Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MMF: Žádný spěch se zvyšováním sazeb

MMF: Žádný spěch se zvyšováním sazeb

19.09.2014 13:09
Autor: Redakce, Patria.cz

Po pěti letech, během nichž byly sazby ve Spojených státech drženy na velmi nízkých úrovních, se Fed přibližuje bodu, kdy bude sazby zvedat. Čeká se, že k tomu dojde někdy v polovině roku 2015. Do kamene to ale vytesáno není. Fed opakovaně zdůrazňoval, že vše závisí na stavu americké ekonomiky. Pokud se bude situace vyvíjet lépe, sazby mohou začít růst dříve. Slabší data by naopak změnu politiky oddálila. Podle našeho názoru poslední vývoj naznačuje, že by k jejich zvýšení mohlo dojít o něco později než v polovině příštího roku. Příčinou je nízká inflace a stav trhu práce.

Fed čelí nejistotě na několika úrovních, klíčové je pro něj ale množství volných zdrojů na trhu práce. Nezaměstnanost klesá rychleji, než se čekalo, v srpnu dosáhla 6,1 %. Stále jsou tu ale téměř 3 milióny Američanů, kteří nemají práci déle než 27 týdnů, a asi 2 milióny, kteří vzdali hledání pracovního místa. To naznačuje, že pracovní trh nečelí takovému tlaku, jak by naznačovala nezaměstnanost. Může trvat tři až čtyři roky, než ekonomika volné zdroje absorbuje. Druhou klíčovou otázkou je míra, s jakou se situace na trhu práce promítá do mezd a cenové inflace. Doposud existuje jen málo známek toho, že by docházelo k růstu mzdových nákladů, a to zejména vezmeme-li v úvahu vývoj produktivity. To vše znamená, že Fed nemusí se zvyšováním sazeb pospíchat.

Nulové sazby ale mají vliv i na finanční trhy. Nikdo nechce, aby se opakovala finanční krize, která vedla k Velké recesi. Obavy z narušení finanční stability tak mohou být faktorem, který bude působit na včasnější zvýšení sazeb. Už nyní se v některých částech finančního systému vytváří nerovnováhy, příkladem jsou korporátní dluhopisy s nižším ratingem. Jejich valuace se zdá být hodně vysoko, objemy nově vydávaných obligací přitom rostou. Investoři se také stále více zaměřují na rizikovější aktiva s menší likviditou.

Nečekaný posun v politice Fedu či skoková změna v postoji k riziku by mohly vést k prudkému obratu na těchto trzích a následnému poklesu cen aktiv. To by mělo bezesporu důsledky pro celou ekonomiku v USA i v zahraničí. Je tu ale prostor pro řešení těchto problémů makroprudenčními nástroji. Příkladem jsou vyšší standardy při upisování derivátů, utažení limitů pro investice do rizikových aktiv, a podobně. Domníváme se tedy, že Fed by se měl i nadále držet svého cíle dosažení cenové stability a maximální zaměstnanosti. Makroprudenční politika by měla být hlavní obranou před faktory, které by poškozovaly finanční stabilitu.

Zdroj: iMF Direct


Čtěte více:

Gazprom – levná akcie na trhu, kde zítra znamená včera
18.09.2014 18:00
Obchodované energetické společnosti jsou, co se týče relativního cenov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.04.2021
22:01Americké trhy první den v týdnu zelené  
18:44Hodnotový megacyklus
18:05Summary: ASML vymaloval prvotřídní kvartál, překonal očekávání
17:35Komerční banka, a. s.: Oznámení o přijatých usneseních na Valné hromadě Komerční banky, a.s. dne 21.4.2021
17:22Nižší ceny lákají do akcií kupce, výš zamířilo i zlato  
17:13Analytik Michal Křikava: U Komerční banky očekáváme výplatu dividendy nejvýše 24 korun později v letošním roce
16:44FT: Navzdory slibům se šéfové velkých firem o dopady pandemie nepodělili
15:44Brusel navrhl první regulaci umělé inteligence, omezí rozpoznávání obličejů. Schválení může trvat roky
15:00Daly: Několik měsíců, než se trh práce srovná
13:50Do roku 2035 neprodávat benzinová auta. Americké státy žádají Bidena o podporu
13:12Návrat silnějšího růstu uživatelů Netflixu může trvat několik kvartálů  
12:18Guvernér ČNB Rusnok: Zřejmě až srpnová prognóza ukáže směr úrokovým sazbám
12:07Hněv fanoušků, politiků a fotbalového světa roztříštil plány na evropskou superligu
12:00Heineken zvýšil čtvrtletní zisk o 80 procent, více piva prodal v Africe a v Asii
11:45ČEZ vykoupí své dluhopisy za 12 miliard korun, akceptoval všechny nabídky
10:53Keating: Změny v investičním přístupu a chování retailového investora
10:31Pandemie přidusila Asii, evropské akcie však rostou  
9:13Rozbřesk: Česká výrobní inflace zrychluje
8:57Pražské tituly dostaly nová doporučení a cílovky, fotbalové kluby se stahují z plánů rebelské ligy  
8:52Objem hypoték v březnu stoupl na rekordních 45 miliard. Za růstem mohou být obavy z vyšší sazeb

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
ASML Holding NV (03/21 Q1)
Deutsche Boerse AG (03/21 Q1, Aft-mkt)
Equifax Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Halliburton Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Lam Research Corp (03/21 Q3, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
NextEra Energy Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (03/21 Q1)
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (03/21 Q1)
7:15Randstad NV (03/21 Q1)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
12:00Anthem Inc (03/21 Q1)
12:30Baker Hughes Co (03/21 Q1)
13:00Nasdaq Inc (03/21 Q1)
13:30Verizon Communications Inc (03/21 Q1)
22:05Whirlpool Corp (03/21 Q1)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (03/21 Q1)