Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sazby porostou. Je načase utíkat z dividendových akcií?

Sazby porostou. Je načase utíkat z dividendových akcií?

18.06.2014 18:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Dostáváme se do další fáze pokrizového vývoje. Pro konkrétní akciové trhy bude rozhodující, jakou rychlostí probíhá v dané zemi normalizace monetární politiky. Během krize se zdálo, že vlády i centrální banky reagují podobně, tato synchronizace se nyní zmenšuje. Patrné je to na rozdílu mezi USA a eurozónou. Jestliže v Japonsku nastane zpomalení růstu, pravděpodobně dojde na další kolo QE. Ve světové ekonomice jako celku pak můžeme čekat utlumený růst i inflaci a růst sazeb proto bude jen postupný. Takové prostředí je pro akcie pozitivní, je ale nutno brát ohled na valuace.

Ve Spojených státech amerických si akcie v minulosti vedly během období zvyšování sazeb většinou dobře. Klíčový je v tomto ohledu vývoj inflace. Rostoucí sazby působily na akcie negativně v polovině 70. let a na počátku 80. let, kdy panovaly poměrně vysoké inflační tlaky. Pokud se nyní neobjeví, akciím by se mělo vést dobře. Celkové prostředí bude upřednostňovat aktivní výběr akcií, který by měl být založený na výběru sektorů a firem, které mohou přinést růst a zároveň jsou stále atraktivně oceněné.

V posledních letech byly populární investice do dividendových akcií. Ty jsou ale také považovány za tituly citlivé na růst sazeb. Ve skutečnosti ale panuje velký rozdíl mezi tím, jak si jednotlivé dividendové sektory a segmenty vedou. Například dobře kapitalizované rostoucí firmy, které také platí velké dividendy, mohou v novém prostředí těžit. Akcie s vysokým dividendovým výnosem jsou často považovány za určitý druh dluhopisu. Předpokládá se tedy, že pokud porostou sazby, bude to mít negativní dopad na dluhopisy i ceny těchto titulů. Historie však ukazuje, že takové zobecnění není správné. Akcie s nejvyšším dividendovým výnosem mohou trpět, pokud se ale vysoký výnos spojí s růstem, může být výsledek opačný. Celkový vývoj po roce 1988 shrnují následující dva grafy. První z nich porovnává návratnost akcií s vysokým dividendovým výnosem a akcií s nízkým výnosem během období rostoucích sazeb. Měsíční návratnost první skupiny je jednoznačně vyšší:

sou1 

Druhý graf mezi sebou porovnává dvě skupiny akcií s vysokým dividendovým výnosem. Do první z nich jsou zařazeny ty, které zároveň dosahují vysokého růstu dividend, do druhé akcie s nízkým růstem dividend. Měsíční návratnost je v prostředí rostoucích sazeb vyšší u skupiny první:

sou2 

Ne všechny dividendy jsou stejné. V posledních měsících investory například přitahovaly americké telekomunikační společnosti, veřejné služby či zboží krátkodobé spotřeby. Tyto sektory se obchodují s nadprůměrnými valuacemi a investoři tak mohou skutečně čelit riziku relativně horší návratnosti v prostředí rostoucích sazeb. Něco podobného se stalo v roce 2013, kdy výnosy vládních dluhopisů vzrostly z 1,6 % na 3 %. Následující tabulka ukazuje, jak si jednotlivé sektory vedou během období rostoucích sazeb. Nejméně jsou na pohyb sazeb citlivé technologie, zboží dlouhodobé spotřeby, materiály, průmyslové podniky. Citlivější je energetika, zdravotní péče, finanční tituly, zboží krátkodobé spotřeby. Nejcitlivější jsou telekomunikace a veřejné služby:

sou3 

Dividendová strategie by se tedy měla zaměřovat zejména na vyhledávání firem, které disciplinovaně používají kapitál jak na investice, tak na výplatu dividend. Atraktivní firmy poskytují vysoký dividendový výnos a jejich dividendy rostou spolu se zisky.

Zdroj: Pimco
 

 


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)