Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy na houpačce – za vším hledej ropu?

Trhy na houpačce – za vším hledej ropu?

12.05.2015 17:15

Propad v cenách dluhopisů pokračuje, jak jsem poukazoval minulý týden, jde ruku v ruce se slabostí akciových trhů a oslabováním dolaru. Tvrdil jsem, že jde o určitou záhadu – takový ten jev, který bývá vysvětlován tradičními pomůckami typu vybírání zisků, překoupeností - přeprodaností a pod. Pan Yardeni na svém blogu k tomu ale přece jen přidává určitou dávku fundamentu – podle něj je za současným vývojem růst cen ropy. On tedy hovoří jen o trhu dluhopisů – ten byl podle něho překoupen v obavách z deflace (dané i předchozím prudkým poklesem cen ropy). Nyní podle této teorie růst cen ropy tyto obavy eliminuje. Hezké na tomto vysvětlení je to, že by jako tradiční negativní nabídkový šok pomáhalo rozlousknout i chování akcií a sílící ropa také samozřejmě sedí na slabší dolar.

V prvním z následujících dvou grafů vidíme poslední pohyb na dluhopisových trzích v USA a v Německu. Pohyby jsou to znatelné, ale pro lepší perspektivu jsem do druhého grafu dal dlouhodobější vývoj v deflační „baště“ světové ekonomiky – tedy v Japonsku. Z něj je patrné, že podobné „výstřelky“ se mohou dít relativně často a nic to nemění na dlouhodobějším trendu minimalizace výnosů vládních dluhopisů. Mimochodem výnosy nyní rostou i na specifickém japonském trhu, což by nahrávalo oné ropné teorii:

s1

Hovoříme tedy o pohybech znatelných, ale stále relativně standardních. A kam nás současný pohyb na trzích dostal? Danske Bank používá jako měřítko překoupenosti/přeprodanosti v následujícím grafu prezentované Z-skóre. Mohutnost současného obratu na dluhopisových trzích podtrhuje to, jak rychle se celý trh dostal z hodně velké překoupenosti do značně přeprodaného teritoria:

ss2

Situaci na akciových trzích podobným způsobem popisuje poslední obrázek. Zde nám vstřícnost DB ukazuje, že i akcie byly silně překoupené, i zde korekce vykonala své, ale do přeprodané oblasti jsme se zde nedostali. Jinak řečeno, pokud podobným indikátorům věříme, na akciích zatím nevznikla ani zdaleka taková příležitost, jako na dluhopisech.

s3

Mým šálkem čaje podobné indikátory nejsou, ale je na nich opět vidět, že na trzích skutečně dochází k výrazným krátkodobým posunům. Pointa mé dnešní úvahy je pak hlavně v tom, že pokud je relevantní ona ropná teorie, technické překoupenosti a přeprodanosti by neměly mít zase takový vliv. Pokud jsou naopak rozhodující právě technické faktory (a na různých trzích došlo k jejich v podstatě náhodnému souběhu), jsou výše uvedené grafy krátkodobě zajímavé.

Toto dilema se týká i plánovaných nových dat z globální ekonomiky. Ve středu tohoto týdne se dozvíme, jak vypadají poslední čísla týkající se průmyslové produkce v eurozóně a vývoj HDP v prvním čtvrtletí. Na pátek pak je mimo jiné naplánovaná dubnová průmyslová výroba v USA. Čísla jistě zajímavá, ale opět – pokud je relevantní ona ropná teorie, trhy by mohly spíše zahýbat nové odhady poptávky po ropě pro letošní rok (od EIA, IEA, OPEC), než nová tvrdá data. Commerzbank se v této souvislosti domnívá, že tyto odhady poptávky budou pro trh tak trochu studenou sprchou. Pak by současná epizoda skončila tak rychle, jak začala. Ale i toto čistě fundamentální vysvětlení má jednu mouchu – proč ropa doposud ignorovala „masivní převis nabídky na trhu“? A jsme zase u toho...







Čtěte více:

Britský speciál: Volby za námi, riziko Brexitu před námi – díl 2.
12.05.2015 14:00
Po překvapivém výsledku voleb, kdy navzdory předvolebním průzkumům vít...
Krátkodobé investiční tipy - Evropské akcie jsou trendy!
12.05.2015 16:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho...
Pár minut poté ... videokomentář na DAX
12.05.2015 15:36
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.01.2020
8:12Víkendář: Tahle středověká daň se snad již nevrátí
25.01.2020
16:12Airbus chce pomoct aerolinkám zajistit se proti výkyvům cen letenek
7:53Víkendář: Novodobí socialisté zapomínají na Sovětský svaz
24.01.2020
22:01Koronavirus zasáhl zámořské trhy
18:11Bez ženy na akciový trh zapomeňte
17:05Roman Koděra: Star Trek versus Star Wars a jeden tip pro investory
16:54Evropa končí týden úspěšně, Ameriku zaskočil druhý případ nákazy  
16:10O kolik tedy vlastně propadl ten náš hypoteční trh?
15:34Prognóza Patrie: O2 kvůli útlumu na českém i slovenském trhu mírně klesly tržby  
14:53Chalaux: Překvapivě hladké vysvětlení jedné ekonomické záhady
13:35PFNonwovens a.s. - Kalendář zveřejňovacích povinností 2020
12:55Perly týdne: ČNB a bankroty centrálních bank, návrat Grahama a my radši ve svém
12:13Intelu (+5,6 %) pomohla datová centra, potěšil roční prognózou
11:21Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
11:01Nejistota ohledně fúze operátorů v USA se promítla do tržeb Ericssonu (-9 %)
10:35Firmy v průmyslu už trápí spíše nedostatečná poptávka než nedostatek lidí (komentář analytika)
10:22Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:13Akcie se vracejí nahoru. WHO tlumí strach, evropská data dopadla smíšeně  
10:09Pražská burza: Výhled na rok 2020 (komentář analytika)  
9:15Rozbřesk: ECB zahájila revizi své politiky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data