Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak zabránit další řecké krizi

Jak zabránit další řecké krizi

7.5.2015 17:00
Autor: Redakce, Patria Online

Na trzích se opět začíná projevovat riziko spojené s možností odchodu Řecka z eurozóny. Co ale vlastně vyžaduje smysluplné vyřešení celé řecké krize? V první řadě by musel být vyřešen problém veřejného dluhu této země a jejího dluhu vnějšího. Tyto dluhy tvoří zejména půjčky od MMF a evropských institucí, včetně ECB. Řecko ještě dlouhou dobu nebude schopno návratu na finanční trhy – nebude schopno získat nové zdroje od investorů. Pokud tedy nemá dojít k jeho defaultu, musí mu Evropa poskytovat nové půjčky, kterými bude refinancovat ty staré, u kterých končí doba splatnosti. Realita by tedy byla taková, že z těchto půjček by se staly půjčky věčné. Ani u nich, ani v případě defaultu by se věřitelé splátek nedočkali. U těchto věčných půjček by ale dostávali úrokové platby.

Druhá otázka se týká devalvace a tudíž odchodu z eurozóny: Je devalvace nutná na to, aby se Řecko vrátilo k růstu? Pokud analyzujeme konkurenceschopnost řeckého průmyslu, situaci v zahraničním obchodu či investicích, dospějeme k závěru, že devalvace nutná není, Řecko je totiž už nyní velmi konkurenceschopné v oblasti výrobních nákladů. Demonstruje to srovnání jednotkových nákladů práce. V roce 2002 ležely nejvýše v Německu a nejníže v Řecku. V roce 2011 se tyto náklady v obou zemích krátce dostaly na podobnou úroveň, nyní jsou ale opět nejvýše v Německu, zatímco řecké jednotkové náklady práce leží na druhé nejnižší úrovni hned za Portugalskem:

ss1

Třetí skupina otázek se týká vládních výdajů a nutnosti boje s chudobou, obnovy výdajů na zdravotní péči, vzdělání, a podobně. Podle našich odhadů by Řecko potřebovalo zvýšit vládní výdaje asi o 3 % HDP, což odpovídá přibližně 5,5 miliard eur. Z toho je asi polovina nutná pro zvýšení výdajů v oblasti zdravotní péče a druhá polovina pro boj s chudobou. U nejchudší země eurozóny ale není možné financovat takové zvýšení výdajů vyššími daněmi a oněch 5,5 miliard eur by tedy muselo být pokryto zdroji z EU. Druhý graf porovnává daňovou zátěž vybraných evropských zemí (jako podíl na nominálním produktu). Pokud by tato zátěž v Řecku vzrostla o tři procentní body, dostala by se blízko průměru celé EU, což je ale s ohledem na chudobu v této zemi nedosažitelný cíl. Nejvyšší daňovou zátěž nyní najdeme ve Francii a v Itálii, nejnižší naopak ve Španělsku a Portugalsku:

ss2

Pokud by tedy mělo být eliminováno riziko další řecké krize, měly by být řecké půjčky transformovány na „věčné“ úvěry a vládní výdaje by měly vzrůst zhruba o 5,5 miliard eur. Takový krok by ale musel být financován z EU. Důležité je, že devalvace není nutná pro zvýšení konkurenceschopnosti této země.

Zdroj: Natixis




Čtěte více:

Fidelity: Zisky mohou akciového býka táhnout dál
7.5.2015 13:23
Investoři se často ptají, jak dlouho ještě může trvat býčí trh na amer...
Baterie Tesla? Stále ještě pěkně naleštěné “nic”
7.5.2015 15:00
Šéf Tesly Elon Musk představil novou rodinu baterií, která by měla při...
USA – počet žadatelů o dávky se drží poblíž 15Y dna
7.5.2015 14:43
Týdenní počet žádostí o dávky v nezaměstnanosti se v týdnu končícím 2....

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  •  
    7.5.2015 17:36

    Autor článku uvádí, že řecké jednotkové náklady jsou teď nižší než německé. Jenže opomíjí fakt, který jeho graf ukazuje, že jsou pořád 40% nad úrovní roku 2002. Přeloženo do češtiny - za tu stejnou práci zaplatili řečtí podnikatelé letos o 40% víc než v roce 2002.
    Vlado
  • Záměna příčiny za důsledek
    7.5.2015 17:19

    Hlavním problémem přece nejsou stávající řecké dluhy, ale to, jak zabránit, aby po jejich odpisu nevznikaly další!!! Konkurenceschopnost přece není na prvním místě hrou směnného kurzu a úrokové míry, ale imanentní vlastností té které ekonomiky. Můžeme si s jednotkovými náklady hrát, jak chceme. Pokud Řecko nebude schopné vyvážet a zabránit přílišným výdajům veřejné sféry, nedosáhli jsme ničeho.
    • Tapej dal, amatere
      7.5.2015 17:26

      :-))))))))))))))))))))))
      Mezernik
Aktuální komentáře
24.5.2017
13:14Fond anglikánské církve loni rostl o 17 %. Díky hodnotovým strategiím, lesům a poklesu libry
12:07Fiat Chrysler a dieselgate Volkswagenu? Zcela odlišné případy, tvrdí italsko-americká automobilka
11:46Pražská burza, zahraniční akcie, finanční trhy: Diskutujte s analytiky a makléři Patrie 31. května v Českých Budějovicích!
11:45Akcie ČR: Stále sázíme na Unipetrol a O2 (Přehled doporučení Patrie)  
11:15Komodity reagují na snížení ratingu Číny, evropské indexy zatím bez výraznějšího pohybu
10:55Ceny nemovitostí nikdy nerostou donekonečna, varuje Benda z ČNB
10:09Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emise dluhopisů
10:01Dolaru se v Americe dařilo, dnes své zisky hájí  
9:55Home Credit B.V.: Konsolidovaná a nekonsolidovaná účetní závěrka společnosti Home Credit B.V. za první čtvrtletí 2017
9:35Technická analýza: Kurz eurodolaru je i přes pozitivní data z EMU zpět pod 1,12
9:13Rozbřesk: Koruna těží z komentářů Bendy i z propadu indexů globálního “strachu”
8:55I přes náznaky ztrát akciových futures může dnes Praha překvapit příznivým vývojem  
8:36Čína dostala od Moody´s nižší rating. Akcie v regionu ale spíše rostly  
6:21Čínští výrobci smartphonů rychle dotahují ztráty, mají atraktivní ceny
23.5.2017
22:00Wall Street v úterý opět rostla za nižších objemů
17:57Firmy budoucnosti a skrytá hra na ještě většího hlupáka
17:02Praha červená, Západ zelený. Dobrá nálada se z akciové Evropy do tuzemska nepřenesla
16:51Euro přestalo růst, dobrá data mu nové zisky nepřinesla  
15:59Technická analýza: Den „D“ ropy se pomalu blíží
15:23MONETA Money Bank, a.s.: Zvolení předsedy a místopředsedy dozorčí rady

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje starších domů
20:00USA - Zápis z jednání FOMC