Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čeká nás letos bublina na amerických akciích?

Čeká nás letos bublina na amerických akciích?

21.1.2014 18:27
Autor: Redakce, Patria Online

Není příliš moudré ohánět se výrazem bublina pokaždé, když ceny aktiv rostou neobvykle rychle. Měli bychom se pokusit o hlubší analýzu. Investoři by zejména rádi rozlišovali mezi bublinami, ke kterým nedochází zase tak často, a býčím trhem. Naše nová studie zaměřující se právě na bubliny ukazuje, že pravděpodobnost toho, že se vytvořily na indexu S&P 500, je nyní pouze 20 – 33 %. Pokud ale budou ceny růst i nadále dosavadním tempem, mohlo by se to v letošním roce rychle změnit. A už vůbec to neznamená, že se nemůže dostavit korekce či dokonce medvědí trh.

Eugene Fama tvrdí, že výraz „bublina“ nemá vlastně smysl, protože neznamená nic jiného než posun v averzi k riziku, nesouhlasí s ním třeba Robert Shiller. Ten říká, že bubliny odrážejí anomálie v chování investorů a někdy je lze dopředu identifikovat. Nesouhlas mezi držiteli Nobelovy ceny ukazuje, že univerzální definice bubliny neexistuje, její smysluplnou verzi nabízí Justin Fox v Harvard Business Review: Bubliny jsou obvykle spojeny s prudkým růstem cen aktiv, po kterém následuje kolaps. Bubliny se objevují ve chvíli, kdy se cena aktiva dostane nad jeho fundamentální hodnotu. K tomu může dojít ve chvíli, kdy se investoři domnívají, že aktivum mohou prodat ještě dráž někomu jinému, a to i přesto, že již nyní se cena pohybuje nad fundamentální hodnotou.

Následující graf ukazuje, jak se podle našeho modelu vyvíjela pravděpodobnost toho, že se index S&P 500 dostal do bublinového teritoria. Model je založen na rozdělení cen na fundamentální část (ta je dána diskontovaným tokem budoucích dividend) a na bublinovou část, která je dána pohybem cen vyvolaným jejich předchozím chováním: 
 
bublina

Zpětně tak vidíme, že tato metoda by za trh s bublinou považovala roky 1928–29, 1986–87, 1995–2001 a počátek roku 2009. Současný trh ale znaky bubliny nevykazuje. Pokud v modelu použijeme cyklicky upravené PE, je nyní její pravděpodobnost 33 %; když použijeme dividendový model, je tato pravděpodobnost 20%. Bublina by vznikla, kdyby ceny akcií v minulých dvou letech vzrostly o 100 %, jejich růst ale dosáhl pouze 40 %. Shillerovo PE by pak muselo vzrůst na hodnotu 33, nyní však dosahuje hodnoty 24.

Bublina by se letos vytvořila například v případě, kdyby růst zisků a dividend dosáhl pouze 10 %, ale ceny by se zvýšily o 30 %. I pokud by k tomu došlo, neznamená to automaticky, že bychom měli akcie hned prodávat. Na trhu není automatické nic a stává se, že i když se trh dostane na hranici bubliny, ještě nějaký čas roste. Jestliže ale vezmeme v úvahu riziko prudkého poklesu cen poté, co se trh do této oblasti dostane, investoři mohou preferovat konzervativní přístup.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba