estimate them at 39 bps of total exposure compared to 41 bps in 2012.

Outlook for 2014
NIM is expected to remain stable or slightly better in 2014. Reinvestment of “free funds” at lower rates should continue to put pressure on NIM from deposits despite slightly higher long-term rates. Net interest income should, however, increase by some 2% y/y, driven by loan volume. The bank expects some pick up in lending next year, loan volume may grow by some 6%. Revenues from fees & commissions should decline in 2014. Total banking income could thus increase by less than 1%. On the other hand, opex may also decline by less than 1%. As for cost of risk, there is no potential for further decrease next year according to KB (4690 CZK, -2,49%). The bank targets cost of risk at 50 bps in 2014.

As expected, the outlook sounds conservative. At the operating level our estimates meet KB’s guidance, however, we expect lower cost of risk next year (at 45 bps).

Capital adequacy and dividend policy
KB’s Tier 1 ratio (according to Basel II) currently stands at 16.7%. Basel III requirements could have negative impact on Tier 1 roughly 100 bps. The national bank will require from KB to keep the ratio at 14.0% according to Basel III as of 2014 and KB plans to keep additional 1.0 ppt above the CNB’s target. This allows KB to payout 70% of its net income next year, at the upper end of guided 60-70% range.

As expected, KB meets CNB’s capital requirements. We estimate that KB has an excess capital of CZK 160/share above CNB’s criteria, or roughly CZK 65/share above its internal target. We do not expect the bank will pay any extra dividend above 70% of net income. Payout ratio of 70% is reasonable for KB in coming years. We increase our dividend estimate for 2014 to CZK 230/share from CZK 210/share.

Overall, KB’s comments on future outlook sound rather conservative. Payout ratio shift to the upper end of 60-70% range is positive, however, potential to increase payout ratio further above 70% is limited, in our view.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.06.2021
14:21Kuroda: Zakořeněná nízká inflace a vytrvalá centrální banka
8:15Víkendář: Paradox zisků a někdy pochybná radost z růstu akciového trhu
11.06.2021
22:01Obchodování v zámoří skončilo bez výraznějších změn  
19:00A co Japonsko?
17:49Výnosy dluhopisů stoupají, eurodolar klesl až na 1,21  
17:30Jakub Lukáš: Komerční banka má z větších pražských titulů největší potenciál k růstu
16:36Čistý zisk bank letos klesl o 3,7 miliardy na 10,8 miliardy Kč. Důvodem hlavně vyšší rezervy a nižší sazby
15:33Zelená energie i kybernetická bezpečnost. Do jakých trendů podle Citi investičně skočit?
13:40Ruská centrální banka letos kvůli inflaci potřetí zvýšila úroky, nyní na 5,5 procenta
13:04Perly týdne: S&P 500 na 4 500 bodů, Evropa na akciovém výsluní
12:49Existují čtyři scénáře vývoje epidemie covidu-19, říká epidemiolog Maďar. Na podzim nastane zhoršení
11:29Akcie navazují na pozitivní včerejšek, dluhopisy vysílají zajímavé signály  
11:14Český lídr mobilního příslušenství pod značkou FIXED míří na trh START pro 45 milionů korun. Chce růst v Evropě
11:10RMS Mezzanine, a.s.: Návrhy rozhodnutí per rollam RMS Mezzanine, a.s.
10:57IEA: Poptávka po ropě se vrátí na úroveň před pandemií do konce 2022
9:11Rozbřesk: Česká inflace zpět pod trojkou. Koruna s dalšími zisky
9:06Páteční úvod na trzích nemá jasný směr. Investičním tipem Zoetis a na pražské burze Moneta naposledy s účastí na mimořádné valné hromadě 22. června  
8:46Hodnota majetku domácností v USA vystoupila na nový rekord, hlavně díky rostoucím akciím a hodnotě realit
8:33Investiční tip Zoetis: Defenzivou proti inflaci  
6:09Na kryptoměny si posvítí regulace, ale není čeho se bát

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    Nebyla nalezena žádná data