Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Japonsku se tak zle nevedlo, Abenomie mu spíše uškodí

Japonsku se tak zle nevedlo, Abenomie mu spíše uškodí

25.07.2014 14:40
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom banky Natixis se tentokrát zaměřil na situaci v Japonsku, které v rámci takzvané Abenomie zkouší oživit svou ekonomiku velmi expanzivní monetární politikou. Artus tvrdí, že před rozjetím Abenomie na tom Japonsko vlastně nebylo zase tak zle. „Rovnováha“ japonské ekonomiky se totiž dala charakterizovat nízkým celkovým růstem ekonomiky, ale poměrně silným růstem příjmů na hlavu. Kurz jenu byl silný, což znamenalo, že ve srovnání s jinými zeměmi byli Japonci bohatí. Nízká cenová citlivost exportů pak znamenala, že silný kurz neměl tak velký negativní dopad na exporty.

Výčet údajných pozitiv ale uvedenými body nekončí, Artus k nim přidává i negativní inflaci, která držela nominální sazby nízko a umožňovala zemi udržovat si mimořádně vysokou míru zadlužení. Pozitivní reálné sazby pak znamenaly, že „obrovský objem dluhu byl investory financován bez větších problémů“. A přidávají se i vysoké úspory korporátního sektoru, které kompenzovaly pokles úspor domácností vyvolaný stárnutím populace.

Co přinesla Abenomie? Požadované zvýšení inflace může podle Artuse přijít pouze na základě oslabení jenu. Bude tedy třeba jeho neustálé depreciace, což ale povede ke zchudnutí Japonců relativně k jiným zemím. Vyšší inflace znamená, že se reálné sazby dostanou do záporných čísel. Následkem toho klesne motivace k investicím do japonských vládních dluhopisů a japonská centrální banka tak bude muset nakupovat více těchto cenných papírů. Výsledkem bude „nekontrolovaná monetární expanze“, protože se musí zejména zabránit tomu, aby vzrostly sazby nominální.

Artus také tvrdí, že podpora růstu přichází pouze prostřednictvím efektu bohatství. S ohledem na demografický vývoj v zemi ale tento mechanismus není příliš vítán. Navíc musí pro jeho trvání docházet k dalším a dalším nákupům vládních obligací ze strany Bank of Japan. Jde tedy o další faktor vedoucí k nekončící monetární expanzi a všem souvisejícím rizikům.

K problémům se přidává i vývoj veřejného dluhu a nutnost snížit fiskální deficity. Na trhu se projeví nižší poptávka po vládních dluhopisech odrážející negativní reálné sazby. Výsledkem tedy bude restriktivní fiskální politika a následně útlum ekonomické aktivity, uzavírá svou neradostnou prognózu Artus a ptá se: Pokud se podíváme na demografický vývoj, bylo třeba hnát se za zvýšením růstu i přesto, že to přináší řadu nerovnováh? Vývoj reálných výnosů desetiletých vládních dluhopisů v Japonsku shrnuje graf:

prekl

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Raketový nástup Japonska
15.05.2014 7:56
Japonská ekonomika vlétla do letošního roku vskutku raketovým tempem. ...
Japonský stroj na investiční smrt si vybírá další oběti
08.07.2014 18:10
Japonsko je domovem obchodního stroje smrti: Japonské dluhopisy jsou e...
Japonská centrální banka očekává růst inflace, snížila ale výhled ekonomiky
15.07.2014 10:51
Japonská centrální banka nechala dnes svou podpůrnou měnovou politiku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.01.2020
22:01Koronavirus zasáhl zámořské trhy
18:11Bez ženy na akciový trh zapomeňte
17:05Roman Koděra: Star Trek versus Star Wars a jeden tip pro investory
16:54Evropa končí týden úspěšně, Ameriku zaskočil druhý případ nákazy  
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
13:35PFNonwovens a.s. - Kalendář zveřejňovacích povinností 2020
12:55Perly týdne: ČNB a bankroty centrálních bank, návrat Grahama a my radši ve svém
12:13Intelu (+5,6 %) pomohla datová centra, potěšil roční prognózou
11:21Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:01Nejistota ohledně fúze operátorů v USA se promítla do tržeb Ericssonu (-9 %)
10:35Firmy v průmyslu už trápí spíše nedostatečná poptávka než nedostatek lidí (komentář analytika)
10:22Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:13Akcie se vracejí nahoru. WHO tlumí strach, evropská data dopadla smíšeně  
10:09Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)  
9:15Rozbřesk: ECB zahájila revizi své politiky
9:14Spotřebitelé v Česku v lednu méně věřili ekonomice
8:58Obětí viru přibývá, globální stav nouze to ale není. Evropské akcie mohou v úvodu růst  
5:59Ropná dekáda: Proč už ropné šoky nejsou, co bývaly?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu