Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Odkupy zabíjejí celou americkou ekonomiku

Odkupy zabíjejí celou americkou ekonomiku

20.02.2015 17:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Ekonomická síla se během posledních 40 let přesunula od zaměstnanců k firmám. Korporátní zisky v poměru k HDP se za toto období zdvojnásobily a nyní dosahují více než 12 % HDP. Tvorba pracovních míst je ale i přesto slabá, mzdy nerostou. Kam všechny ty peníze jdou? Většina z nich na odkupy akcií, které od roku 2004 spolykaly 6,9 bilionu dolarů. Během posledních deseti let daly firmy zahrnuté v indexu S&P 500 54 % svých zisků na nákup vlastních akcií, minulý rok tato částka dosáhla 700 miliard dolarů. To odpovídá 4 % HDP.

V minulosti tyto peníze tekly ekonomikou směrem k vyšším mzdám či vyšším investicím do strojů, továren, a podobně. Dnes ale slouží k tomu, aby zvedaly ceny akcií. Žádnou reálnou hodnotu tak nevytvářejí. Vedení firem bylo vždy motivováno k tomu, aby zvyšovalo zisky na akcii. Dříve tak činilo tím, že zvyšovalo celkové zisky prodejem lepších produktů a služeb. Nyní se s EPS manipuluje tím, že se snižuje počet obchodovaných akcií.

K čemu vlastně došlo? Před rokem 1982 se manažeři odkupům vyhýbali, protože se báli vyšetřování ze strany regulátora. Pak ale došlo k uvolnění regulace a k tomu se přidaly změny ve způsobu odměňování vedení firem. Výsledkem je, že si ředitelé firem a akcionáři přehazují pytle s penězi nad hlavami zaměstnanců. Já sám jsem odkupy používal. V době aktivistických investorů zaměřených na krátké období je téměř nemožné se jim vyhnout. Řešením je tak alespoň částečně návrat k pravidlům, která platila před rokem 1982. Akcionáři dnes neposkytují firmám kapitál, odsávají ho z nich. Je jasné, že to poškozuje i samotné firmy a celou americkou ekonomiku.

Investor James Montier zpochybňuje samotný koncept maximalizace hodnoty pro akcionáře a nazývá ho tou nejhloupější myšlenkou na světě. Ve své knize ukazuje, že odkupy a nadměrné dividendy snižují investice firem a zároveň zvyšují příjmovou nerovnost. Téměř všechny investice firem jsou totiž financovány zadrženými zisky. Pokud tedy hotovost teče k odkupům, musí to nevyhnutelně vést k poklesu investic. Zastánci maximalizace hodnoty tvrdí, že akcionáři používají peníze získané z odkupů k tomu, aby poskytli finance slibným firmám. Montier ale ukazuje, že od osmdesátých let vydaly veřejně obchodované firmy na odkupy více peněz, než za kolik vydaly nové akcie. Akcionáři tedy skutečně peníze z korporátního sektoru stahují namísto toho, aby mu je poskytovali.

Pokud má mít korporátní sektor podporu veřejnosti, musí jeho vedení pochopit, že namísto obohacení několika jedinců má prospívat mnohým. Manažeři se musí zaměřit na to, aby rostly jejich firmy, ne aby rostla cena akcií. Hodnota vytvářená pro akcionáře přijde automaticky a těžit z toho bude celá společnost.

Autorem je podnikatel Nick Hanauerfeb.

Zdroj: The Telegraph




Čtěte více:

TopFiveTech - Apple plánuje postavit vlastní iCar, indície se postupně skládají
20.02.2015 16:00
Investoři musí zažívat déja vu, když i tento týden hlavní zpráva přich...

Váš názor
  • Jak to jen ti Amíci dělají......
    26.02.2015 10:26

    už přes 40 let všechno tak špatně a jsou na tom po všech stránkách daleko lépe než ty Rusáci nebo dokonce i my který dělají všechno tak správně. Ta Patrije má opravdové odborníky na vybírání článků. Zdalipak jim taky neradí prezidentův pasáček nebo dokonce sám pan hradní, který ted' rozsévá a přeje smrt svým oponentům.
    ...
Aktuální komentáře
02.10.2022
9:16Víkendář: Dolar jako nejatraktivnější aktivum a možný příklon k populistické fiskální politice
01.10.2022
9:09Víkendář: Fiskální uvolnění jen zvýší potřebu razantního monetárního utažení
30.09.2022
22:01Wall Street nadále pod taktovkou medvědů. Nike -12,8 %  
17:12PPF Financial Holdings a.s. – Pololetní zpráva 2022
17:09PPF Financial Holdings a.s. – Informace o využití Call opce
16:47PPF Financial Holdings a.s. – Konsolidované IFRS výsledky za první pololetí roku 2022
16:35Zelený závěr týdne pokračuje, ale ani tentokrát není růst přesvědčivý  
16:34QI Investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
16:25AMISTA investiční společnost, a.s.: FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. Pololetní zpráva
16:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Outulný investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:16AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:05Komentář analytika: Problémy Nike se zásobami se natahují  
16:03Jak dlouho v minulosti trval návrat inflace ke 2 % a co se čeká pro rok 2024?
15:46Rusko anektuje čtyři ukrajinské oblasti. Zelensky podává žádost o urychlené přijetí Ukrajiny do NATO
15:44WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Zveřejnění pololetní finanční zprávy za 1. pololetí 2022 společnosti
15:20AMISTA investiční společnost, a.s.: Pololetní finanční zpráva Maloja Investement SICAV a.s. k 30. 6. 2022
15:09AMISTA investiční společnost, a.s.: ČEZ OZ uzavřený investiční fond, a.s. - Pololetní zpráva 2022
13:49Alan Fabik k IPO HARDWARIO: Jsme ti, kdo dnes pomáhají firmám přežít. Vysoce růstový obor IoT přináší netušené příležitosti
13:44Bouře ještě nekončí, říká analytik Patrie k reportu od Micron Technology  
13:293M FUND MSI SICAV a.s: Mezitimní účetní závěrka

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data