Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
V USA prudce vzrostla pravděpodobnost akciové bubliny

V USA prudce vzrostla pravděpodobnost akciové bubliny

13.03.2015 15:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Americký akciový trh do roku 2009 ztrojnásobil svou hodnotu a už tři roky roste v podstatě lineárně. Analytici z Wall Street zůstávají pro tento rok optimisty, a ačkoliv cynici tvrdí, že jsou optimisty stále, sentiment skutečně zůstává extrémně pozitivní. Je možné, že by americký trh dosahoval bodu, kdy mu dominuje iracionalita. Jak nám před několika dny připomněl Warren Buffett, časování trhu je extrémně těžké, a platí to zejména u konce býčího trhu. I tak ale najdeme množící se známky toho, že další růst už není udržitelný.

Býčí trh ve vyspělých ekonomikách byl doposud tažen dvěma hlavními faktory – sice mírným, ale soustavným oživením HDP a korporátních zisků a také agresivní monetární politikou. Spojené státy z nich těžily nejvíce a americký trh si proto vedl nejlépe. Oba faktory ale v současné době nepůsobí tak přesvědčivě jako v předchozích letech. Růst americké ekonomiky se pohybuje kolem 3 %, v polovině minulého roku dosahoval 4 %. To může na jednu stranu zklamat optimisty, ale na druhou stranu neexistuje známka prudšího zpomalení.

Na korporátní zisky ovšem doléhá propad cen ropy a posilující dolar. Albert Edwards, který je znám jako populární medvěd ze Société Générale, poukazuje na to, že tempo poklesu ziskových očekávání nyní odpovídá tomu, co se děje při recesi. Důležité také je, že není patrné žádné silné momentum u zisků firem mimo ropný sektor. S ohledem na sílu spotřebitelských výdajů je to zklamáním. Tato situace pravděpodobně nastala v důsledku silného dolaru. Pokud se zvýší růst mezd, zisky budou trpět ještě více. Zatím to patrné není. Asi tři čtvrtiny růstu cen akcií z posledních 12 měsíců představovaly odraz růstu valuace. Akcie jsou nyní poměrně drahé, pokud srovnáme současné PE s dlouhodobým standardem. Po roce 1990 ale není současná úroveň valuací zase tak výjimečná.

Jedním z důvodů pro růst valuací je samozřejmě monetární politika, ovšem i zde dochází k obratu. Přestože letošní zvýšení sazeb bude patřit mezi jednou z nejvíce „informačně ošetřených“ v historii, rostoucí sazby mohou i přesto vyvolat turbulence na dluhopisových trzích. Hovoří se o tom, že ve světě není dost dluhopisů na to, aby pokryly nákupy centrálních bank. Jejich výnosy doposud klesaly. Není však jasné, zda tomu tak bude dál ve chvíli, kdy Fed začne sazby zvedat. Na druhou stranu s ohledem na chování ECB a BoJ není pravděpodobné, že by na dluhopisovém trhu začali dominovat medvědi.

Ani vývoj zisků, ani posuny v monetární politice nejsou samy o sobě tak silné, aby býka na trzích zabily. V úvahu ale musíme vzít i samotnou dynamiku cen. Graf ukazuje náš model pravděpodobnosti vzniku bubliny na americkém trhu. V roce 2013 a 2014 se o bublinách dost hovořilo, ale model ukazoval, že jejich pravděpodobnost je poměrně malá. Prudký růst cen relativně k ziskům ovšem nyní tuto pravděpodobnost znatelně zvedá. Nepřekročila sice ještě klíčovou hranici 95 %, takže model stále říká „žádná bublina“. Ale její pravděpodobnost ve výši 78 % už není zanedbatelná.

sous

Autorem je investor a ekonom Gavyn Davies.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Dolar mírně posiluje, čeká se na zasedání Bank Rossii
13.03.2015 10:22
Dolar dnes po ránu mírně posiluje, vůči euru je o tři desetiny silněj...
Ruská centrální banka snížila sazby v souladu s očekáváním
13.03.2015 11:40
Ruská centrální banka dnes na svém pravidelném měnovém zasedání rozhod...
Výrobní ceny v USA pokračují 4. měsíc v poklesu
13.03.2015 13:45
Index cen amerických výrobců v únoru meziměsíčně klesl o půl procenta,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.04.2021
9:12Rozbřesk: Oživení na evropském automobilovém trhu
8:51ČNB povolila PPF koupit akcie Monety, čínská ekonomika rostla nejrychleji od 1992. Evropa zahájí růstem  
8:21Čínská ekonomika zaznamenala rekordní meziroční vzestup o 18,3 procenta
8:13PPF smí získat přes 28 % v Monetě, povolila ČNB
6:09Komoditní monitor: Ropa vstřebala další překvapení OPEC+  
15.04.2021
22:03Wall Street opět překonala svá maxima, Nvidia +6 %  
18:12Dividendové akcie a Buffettův indikátor
17:52Zisky pro akcie i dluhopisy díky datům a sankcím  
17:45Bank of America rozpouštěla rezervy s mnohem menší vervou, říká analytik  
17:18Masivní výstavba solárních a větrných elektráren Bidenův závazek nenaplní
17:00SAB Finance a.s.: Schválení účetní závěrky a výplata dividendy za rok 2020
16:05Komerční banka, a. s. - Hlavní akcionáři Komerční banky, a.s. k 31.3.2021
15:57Pobrexitová byrokracie si vybírá svou daň, britské firmy pálí hotovost
15:56USA uvalí na Rusko nové sankce a rozšíří zákaz obchodování s ruským dluhem
15:10Maloobchod a další pěkná čísla z americké ekonomiky  
14:35ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:31Vyšší domácí konzumace chipsů navýšila Pepsico tržby
14:31Citi pod novou ředitelkou zapisuje rekordní kvartální zisk. Akcie rostou
13:02Bank of America je další, kdo těží z divoké jízdy na Wall Street
11:33Bublina? Ano, a nesmíme si ji nechat ujít

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (03/21 Q1)
12:45PNC Financial Services Group Inc/The (03/21 Q1)
13:30Morgan Stanley (03/21 Q1)