Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Carnival – investiční výlet vašeho života?

Carnival – investiční výlet vašeho života?

30.12.2014 17:00

V „Deset žhavých akcií na další čtvrtstoletí“ jsme našli seznam titulů od CNBC pro investory s horizontem 25 let. Mezi řadou známých firem (některým jsem se zde již věnoval) je i několik nehřejících se ve světle největšího investičního zájmu. Upoutaly mě dvě z nich a rád bych se na ně zde s vámi podíval. První je Carnival. Firma mimo jiné říká následující: „Proč plout právě s Carnivalem? A co Vás na lodi čeká? Užijte si skvělé zážitky, výbornou gastronomii, velkolepou zábavu. Poznejte lákavé destinace, plujte s Carnivalem!“. Co říkají finanční výsledky firmy? To hned zjistíme, nejdříve ale pohled na akcii:

bch1

Zdroj: FT

Pohled na vývoj ceny akcie nějakou výjimečnou zábavu nenabízí. Až do konce roku 2013 na tom byla společnost s pětiletou návratností na nule, poslední rok a něco připsal cca 40 %. To je hezké, ale dlouhodobá návratnost se samozřejmě pohybuje stále hluboko pod trhem. Zachránilo by to velmi malé riziko společnosti – pokud by její požadovaná návratnost byla také velmi nízko relativně k trhu. Beta Carnivalu se ale pohybuje na 1,28, takže riziko i požadovaná návratnost je u ní výše než u trhu. Záchrana se nekoná.

Stagnaci nalezneme i u tržeb společnosti - mají tendenci se už pět let pohybovat kolem 15 miliard dolarů. U zisků stabilitu nenalezneme, ale pozitivní zpráva to není – zisky totiž až do roku 2013 klesají. Návratnost vlastního jmění ROE je kolem 5 %. Požadovanou návratnost zde můžeme odhadnout na cca 9 %, takže takto hrubě odhadnuté ROE také moc radosti nevzbuzuje.

bch2

Zdroj: FT

Provozní tok hotovosti klesá od roku 2010, v roce 2013 se dostal na 2,8 miliardy dolarů. To stačilo na pokrytí investic (2 miliardy dolarů), firma pak dokonce vyplatila 1,1 miliardy na dividendách. Je ale jasné, že si k tomu musela trochu pomoci – dluh vzrostl o necelou půl miliardu dolarů. Celkově je model toku hotovosti jednoduchý – provozní hotovost pokrývá investice, zbytek je zhruba vyplácen na dividendách. Hovořit o tom, že společnost má nějakou velmi silnou rozvahu nelze – hotovost dosahuje pár stovek milionů dolarů, poměr dluhu k EBITDA je nad 2,5. Jsme tedy daleko od společností s malým dluhem a aktivy přetékajícími hotovostí.

bch3

Zdroj: FT

Konsenzus hovoří o znatelném růstu zisků v následujících dvou letech, celkově ale výsledky společnosti žádné mimořádné nadšení nevzbuzují. Je možné, že se firma obchoduje hodně pod svou hodnotou, ale přece jen mě výše uvedené vede k úvahám nad tím, proč by zrovna tohle měl být investiční výlet pro následujících 25 let. Klíč k porozumění toho, jak na CNBC uvažovali, bude asi v tom, jak vypadá výhled. Ten může vykreslovat následující graf s vývojem počtu výletníků v celém odvětví.

bch4

Zdroj: Cruisemarketwatch

Cruisemarketwatch uvádí, že počet přepravených globálně dlouhodobě roste o 6,5 %. K dalšímu růstu by mělo pomoci budování nových přístavů, diverzifikace lodí, více destinací a podobně. Dovolenou na výletní lodi doposud prý trávilo jen 24 % Američanů. A dozvíme se i to, že „všechny výletní lodi na světě za celý rok přepraví jen polovinu množství lidí, kteří navštíví Las Vegas“. Možná, že podobné informace už určité nadšení pro investice do sektoru budí. Stále si ale nejsem jist Carnivalem, protože jeho tržby, zisky a cash flow v souladu s odvětvím nerostou.

Pokud by pak čtenáře jako potenciálního turistu zajímalo, jak na něm podobné firmy vydělají, obrázek by měl být následující: Průměrná tržba ze zákazníka je na 1 780 dolarech (tedy cca 40 tisíc Kč), z toho je 1 350 dolarů za lodní lístek. Na čistém zisky společnosti zbude 226 dolarů, největší nákladovou položkou jsou poplatky obchodním zástupcům (231 dolarů), provozní náklady lodí (258 dolarů), mzdy a palivo (obojí kolem 200 dolarů). Tak hezkou cestu.


Čtěte více:

10 grafů, které reprezentují rok 2014
30.12.2014 11:00
Rok se s rokem sešel a my se těšíme na obvyklou oslavu příchodu nového...
Japonsko snižuje daně pro firmy
30.12.2014 9:45
Japonská vládní koalice schválila plány na reformu daní, jejíž součást...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)