Pravděpodobnost nové recese v eurozóně roste s tím, jak po poslední sérii špatných čísel z eurozóny narůstá napětí v trojúhelníku Berlín, Paříž, ECB. Berlín chce po všech zemích dodržení původních rozpočtových závazků (tedy další vládní úspory), strukturální reformy a varuje před dalším uvolňováním měnové politiky ECB. Paříž naopak požaduje větší podporu poptávky, ať už skrze měnovou expanzi ECB nebo větší rozpočtové výdaje německé vlády. A ECB chce po Berlínu to samé co Paříž, protože má strach, že další tištění peněz bez jakékoliv rozpočtové expanze zkrátka nepřinese ovoce. Dlouhodobá inflační očekávání budou dál padat a především domácnostem a vládám, které splácejí vysoké dluhy, nebude rozhodně do zpěvu.
Vyhrocenou situaci mohou v nadcházejících týdnech přiostřit dvě události. Debata evropských ministrů financí nad problematickým návrhem francouzského rozpočtu na rok 2015. Paříž v tuto chvíli nehodlá ustoupit tlaku Evropské komise a Berlína a odsouvá cíl pro 3% schodek veřejných financí z roku 2015 na rok 2017. Za necelých čtrnáct dní budou také zveřejněny zátěžové testy a celková prověrka aktiv evropských bank. Tentokrát budou testy důkladnější a je pravděpodobné, že některé bankovní skupiny budou muset ještě shánět dodatečný kapitál. A aby toho nebylo málo, ECB bude mít opět práci s obhajováním svých politik. Včera začala před Evropským soudním dvorem bránit OMT (Outright Monetary Transactions). Jednání jsou ale neveřejná a rozhodnutí v nejbližší době pravděpodobně nebude známo.
Region
Horší než očekávaný německý index ZEW za říjen a s ním spojené obavy o růst Německa regionálním měnám nesvědčily. Největší ztráty utrpěl polský zlotý, který navíc ovlivnily komentáře centrálního bankéře Jerzyho Osiatynskeho, který řekl, že polská centrální banka má prostor pro snížení sazeb o dalších 75 bazických bodů, aby podpořila ekonomiku a zamezila přílivu krátkodobého spekulativního kapitálu. Oslabil i maďarský forint a to i přesto, že MNB prodala 1 mld. eur ze svých nových swapových instrumentů, které mají bankám pomoci kompenzovat náklady na cizoměnové půjčky, které soud prohlásil za nezákonné.
Dnes bude zveřejněna polská inflace. Domníváme se, v souladu s tržním konsensem, že meziroční pokles cen dosáhl v srpnu 0,4 % (přičemž rizika jsou spíše směrem dolů) a příliš optimisticky z pohledu brzkého návratu k cíli nevypadá ani zbytek roku. Dnešní inflace spolu s páteční průmyslovou výrobou by mohla napovědět něco o dalších krocích NBP. Nižší než očekávaná inflace by zlotému zcela jistě neprospěla.
Eurodolar
Americký dolar včera prudce posílil zpátky do okolí 1,2655 EUR/USD. Zdá se, že mu pomohla neschopnost akcií přeladit alespoň na chvíli na pozitivní notu. Současně euru nehrál do karet velice slabý index ZEW (Německo), který se v říjnu prudce propadl a dokonce se dostal do záporu.
Dnes bude trh sledovat zejména data z USA, kde budou zveřejněny maloobchodní tržby za září. Tržní konsenzus je po výborných výsledcích z minulého měsíce poměrně opatrný, i tak však lze očekávat, že by americká čísla měla spíše dále nahrávat dolaru.
Upozornění:
Tento článek vytvořila společnost Československá obchodní banka, a.s., Patria Online a.s. nenese odpovědnost za jeho obsah.
Informace
obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.
s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje
za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB
ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní
odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která
je obsažena v tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení
ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá
jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může
klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních
trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s
investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto
dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho
části kopírovat nebo dále šířit. Tento dokument má pouze informační
charakter a jeho text není právně závazný, nepředstavuje nabídku podle
§ 1732 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, ve znění pozdějších
předpisů (dále jen „občanský zákoník“), ani veřejnou nabídku podle §
1780 občanského zákoníku.
Podmínky užívání www stránek Patria Online a Investiční disclaimer.