Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komercni - Summary of 3Q13 conf call /conservative outlook/

Komercni - Summary of 3Q13 conf call /conservative outlook/

08.11.2013 10:44
Autor: Tomáš Tomčány, Patria Finance

Net interest margin (NIM) should remain unchanged at 2.90% in Q4. The bank expects a loss of 160 mln. CZK from revaluation of its derivatives portfolio as the bank recalibrates its models to satisfy IFRS standards and good market practice. Total (43,79 EUR, -1,22%) banking income in 2013 should thus decline by some 5.8% (previously expected 6.0%). Operating costs should decline by 2.5% for the full year. As for cost of risk, provisions should increase to 45-50 bps in Q4 (or 500-600 mln. CZK) as the bank expects higher provisions for some isolated corporate cases and 100 mln. CZK related to recalibration of retail provisioning models.

Outlook has not change much since last conf call, higher cost of risk indicated for Q4 may be slightly negative, but overall cost of risk in 2013 should be at record low. We estimate them at 39 bps of total exposure compared to 41 bps in 2012.

Outlook for 2014
NIM is expected to remain stable or slightly better in 2014. Reinvestment of “free funds” at lower rates should continue to put pressure on NIM from deposits despite slightly higher long-term rates. Net interest income should, however, increase by some 2% y/y, driven by loan volume. The bank expects some pick up in lending next year, loan volume may grow by some 6%. Revenues from fees & commissions should decline in 2014. Total banking income could thus increase by less than 1%. On the other hand, opex may also decline by less than 1%. As for cost of risk, there is no potential for further decrease next year according to KB (4690 CZK, -2,49%). The bank targets cost of risk at 50 bps in 2014.

As expected, the outlook sounds conservative. At the operating level our estimates meet KB’s guidance, however, we expect lower cost of risk next year (at 45 bps).

Capital adequacy and dividend policy
KB’s Tier 1 ratio (according to Basel II) currently stands at 16.7%. Basel III requirements could have negative impact on Tier 1 roughly 100 bps. The national bank will require from KB to keep the ratio at 14.0% according to Basel III as of 2014 and KB plans to keep additional 1.0 ppt above the CNB’s target. This allows KB to payout 70% of its net income next year, at the upper end of guided 60-70% range.

As expected, KB meets CNB’s capital requirements. We estimate that KB has an excess capital of CZK 160/share above CNB’s criteria, or roughly CZK 65/share above its internal target. We do not expect the bank will pay any extra dividend above 70% of net income. Payout ratio of 70% is reasonable for KB in coming years. We increase our dividend estimate for 2014 to CZK 230/share from CZK 210/share.

Overall, KB’s comments on future outlook sound rather conservative. Payout ratio shift to the upper end of 60-70% range is positive, however, potential to increase payout ratio further above 70% is limited, in our view.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů