Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Carnival – investiční výlet vašeho života?

Carnival – investiční výlet vašeho života?

30.12.2014 17:00

V „Deset žhavých akcií na další čtvrtstoletí“ jsme našli seznam titulů od CNBC pro investory s horizontem 25 let. Mezi řadou známých firem (některým jsem se zde již věnoval) je i několik nehřejících se ve světle největšího investičního zájmu. Upoutaly mě dvě z nich a rád bych se na ně zde s vámi podíval. První je Carnival. Firma mimo jiné říká následující: „Proč plout právě s Carnivalem? A co Vás na lodi čeká? Užijte si skvělé zážitky, výbornou gastronomii, velkolepou zábavu. Poznejte lákavé destinace, plujte s Carnivalem!“. Co říkají finanční výsledky firmy? To hned zjistíme, nejdříve ale pohled na akcii:

bch1

Zdroj: FT

Pohled na vývoj ceny akcie nějakou výjimečnou zábavu nenabízí. Až do konce roku 2013 na tom byla společnost s pětiletou návratností na nule, poslední rok a něco připsal cca 40 %. To je hezké, ale dlouhodobá návratnost se samozřejmě pohybuje stále hluboko pod trhem. Zachránilo by to velmi malé riziko společnosti – pokud by její požadovaná návratnost byla také velmi nízko relativně k trhu. Beta Carnivalu se ale pohybuje na 1,28, takže riziko i požadovaná návratnost je u ní výše než u trhu. Záchrana se nekoná.

Stagnaci nalezneme i u tržeb společnosti - mají tendenci se už pět let pohybovat kolem 15 miliard dolarů. U zisků stabilitu nenalezneme, ale pozitivní zpráva to není – zisky totiž až do roku 2013 klesají. Návratnost vlastního jmění ROE je kolem 5 %. Požadovanou návratnost zde můžeme odhadnout na cca 9 %, takže takto hrubě odhadnuté ROE také moc radosti nevzbuzuje.

bch2

Zdroj: FT

Provozní tok hotovosti klesá od roku 2010, v roce 2013 se dostal na 2,8 miliardy dolarů. To stačilo na pokrytí investic (2 miliardy dolarů), firma pak dokonce vyplatila 1,1 miliardy na dividendách. Je ale jasné, že si k tomu musela trochu pomoci – dluh vzrostl o necelou půl miliardu dolarů. Celkově je model toku hotovosti jednoduchý – provozní hotovost pokrývá investice, zbytek je zhruba vyplácen na dividendách. Hovořit o tom, že společnost má nějakou velmi silnou rozvahu nelze – hotovost dosahuje pár stovek milionů dolarů, poměr dluhu k EBITDA je nad 2,5. Jsme tedy daleko od společností s malým dluhem a aktivy přetékajícími hotovostí.

bch3

Zdroj: FT

Konsenzus hovoří o znatelném růstu zisků v následujících dvou letech, celkově ale výsledky společnosti žádné mimořádné nadšení nevzbuzují. Je možné, že se firma obchoduje hodně pod svou hodnotou, ale přece jen mě výše uvedené vede k úvahám nad tím, proč by zrovna tohle měl být investiční výlet pro následujících 25 let. Klíč k porozumění toho, jak na CNBC uvažovali, bude asi v tom, jak vypadá výhled. Ten může vykreslovat následující graf s vývojem počtu výletníků v celém odvětví.

bch4

Zdroj: Cruisemarketwatch

Cruisemarketwatch uvádí, že počet přepravených globálně dlouhodobě roste o 6,5 %. K dalšímu růstu by mělo pomoci budování nových přístavů, diverzifikace lodí, více destinací a podobně. Dovolenou na výletní lodi doposud prý trávilo jen 24 % Američanů. A dozvíme se i to, že „všechny výletní lodi na světě za celý rok přepraví jen polovinu množství lidí, kteří navštíví Las Vegas“. Možná, že podobné informace už určité nadšení pro investice do sektoru budí. Stále si ale nejsem jist Carnivalem, protože jeho tržby, zisky a cash flow v souladu s odvětvím nerostou.

Pokud by pak čtenáře jako potenciálního turistu zajímalo, jak na něm podobné firmy vydělají, obrázek by měl být následující: Průměrná tržba ze zákazníka je na 1 780 dolarech (tedy cca 40 tisíc Kč), z toho je 1 350 dolarů za lodní lístek. Na čistém zisky společnosti zbude 226 dolarů, největší nákladovou položkou jsou poplatky obchodním zástupcům (231 dolarů), provozní náklady lodí (258 dolarů), mzdy a palivo (obojí kolem 200 dolarů). Tak hezkou cestu.


Čtěte více:

10 grafů, které reprezentují rok 2014
30.12.2014 11:00
Rok se s rokem sešel a my se těšíme na obvyklou oslavu příchodu nového...
Japonsko snižuje daně pro firmy
30.12.2014 9:45
Japonská vládní koalice schválila plány na reformu daní, jejíž součást...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2020
9:23Čínský export a import se v červnu překvapivě zvýšily
9:13Rozbřesk: Hlavní úkolem staronového polského prezidenta je udržení štědrého penězovodu z EU
9:03Vláda podpořila zásah do Listiny práv a svobod, možnost bránit se zbraní
8:52Evropské země se ostře přou o pojetí pokrizového balíku za 750 miliard eur
8:44Evropské burzy navazují pondělní ztrátu trakce na Wall Street  
8:28Růst tržeb Huawei zpomalil vinou pokračujícího tlaku USA
6:19Největší banky v USA asi prošly nejhorším kvartálem od finanční krize
13.07.2020
22:06Wall Street své zisky neudržela, S&P 500 -0,9 %  
17:49Místo roušky radši helma a porušení Ženevských konvencí
17:01Investoři se těší na nová data a výsledky, navnadila je Pepsi  
15:10Pepsi – ovesné kaše a brambůrky podepírají tržby (komentář analytika)  
14:27PepsiCo má za čtvrtletí nižší zisk, ten však překonal očekávání
14:08Musk je díky růstu akcií Tesly bohatší než Buffett
13:40Týdenní výhled: Ani tragický druhý kvartál naděje pro příští finanční rok nepohřbí  
12:31Goldmané před výsledky cukrují zisky v S&P 500 i varují před Bidenem. Bernstein lituje stock pickery…  
11:47Sázka na dobré výsledky táhne akcie výš  
11:27Emisní povolenka nad 30 EUR - poprvé po 14 letech
11:03Smith: Americká ekonomika a dvojitá recese
10:57AQUAPALACE, a.s. - Oznámení o výplatě výnosu dluhopisů AQP VAR/2034
9:12Rozbřesk: Týden ve znamení amerických dat, projevů a výsledkové sezóny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Delta Air Lines Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00UK - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - Průmyslová výroba, m/m
12:45JPMorgan Chase & Co (06/20 Q2)
14:00Citigroup Inc (06/20 Q2)
14:00Wells Fargo & Co (06/20 Q2)
14:30USA - CPI, y/y