Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Odkupy zabíjejí celou americkou ekonomiku

Odkupy zabíjejí celou americkou ekonomiku

20.02.2015 17:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Ekonomická síla se během posledních 40 let přesunula od zaměstnanců k firmám. Korporátní zisky v poměru k HDP se za toto období zdvojnásobily a nyní dosahují více než 12 % HDP. Tvorba pracovních míst je ale i přesto slabá, mzdy nerostou. Kam všechny ty peníze jdou? Většina z nich na odkupy akcií, které od roku 2004 spolykaly 6,9 bilionu dolarů. Během posledních deseti let daly firmy zahrnuté v indexu S&P 500 54 % svých zisků na nákup vlastních akcií, minulý rok tato částka dosáhla 700 miliard dolarů. To odpovídá 4 % HDP.

V minulosti tyto peníze tekly ekonomikou směrem k vyšším mzdám či vyšším investicím do strojů, továren, a podobně. Dnes ale slouží k tomu, aby zvedaly ceny akcií. Žádnou reálnou hodnotu tak nevytvářejí. Vedení firem bylo vždy motivováno k tomu, aby zvyšovalo zisky na akcii. Dříve tak činilo tím, že zvyšovalo celkové zisky prodejem lepších produktů a služeb. Nyní se s EPS manipuluje tím, že se snižuje počet obchodovaných akcií.

K čemu vlastně došlo? Před rokem 1982 se manažeři odkupům vyhýbali, protože se báli vyšetřování ze strany regulátora. Pak ale došlo k uvolnění regulace a k tomu se přidaly změny ve způsobu odměňování vedení firem. Výsledkem je, že si ředitelé firem a akcionáři přehazují pytle s penězi nad hlavami zaměstnanců. Já sám jsem odkupy používal. V době aktivistických investorů zaměřených na krátké období je téměř nemožné se jim vyhnout. Řešením je tak alespoň částečně návrat k pravidlům, která platila před rokem 1982. Akcionáři dnes neposkytují firmám kapitál, odsávají ho z nich. Je jasné, že to poškozuje i samotné firmy a celou americkou ekonomiku.

Investor James Montier zpochybňuje samotný koncept maximalizace hodnoty pro akcionáře a nazývá ho tou nejhloupější myšlenkou na světě. Ve své knize ukazuje, že odkupy a nadměrné dividendy snižují investice firem a zároveň zvyšují příjmovou nerovnost. Téměř všechny investice firem jsou totiž financovány zadrženými zisky. Pokud tedy hotovost teče k odkupům, musí to nevyhnutelně vést k poklesu investic. Zastánci maximalizace hodnoty tvrdí, že akcionáři používají peníze získané z odkupů k tomu, aby poskytli finance slibným firmám. Montier ale ukazuje, že od osmdesátých let vydaly veřejně obchodované firmy na odkupy více peněz, než za kolik vydaly nové akcie. Akcionáři tedy skutečně peníze z korporátního sektoru stahují namísto toho, aby mu je poskytovali.

Pokud má mít korporátní sektor podporu veřejnosti, musí jeho vedení pochopit, že namísto obohacení několika jedinců má prospívat mnohým. Manažeři se musí zaměřit na to, aby rostly jejich firmy, ne aby rostla cena akcií. Hodnota vytvářená pro akcionáře přijde automaticky a těžit z toho bude celá společnost.

Autorem je podnikatel Nick Hanauerfeb.

Zdroj: The Telegraph




Čtěte více:

TopFiveTech - Apple plánuje postavit vlastní iCar, indície se postupně skládají
20.02.2015 16:00
Investoři musí zažívat déja vu, když i tento týden hlavní zpráva přich...

Váš názor
  • Jak to jen ti Amíci dělají......
    26.02.2015 10:26

    už přes 40 let všechno tak špatně a jsou na tom po všech stránkách daleko lépe než ty Rusáci nebo dokonce i my který dělají všechno tak správně. Ta Patrije má opravdové odborníky na vybírání článků. Zdalipak jim taky neradí prezidentův pasáček nebo dokonce sám pan hradní, který ted' rozsévá a přeje smrt svým oponentům.
    ...
Aktuální komentáře
24.01.2020
22:01Koronavirus zasáhl zámořské trhy
18:11Bez ženy na akciový trh zapomeňte
17:05Roman Koděra: Star Trek versus Star Wars a jeden tip pro investory
16:54Evropa končí týden úspěšně, Ameriku zaskočil druhý případ nákazy  
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
13:35PFNonwovens a.s. - Kalendář zveřejňovacích povinností 2020
12:55Perly týdne: ČNB a bankroty centrálních bank, návrat Grahama a my radši ve svém
12:13Intelu (+5,6 %) pomohla datová centra, potěšil roční prognózou
11:21Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:01Nejistota ohledně fúze operátorů v USA se promítla do tržeb Ericssonu (-9 %)
10:35Firmy v průmyslu už trápí spíše nedostatečná poptávka než nedostatek lidí (komentář analytika)
10:22Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:13Akcie se vracejí nahoru. WHO tlumí strach, evropská data dopadla smíšeně  
10:09Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)  
9:15Rozbřesk: ECB zahájila revizi své politiky
9:14Spotřebitelé v Česku v lednu méně věřili ekonomice
8:58Obětí viru přibývá, globální stav nouze to ale není. Evropské akcie mohou v úvodu růst  
5:59Ropná dekáda: Proč už ropné šoky nejsou, co bývaly?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data