Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MMF: Žádný spěch se zvyšováním sazeb

MMF: Žádný spěch se zvyšováním sazeb

19.9.2014 13:09
Autor: Redakce, Patria Online

Po pěti letech, během nichž byly sazby ve Spojených státech drženy na velmi nízkých úrovních, se Fed přibližuje bodu, kdy bude sazby zvedat. Čeká se, že k tomu dojde někdy v polovině roku 2015. Do kamene to ale vytesáno není. Fed opakovaně zdůrazňoval, že vše závisí na stavu americké ekonomiky. Pokud se bude situace vyvíjet lépe, sazby mohou začít růst dříve. Slabší data by naopak změnu politiky oddálila. Podle našeho názoru poslední vývoj naznačuje, že by k jejich zvýšení mohlo dojít o něco později než v polovině příštího roku. Příčinou je nízká inflace a stav trhu práce.

Fed čelí nejistotě na několika úrovních, klíčové je pro něj ale množství volných zdrojů na trhu práce. Nezaměstnanost klesá rychleji, než se čekalo, v srpnu dosáhla 6,1 %. Stále jsou tu ale téměř 3 milióny Američanů, kteří nemají práci déle než 27 týdnů, a asi 2 milióny, kteří vzdali hledání pracovního místa. To naznačuje, že pracovní trh nečelí takovému tlaku, jak by naznačovala nezaměstnanost. Může trvat tři až čtyři roky, než ekonomika volné zdroje absorbuje. Druhou klíčovou otázkou je míra, s jakou se situace na trhu práce promítá do mezd a cenové inflace. Doposud existuje jen málo známek toho, že by docházelo k růstu mzdových nákladů, a to zejména vezmeme-li v úvahu vývoj produktivity. To vše znamená, že Fed nemusí se zvyšováním sazeb pospíchat.

Nulové sazby ale mají vliv i na finanční trhy. Nikdo nechce, aby se opakovala finanční krize, která vedla k Velké recesi. Obavy z narušení finanční stability tak mohou být faktorem, který bude působit na včasnější zvýšení sazeb. Už nyní se v některých částech finančního systému vytváří nerovnováhy, příkladem jsou korporátní dluhopisy s nižším ratingem. Jejich valuace se zdá být hodně vysoko, objemy nově vydávaných obligací přitom rostou. Investoři se také stále více zaměřují na rizikovější aktiva s menší likviditou.

Nečekaný posun v politice Fedu či skoková změna v postoji k riziku by mohly vést k prudkému obratu na těchto trzích a následnému poklesu cen aktiv. To by mělo bezesporu důsledky pro celou ekonomiku v USA i v zahraničí. Je tu ale prostor pro řešení těchto problémů makroprudenčními nástroji. Příkladem jsou vyšší standardy při upisování derivátů, utažení limitů pro investice do rizikových aktiv, a podobně. Domníváme se tedy, že Fed by se měl i nadále držet svého cíle dosažení cenové stability a maximální zaměstnanosti. Makroprudenční politika by měla být hlavní obranou před faktory, které by poškozovaly finanční stabilitu.

Zdroj: iMF Direct


Čtěte více:

Gazprom – levná akcie na trhu, kde zítra znamená včera
18.9.2014 18:00
Obchodované energetické společnosti jsou, co se týče relativního cenov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
13:49Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
12:07Týdenní výhled: Dění tohoto týdne určí centrální banky, korunu budou zajímat inflační data  
11:20Evropa zahájila týden beze změny, komoditním titulům se ale daří

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data