Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americké univerzity zmenšujú podiel alternatívnych investícií

Americké univerzity zmenšujú podiel alternatívnych investícií

22.11.2013 11:28
Autor: Ján Tonka, Patria Finance SK

Výnosy nadácií amerických univerzít dosahujú tento rok v priemere 11,7%, čo vzhľadom na všeobecný rast akcií prekvapí asi len málokoho. Nadpriemerný výnos sa podarilo dosiahnuť iba stredne veľkým nadáciám (s aktívami v rozmedzí 501 mil. - 1 mld. USD), ktoré si pripísali 12,7%. Aj keď tieto výnosy ďaleko zaostávajú za výnosom samotných akciových indexov, po stratovom roku 2012, kedy nadácie v priemere prišli o 0,3%, je to stále dobrý výsledok. Z analýzy ich investícií je zaujímavý najmä fakt, že nadácie v poslednej dobe celkovo alokujú čoraz menšiu časť portfólií do alternatívnych investícií. Pritom práve veľký podiel alternatívnych investícií je dlhodobo ich poznávacím znamením. Po rokoch zvyšovania tejto zložky portfólia klesol ich podiel z 54% na 47%.

Jednou z najznámejších je nadácia University of Yale vedená Davidom Swensenom. Ten na čele nadácie stojí už od roku 1985 a pod jeho vedením sa Yale stal priekopníkom v oblasti investovania amerických univerzít. Swensenov investičný štýl je charakteristický predovšetkým agresívnym investovaním do alternatívnych investícií ako sú private equity fondy, hedžové fondy, v menšej miere aj nehnuteľnosti, komodity a pod. Niekoľko dekád konzistentne vysokých výnosov spravilo z Yale vzorový model, ktorý sa dodnes snažia napodobňovať nielen iné univerzity, ale aj iní inštitucionálni a drobní investori.

Je preto zaujímavé, že aj Swensen plánuje v tomto roku znížiť podiel alternatívnych investícií v približne 21 miliardovom univerzitnom fonde z 35% na 31%. Dôvodom je presun do likvidnejších aktív a fakt, že výnosy akcií v poslednej dobe prekonávajú rast alternatívnych investícií. Podobný názor zastáva aj Jane Mendillo z Harvardu, ktorá má na starosti tamojší, takmer 33 miliardový fond. „Keď investujeme do private equity, uzamykáme peniaze na niekoľko rokov. Ako odmenu očakávame výnos vyšší ako je možný dosiahnuť na akciových trhoch. Počas posledných 10-tich rokov ale dosahovali z private equity a verejne obchodovateľné akcie podobné výnosy.“ Na trhu teda absentuje tzv. likvidná prémia a neproporčne vysoká investícia do rizikovejších a menej likvidných aktív preto už nedáva veľký zmysel.

Kritici alternatívnych investícií tiež upozorňujú na to, že v súčasnosti je oveľa ťažie dosahovať podobné výnosy ako v osemdesiatych rokoch, kedy Swensen začal túto myšlienku presadzovať. “Tento model je až príliš spopularizovaný. Zarobiť na investovaní do alternatívnych investícií je dnes oveľa ťažšie”, uviedol Robert Seawright z poradenskej spoločnosti Madison Avenue Securities. Podľa Seawrighta nie je férové ani porovnávanie nedávnych výnosov nadácií s akciovými trhmi. Poslaním nadácií je totiž hlavne dlhodobo zabezpečovať financovanie chodu univerzít a nie za každú cenu maximalizovať výnosy. “Univerzitné nadácie sú v podstate perpetuálni investori. Nemyslím si, že by Yale alebo akákoľvek iná nadácia mala byť kritizovaná za zaostávanie za indexom S&P počas niekoľkých rokov”, dodal Seawright.

(Zdroje: Institutional Investor, The Chronicle of Higher Education, The New York Times, The Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university