Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Odkupy zabíjejí celou americkou ekonomiku

Odkupy zabíjejí celou americkou ekonomiku

20.2.2015 17:45
Autor: Redakce, Patria Online

Ekonomická síla se během posledních 40 let přesunula od zaměstnanců k firmám. Korporátní zisky v poměru k HDP se za toto období zdvojnásobily a nyní dosahují více než 12 % HDP. Tvorba pracovních míst je ale i přesto slabá, mzdy nerostou. Kam všechny ty peníze jdou? Většina z nich na odkupy akcií, které od roku 2004 spolykaly 6,9 bilionu dolarů. Během posledních deseti let daly firmy zahrnuté v indexu S&P 500 54 % svých zisků na nákup vlastních akcií, minulý rok tato částka dosáhla 700 miliard dolarů. To odpovídá 4 % HDP.

V minulosti tyto peníze tekly ekonomikou směrem k vyšším mzdám či vyšším investicím do strojů, továren, a podobně. Dnes ale slouží k tomu, aby zvedaly ceny akcií. Žádnou reálnou hodnotu tak nevytvářejí. Vedení firem bylo vždy motivováno k tomu, aby zvyšovalo zisky na akcii. Dříve tak činilo tím, že zvyšovalo celkové zisky prodejem lepších produktů a služeb. Nyní se s EPS manipuluje tím, že se snižuje počet obchodovaných akcií.

K čemu vlastně došlo? Před rokem 1982 se manažeři odkupům vyhýbali, protože se báli vyšetřování ze strany regulátora. Pak ale došlo k uvolnění regulace a k tomu se přidaly změny ve způsobu odměňování vedení firem. Výsledkem je, že si ředitelé firem a akcionáři přehazují pytle s penězi nad hlavami zaměstnanců. Já sám jsem odkupy používal. V době aktivistických investorů zaměřených na krátké období je téměř nemožné se jim vyhnout. Řešením je tak alespoň částečně návrat k pravidlům, která platila před rokem 1982. Akcionáři dnes neposkytují firmám kapitál, odsávají ho z nich. Je jasné, že to poškozuje i samotné firmy a celou americkou ekonomiku.

Investor James Montier zpochybňuje samotný koncept maximalizace hodnoty pro akcionáře a nazývá ho tou nejhloupější myšlenkou na světě. Ve své knize ukazuje, že odkupy a nadměrné dividendy snižují investice firem a zároveň zvyšují příjmovou nerovnost. Téměř všechny investice firem jsou totiž financovány zadrženými zisky. Pokud tedy hotovost teče k odkupům, musí to nevyhnutelně vést k poklesu investic. Zastánci maximalizace hodnoty tvrdí, že akcionáři používají peníze získané z odkupů k tomu, aby poskytli finance slibným firmám. Montier ale ukazuje, že od osmdesátých let vydaly veřejně obchodované firmy na odkupy více peněz, než za kolik vydaly nové akcie. Akcionáři tedy skutečně peníze z korporátního sektoru stahují namísto toho, aby mu je poskytovali.

Pokud má mít korporátní sektor podporu veřejnosti, musí jeho vedení pochopit, že namísto obohacení několika jedinců má prospívat mnohým. Manažeři se musí zaměřit na to, aby rostly jejich firmy, ne aby rostla cena akcií. Hodnota vytvářená pro akcionáře přijde automaticky a těžit z toho bude celá společnost.

Autorem je podnikatel Nick Hanauerfeb.

Zdroj: The Telegraph




Čtěte více:

TopFiveTech - Apple plánuje postavit vlastní iCar, indície se postupně skládají
20.2.2015 16:00
Investoři musí zažívat déja vu, když i tento týden hlavní zpráva přich...

Váš názor
  • Jak to jen ti Amíci dělají......
    26.2.2015 10:26

    už přes 40 let všechno tak špatně a jsou na tom po všech stránkách daleko lépe než ty Rusáci nebo dokonce i my který dělají všechno tak správně. Ta Patrije má opravdové odborníky na vybírání článků. Zdalipak jim taky neradí prezidentův pasáček nebo dokonce sám pan hradní, který ted' rozsévá a přeje smrt svým oponentům.
    ...
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data