Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak zabránit další řecké krizi

Jak zabránit další řecké krizi

07.05.2015 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Na trzích se opět začíná projevovat riziko spojené s možností odchodu Řecka z eurozóny. Co ale vlastně vyžaduje smysluplné vyřešení celé řecké krize? V první řadě by musel být vyřešen problém veřejného dluhu této země a jejího dluhu vnějšího. Tyto dluhy tvoří zejména půjčky od MMF a evropských institucí, včetně ECB. Řecko ještě dlouhou dobu nebude schopno návratu na finanční trhy – nebude schopno získat nové zdroje od investorů. Pokud tedy nemá dojít k jeho defaultu, musí mu Evropa poskytovat nové půjčky, kterými bude refinancovat ty staré, u kterých končí doba splatnosti. Realita by tedy byla taková, že z těchto půjček by se staly půjčky věčné. Ani u nich, ani v případě defaultu by se věřitelé splátek nedočkali. U těchto věčných půjček by ale dostávali úrokové platby.

Druhá otázka se týká devalvace a tudíž odchodu z eurozóny: Je devalvace nutná na to, aby se Řecko vrátilo k růstu? Pokud analyzujeme konkurenceschopnost řeckého průmyslu, situaci v zahraničním obchodu či investicích, dospějeme k závěru, že devalvace nutná není, Řecko je totiž už nyní velmi konkurenceschopné v oblasti výrobních nákladů. Demonstruje to srovnání jednotkových nákladů práce. V roce 2002 ležely nejvýše v Německu a nejníže v Řecku. V roce 2011 se tyto náklady v obou zemích krátce dostaly na podobnou úroveň, nyní jsou ale opět nejvýše v Německu, zatímco řecké jednotkové náklady práce leží na druhé nejnižší úrovni hned za Portugalskem:

ss1

Třetí skupina otázek se týká vládních výdajů a nutnosti boje s chudobou, obnovy výdajů na zdravotní péči, vzdělání, a podobně. Podle našich odhadů by Řecko potřebovalo zvýšit vládní výdaje asi o 3 % HDP, což odpovídá přibližně 5,5 miliard eur. Z toho je asi polovina nutná pro zvýšení výdajů v oblasti zdravotní péče a druhá polovina pro boj s chudobou. U nejchudší země eurozóny ale není možné financovat takové zvýšení výdajů vyššími daněmi a oněch 5,5 miliard eur by tedy muselo být pokryto zdroji z EU. Druhý graf porovnává daňovou zátěž vybraných evropských zemí (jako podíl na nominálním produktu). Pokud by tato zátěž v Řecku vzrostla o tři procentní body, dostala by se blízko průměru celé EU, což je ale s ohledem na chudobu v této zemi nedosažitelný cíl. Nejvyšší daňovou zátěž nyní najdeme ve Francii a v Itálii, nejnižší naopak ve Španělsku a Portugalsku:

ss2

Pokud by tedy mělo být eliminováno riziko další řecké krize, měly by být řecké půjčky transformovány na „věčné“ úvěry a vládní výdaje by měly vzrůst zhruba o 5,5 miliard eur. Takový krok by ale musel být financován z EU. Důležité je, že devalvace není nutná pro zvýšení konkurenceschopnosti této země.

Zdroj: Natixis




Čtěte více:

Fidelity: Zisky mohou akciového býka táhnout dál
07.05.2015 13:23
Investoři se často ptají, jak dlouho ještě může trvat býčí trh na amer...
Baterie Tesla? Stále ještě pěkně naleštěné “nic”
07.05.2015 15:00
Šéf Tesly Elon Musk představil novou rodinu baterií, která by měla při...
USA – počet žadatelů o dávky se drží poblíž 15Y dna
07.05.2015 14:43
Týdenní počet žádostí o dávky v nezaměstnanosti se v týdnu končícím 2....

Váš názor
  •  
    07.05.2015 17:36

    Autor článku uvádí, že řecké jednotkové náklady jsou teď nižší než německé. Jenže opomíjí fakt, který jeho graf ukazuje, že jsou pořád 40% nad úrovní roku 2002. Přeloženo do češtiny - za tu stejnou práci zaplatili řečtí podnikatelé letos o 40% víc než v roce 2002.
    Vlado
  • Záměna příčiny za důsledek
    07.05.2015 17:19

    Hlavním problémem přece nejsou stávající řecké dluhy, ale to, jak zabránit, aby po jejich odpisu nevznikaly další!!! Konkurenceschopnost přece není na prvním místě hrou směnného kurzu a úrokové míry, ale imanentní vlastností té které ekonomiky. Můžeme si s jednotkovými náklady hrát, jak chceme. Pokud Řecko nebude schopné vyvážet a zabránit přílišným výdajům veřejné sféry, nedosáhli jsme ničeho.
    • Tapej dal, amatere
      07.05.2015 17:26

      :-))))))))))))))))))))))
      Mezernik
Aktuální komentáře
25.06.2024
13:13Summers: Nejhorší ekonomický nápad v historii Spojených států
12:24DAX klesá pod vahou Airbusu a Mercku, zatímco Amerika řeší rotaci z polovodičů  
12:11ČEZ, a.s.: Informace o změnách v dozorčí radě a ve výboru pro audit na základě výsledků jednání VH 24. 6. 2024
11:1613% propad akcií Nvidie nutí obchodníky hledat oporu v grafech
10:37Airbus (-11 %) reviduje svůj výhled kvůli chybějícím dílům. Problémy s dodávkami 'tu nějakou chvíli zůstanou'
9:55Akcie Mercku klesají o 10 pct po již druhém selhání slibného léku za poslední půlrok
9:32ČEZ, a.s.: Vnitřní informace
9:11Rozbřesk: Pravice mírní populistickou rétoriku a francouzská aktiva se stabilizují
8:49ČEZ vyplatí dividendu 52 Kč/akcie, Nvidia v korekci a dnešní futures v červených číslech  
24.06.2024
23:14ČEZ vyplatí dividendu 52 korun na akcii, schválila valná hromada
22:01Investoři vybírají zisky z AI  
17:30Wall Street zaostává za rostoucí Evropou. Zátěží je Nvidia  
17:30Jednoduchý, ale snad ne příliš zjednodušený příběh amerických akcií posledního čtvrt století
17:08J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Zápis z valné hromady
16:45Skupina ČEZ loni odvedla státu na daních z neočekávaného zisku 30,1 miliardy Kč
16:17Reuters: Čínská firma Shein učinila krok ke vstupu na londýnskou burzu
14:49Jak dlouho vydrží období zvýšených sazeb? Podle dluhopisového trhu možná navždy
14:38Čína chce, aby EU do 4. července zrušila předběžná cla na její elektromobily
12:46Týdenní výhled: ČNB sníží sazby, ale o kolik? Francie se připravuje na volby, Micronu vzrostou tržby o téměř 80 %  
12:06Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data