Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy na houpačce – za vším hledej ropu?

Trhy na houpačce – za vším hledej ropu?

12.05.2015 17:15

Propad v cenách dluhopisů pokračuje, jak jsem poukazoval minulý týden, jde ruku v ruce se slabostí akciových trhů a oslabováním dolaru. Tvrdil jsem, že jde o určitou záhadu – takový ten jev, který bývá vysvětlován tradičními pomůckami typu vybírání zisků, překoupeností - přeprodaností a pod. Pan Yardeni na svém blogu k tomu ale přece jen přidává určitou dávku fundamentu – podle něj je za současným vývojem růst cen ropy. On tedy hovoří jen o trhu dluhopisů – ten byl podle něho překoupen v obavách z deflace (dané i předchozím prudkým poklesem cen ropy). Nyní podle této teorie růst cen ropy tyto obavy eliminuje. Hezké na tomto vysvětlení je to, že by jako tradiční negativní nabídkový šok pomáhalo rozlousknout i chování akcií a sílící ropa také samozřejmě sedí na slabší dolar.

V prvním z následujících dvou grafů vidíme poslední pohyb na dluhopisových trzích v USA a v Německu. Pohyby jsou to znatelné, ale pro lepší perspektivu jsem do druhého grafu dal dlouhodobější vývoj v deflační „baště“ světové ekonomiky – tedy v Japonsku. Z něj je patrné, že podobné „výstřelky“ se mohou dít relativně často a nic to nemění na dlouhodobějším trendu minimalizace výnosů vládních dluhopisů. Mimochodem výnosy nyní rostou i na specifickém japonském trhu, což by nahrávalo oné ropné teorii:

s1

Hovoříme tedy o pohybech znatelných, ale stále relativně standardních. A kam nás současný pohyb na trzích dostal? Danske Bank používá jako měřítko překoupenosti/přeprodanosti v následujícím grafu prezentované Z-skóre. Mohutnost současného obratu na dluhopisových trzích podtrhuje to, jak rychle se celý trh dostal z hodně velké překoupenosti do značně přeprodaného teritoria:

ss2

Situaci na akciových trzích podobným způsobem popisuje poslední obrázek. Zde nám vstřícnost DB ukazuje, že i akcie byly silně překoupené, i zde korekce vykonala své, ale do přeprodané oblasti jsme se zde nedostali. Jinak řečeno, pokud podobným indikátorům věříme, na akciích zatím nevznikla ani zdaleka taková příležitost, jako na dluhopisech.

s3

Mým šálkem čaje podobné indikátory nejsou, ale je na nich opět vidět, že na trzích skutečně dochází k výrazným krátkodobým posunům. Pointa mé dnešní úvahy je pak hlavně v tom, že pokud je relevantní ona ropná teorie, technické překoupenosti a přeprodanosti by neměly mít zase takový vliv. Pokud jsou naopak rozhodující právě technické faktory (a na různých trzích došlo k jejich v podstatě náhodnému souběhu), jsou výše uvedené grafy krátkodobě zajímavé.

Toto dilema se týká i plánovaných nových dat z globální ekonomiky. Ve středu tohoto týdne se dozvíme, jak vypadají poslední čísla týkající se průmyslové produkce v eurozóně a vývoj HDP v prvním čtvrtletí. Na pátek pak je mimo jiné naplánovaná dubnová průmyslová výroba v USA. Čísla jistě zajímavá, ale opět – pokud je relevantní ona ropná teorie, trhy by mohly spíše zahýbat nové odhady poptávky po ropě pro letošní rok (od EIA, IEA, OPEC), než nová tvrdá data. Commerzbank se v této souvislosti domnívá, že tyto odhady poptávky budou pro trh tak trochu studenou sprchou. Pak by současná epizoda skončila tak rychle, jak začala. Ale i toto čistě fundamentální vysvětlení má jednu mouchu – proč ropa doposud ignorovala „masivní převis nabídky na trhu“? A jsme zase u toho...







Čtěte více:

Britský speciál: Volby za námi, riziko Brexitu před námi – díl 2.
12.05.2015 14:00
Po překvapivém výsledku voleb, kdy navzdory předvolebním průzkumům vít...
Krátkodobé investiční tipy - Evropské akcie jsou trendy!
12.05.2015 16:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho...
Pár minut poté ... videokomentář na DAX
12.05.2015 15:36
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.04.2021
22:08Wall Street pod taktovkou medvědů. NFLX -10% post market  
21:00Novinky z Applu: Podcastová konkurence Spotify, nový iMac i pomoc zapomětlivcům
18:06Zelené, podhodnocené. A vlna nových akcií
17:34Nový růstový motiv chybí, a tak akcie padají. Peníze míří do dluhopisů  
17:21Moody's: Přínos unijního fondu obnovy bude pro Českou republiku slabší
16:47Zotavování z pandemie je všechno, jenom ne udržitelné. IEA varuje před vyššími emisemi
16:47ČEZ, a.s.: Výsledky nabídek na zpětný odkup dluhopisů
15:32Netflix před výsledky nervózně přešlapuje  
14:57United Airlines klesly v prvním kvartálu do větší ztráty, než se čekalo  
14:39Největší americká farmaceutická firma bez updatu k vakcíně. Akcie Johnson & Johnson brzdí slabší výhled  
13:05Franklin Templeton: Inflace a rotace. Témata pro svět vystupující z pandemie
11:30Ceny v průmyslu v březnu meziročně stouply nejvíce od května 2019
11:00Keating: Propast mezi ekonomikou a trhy
11:00USA zvažují snížit obsah nikotinu v cigaretách, akcie tabákových firem klesají
10:06Euro navýšilo zisky, akcie bez inspirace lehce klesají  
9:03Rozbřesk: Registrace aut prudce rostou, automotive však čekají velké změny
9:01Rosatom pokládá vyloučení z tendru za netržní. Uškodí prý českému průmyslu
8:53Evropské trhy otevřou v úterý nejednoznačně, Avast potěšil výsledky a zvedá výhled pro tržby  
8:30Avast ve čtvrtletí zvedl výnosy o desetinu, zlepšuje výhled na celý rok
6:09JPMorgan vsadila miliardy dolarů na převrat v evropském fotbalu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
ASML Holding NV (03/21 Q1)
Deutsche Boerse AG (03/21 Q1, Aft-mkt)
Equifax Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Halliburton Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Lam Research Corp (03/21 Q3, Aft-mkt)
Las Vegas Sands Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
NextEra Energy Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (03/21 Q1)
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (03/21 Q1)
7:15Randstad NV (03/21 Q1)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
12:00Anthem Inc (03/21 Q1)
12:30Baker Hughes Co (03/21 Q1)
13:00Nasdaq Inc (03/21 Q1)
13:30Verizon Communications Inc (03/21 Q1)
22:05Whirlpool Corp (03/21 Q1)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (03/21 Q1)