Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MMF: Žádný spěch se zvyšováním sazeb

MMF: Žádný spěch se zvyšováním sazeb

19.9.2014 13:09
Autor: Redakce, Patria.cz

Po pěti letech, během nichž byly sazby ve Spojených státech drženy na velmi nízkých úrovních, se Fed přibližuje bodu, kdy bude sazby zvedat. Čeká se, že k tomu dojde někdy v polovině roku 2015. Do kamene to ale vytesáno není. Fed opakovaně zdůrazňoval, že vše závisí na stavu americké ekonomiky. Pokud se bude situace vyvíjet lépe, sazby mohou začít růst dříve. Slabší data by naopak změnu politiky oddálila. Podle našeho názoru poslední vývoj naznačuje, že by k jejich zvýšení mohlo dojít o něco později než v polovině příštího roku. Příčinou je nízká inflace a stav trhu práce.

Fed čelí nejistotě na několika úrovních, klíčové je pro něj ale množství volných zdrojů na trhu práce. Nezaměstnanost klesá rychleji, než se čekalo, v srpnu dosáhla 6,1 %. Stále jsou tu ale téměř 3 milióny Američanů, kteří nemají práci déle než 27 týdnů, a asi 2 milióny, kteří vzdali hledání pracovního místa. To naznačuje, že pracovní trh nečelí takovému tlaku, jak by naznačovala nezaměstnanost. Může trvat tři až čtyři roky, než ekonomika volné zdroje absorbuje. Druhou klíčovou otázkou je míra, s jakou se situace na trhu práce promítá do mezd a cenové inflace. Doposud existuje jen málo známek toho, že by docházelo k růstu mzdových nákladů, a to zejména vezmeme-li v úvahu vývoj produktivity. To vše znamená, že Fed nemusí se zvyšováním sazeb pospíchat.

Nulové sazby ale mají vliv i na finanční trhy. Nikdo nechce, aby se opakovala finanční krize, která vedla k Velké recesi. Obavy z narušení finanční stability tak mohou být faktorem, který bude působit na včasnější zvýšení sazeb. Už nyní se v některých částech finančního systému vytváří nerovnováhy, příkladem jsou korporátní dluhopisy s nižším ratingem. Jejich valuace se zdá být hodně vysoko, objemy nově vydávaných obligací přitom rostou. Investoři se také stále více zaměřují na rizikovější aktiva s menší likviditou.

Nečekaný posun v politice Fedu či skoková změna v postoji k riziku by mohly vést k prudkému obratu na těchto trzích a následnému poklesu cen aktiv. To by mělo bezesporu důsledky pro celou ekonomiku v USA i v zahraničí. Je tu ale prostor pro řešení těchto problémů makroprudenčními nástroji. Příkladem jsou vyšší standardy při upisování derivátů, utažení limitů pro investice do rizikových aktiv, a podobně. Domníváme se tedy, že Fed by se měl i nadále držet svého cíle dosažení cenové stability a maximální zaměstnanosti. Makroprudenční politika by měla být hlavní obranou před faktory, které by poškozovaly finanční stabilitu.

Zdroj: iMF Direct


Čtěte více:

Gazprom – levná akcie na trhu, kde zítra znamená včera
18.9.2014 18:00
Obchodované energetické společnosti jsou, co se týče relativního cenov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data