Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Japonsku se tak zle nevedlo, Abenomie mu spíše uškodí

Japonsku se tak zle nevedlo, Abenomie mu spíše uškodí

25.07.2014 14:40
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom banky Natixis se tentokrát zaměřil na situaci v Japonsku, které v rámci takzvané Abenomie zkouší oživit svou ekonomiku velmi expanzivní monetární politikou. Artus tvrdí, že před rozjetím Abenomie na tom Japonsko vlastně nebylo zase tak zle. „Rovnováha“ japonské ekonomiky se totiž dala charakterizovat nízkým celkovým růstem ekonomiky, ale poměrně silným růstem příjmů na hlavu. Kurz jenu byl silný, což znamenalo, že ve srovnání s jinými zeměmi byli Japonci bohatí. Nízká cenová citlivost exportů pak znamenala, že silný kurz neměl tak velký negativní dopad na exporty.

Výčet údajných pozitiv ale uvedenými body nekončí, Artus k nim přidává i negativní inflaci, která držela nominální sazby nízko a umožňovala zemi udržovat si mimořádně vysokou míru zadlužení. Pozitivní reálné sazby pak znamenaly, že „obrovský objem dluhu byl investory financován bez větších problémů“. A přidávají se i vysoké úspory korporátního sektoru, které kompenzovaly pokles úspor domácností vyvolaný stárnutím populace.

Co přinesla Abenomie? Požadované zvýšení inflace může podle Artuse přijít pouze na základě oslabení jenu. Bude tedy třeba jeho neustálé depreciace, což ale povede ke zchudnutí Japonců relativně k jiným zemím. Vyšší inflace znamená, že se reálné sazby dostanou do záporných čísel. Následkem toho klesne motivace k investicím do japonských vládních dluhopisů a japonská centrální banka tak bude muset nakupovat více těchto cenných papírů. Výsledkem bude „nekontrolovaná monetární expanze“, protože se musí zejména zabránit tomu, aby vzrostly sazby nominální.

Artus také tvrdí, že podpora růstu přichází pouze prostřednictvím efektu bohatství. S ohledem na demografický vývoj v zemi ale tento mechanismus není příliš vítán. Navíc musí pro jeho trvání docházet k dalším a dalším nákupům vládních obligací ze strany Bank of Japan. Jde tedy o další faktor vedoucí k nekončící monetární expanzi a všem souvisejícím rizikům.

K problémům se přidává i vývoj veřejného dluhu a nutnost snížit fiskální deficity. Na trhu se projeví nižší poptávka po vládních dluhopisech odrážející negativní reálné sazby. Výsledkem tedy bude restriktivní fiskální politika a následně útlum ekonomické aktivity, uzavírá svou neradostnou prognózu Artus a ptá se: Pokud se podíváme na demografický vývoj, bylo třeba hnát se za zvýšením růstu i přesto, že to přináší řadu nerovnováh? Vývoj reálných výnosů desetiletých vládních dluhopisů v Japonsku shrnuje graf:

prekl

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Raketový nástup Japonska
15.05.2014 7:56
Japonská ekonomika vlétla do letošního roku vskutku raketovým tempem. ...
Japonský stroj na investiční smrt si vybírá další oběti
08.07.2014 18:10
Japonsko je domovem obchodního stroje smrti: Japonské dluhopisy jsou e...
Japonská centrální banka očekává růst inflace, snížila ale výhled ekonomiky
15.07.2014 10:51
Japonská centrální banka nechala dnes svou podpůrnou měnovou politiku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.04.2021
12:18Guvernér ČNB Rusnok: Zřejmě až srpnová prognóza ukáže směr úrokovým sazbám
12:07Hněv fanoušků, politiků a fotbalového světa roztříštil plány na evropskou superligu
12:00Heineken zvýšil čtvrtletní zisk o 80 procent, více piva prodal v Africe a v Asii
11:45ČEZ vykoupí své dluhopisy za 12 miliard korun, akceptoval všechny nabídky
10:53Keating: Změny v investičním přístupu a chování retailového investora
10:31Pandemie přidusila Asii, evropské akcie však rostou  
9:13Rozbřesk: Česká výrobní inflace zrychluje
8:57Pražské tituly dostaly nová doporučení a cílovky, fotbalové kluby se stahují z plánů rebelské ligy  
8:52Objem hypoték v březnu stoupl na rekordních 45 miliard. Za růstem mohou být obavy z vyšší sazeb
8:35Netflixu přibylo podstatně méně předplatitelů. Akcie se propadly
6:02Americké banky se snaží využít nízkých sazeb, dokud to jde
20.04.2021
22:08Wall Street pod taktovkou medvědů. NFLX -10% post market  
21:00Novinky z Applu: Podcastová konkurence Spotify, nový iMac i pomoc zapomětlivcům
18:06Zelené, podhodnocené. A vlna nových akcií
17:34Nový růstový motiv chybí, a tak akcie padají. Peníze míří do dluhopisů  
17:21Moody's: Přínos unijního fondu obnovy bude pro Českou republiku slabší
16:47Zotavování z pandemie je všechno, jenom ne udržitelné. IEA varuje před vyššími emisemi
16:47ČEZ, a.s.: Výsledky nabídek na zpětný odkup dluhopisů
15:32Netflix před výsledky nervózně přešlapuje  
14:57United Airlines klesly v prvním kvartálu do větší ztráty, než se čekalo  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
ASML Holding NV (03/21 Q1)
Deutsche Boerse AG (03/21 Q1, Aft-mkt)
Equifax Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Halliburton Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Lam Research Corp (03/21 Q3, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
NextEra Energy Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (03/21 Q1)
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (03/21 Q1)
7:15Randstad NV (03/21 Q1)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
12:00Anthem Inc (03/21 Q1)
12:30Baker Hughes Co (03/21 Q1)
13:00Nasdaq Inc (03/21 Q1)
13:30Verizon Communications Inc (03/21 Q1)
22:05Whirlpool Corp (03/21 Q1)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (03/21 Q1)