Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tak už se to blíží…

Tak už se to blíží…

01.06.2015 17:45

Tento týden budou trhy, co se týče nových dat sledovat asi zejména vývoj v USA. Mimo jiné budou totiž zveřejněna čerstvá data týkající se vývoje na trhu práce (v pátek). Je to právě tato oblast americké ekonomiky, která má už delší dobu velkou váhu ve všech spekulacích o tom, kdy Fed začne zvedat sazby. Je tomu tak právem, protože právě na trhu práce (a ne třeba na trhu akciovém) se láme chleba ohledně reálného ekonomického oživení. Obecně se předpokládá, že nezaměstnanost jen velmi mírně klesá a zaokrouhlené aktuální číslo se bude držet dál na 5,4 %. S ohledem na tento vývoj i další indikátory by to tedy vypadalo, že ke zvýšení sazeb dojde v září. K vystresovaným školákům, kteří po prázdninách opět zamíří do tyranie školského systému, by se tak ve stejnou dobu přidali i Fedem vystresovaní investoři. Nebo ne?

V předchozím příspěvku jsem zde rozebíral, zda je lepší, aby Fed ustřelil směrem k příliš brzkému, či příliš zpožděnému utažení jeho politiky. Na první pohled by se možná zdálo, že z hlediska „zodpovědnosti“ je lepší utáhnout radši o něco dříve, ale ono to v současné situaci je pravděpodobně obráceně (viz „Kterým směrem chybovat při zvedání sazeb?“). V ideálním světě by pak zvýšení sazeb na akciích nemělo napáchat vůbec žádné škody, protože by přišlo až ve chvíli, kdy by nižších sazeb už nebylo třeba (a naopak by už páchaly více škody než užitku ony). Z tohoto pohledu by tak vlastně mělo docházet k paradoxní situaci – trhy by na zvýšení sazeb měly reagovat pozitivně.

V praxi se tomuto ideálnu asi nepřiblížíme (ale daleko mu být také nemusíme – viz níže). Uvažovat bychom pak mohli tak, že mírné zvýšení sazeb nemá zase takový faktický dopad, z hlediska trhů se bavíme hlavně o tom, zda a případně jakým směrem se roztočí kola sebenaplňujících se proroctví. V případě „taper tantrum“ se tak stalo tím nejhorším způsobem a proto si Fed nyní dává velkou práci s předchozí masáží trhů a jejich přípravou na to, že sazby nemusí být dole donekonečna. Až by se chtělo věřit, že z jejich zvednutí skutečně nemůže být nikdo překvapen a ceny akcií tento krok v sobě musí už dávno reflektovat (čistě z pohledu změny požadované návratnosti je navíc zvednutí o pár měsíců dříve, či později poměrně nevýznamné). Ale opět se nabízí paralely se školáky - zdá se totiž, že i u nich na konci prázdnin přichází obecné překvapení z toho, že se musí do školy (i přesto, že tato změna je poměrně intenzivně dopředu „signalizována“ ze všech stran).

Nepropadejme ale zbytečné skepsi, namísto všeobecných úvah pohlédněme na data. V grafu je vývoj amerických akcií tři měsíce před a tři po zvednutí sazeb, porovnány jsou čtyři historické periody. Akcie podle nich mají až do zvednutí sazeb tendenci růst (hurá. Stále jsou prázdniny), pak je to takové všelijaké. Obecně přichází vyšší volatilita, dvakrát mířily akcie spíše dolů, jednou stagnovaly, jednou pokračovaly prudce nahoru, ale byla doba technologické nekritičnosti. Ale žádné negativní drama se nekonalo a vývoj po zvednutí můžeme asi charakterizovat jako dobu, kdy se čeká na vyjasnění toho, co vyšší sazby s ekonomikou skutečně udělají.

Tak se to blizi.png

Investoři tedy na tom jsou podle uvedeného obrázku nakonec mnohem lépe, než naše dítka školou povinná. Ta naději nemají, v lavicích musí prosedět celý další školní rok a radovat se z toho budou pouze Hujerové a Krhounek. Investoři mají ve srovnání s tím velkou naději, že žádná pohroma nepřijde.


Čtěte více:

Jednání ECB, ISM a trh práce v USA, Řecko, O2 a CETIN ... týdenní výhled
01.06.2015 12:15
Na nejdůležitější data tohoto týdne, ta z amerického trhu práce, si po...
Ropu zachránil od poklesu menší počet aktivních vrtů
01.06.2015 16:03
Ceny ropy měly po většinu minulého týdne sestupnou tendenci, ale díky...
Květen živí šanci na obrat - index ISM poprvé od října roste
01.06.2015 16:21
Index ISM z amerického průmyslu se poprvé od loňského října dokázal zv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.10.2021
22:00Pouhých šest dnů stačilo Wall Street na návrat na historická maxima  
17:48Beta na Čínu
17:31Bitcoin překonal nové maximum, vyšplhal k ceně 67 000 dolarů
17:26Testy na covid už nebudou zdarma, restaurace budou kontrolovat bezinfekčnost a respirátory od pondělí povinně uvnitř
15:56Jak vidí JPMorgan aktuální ekonomiku? Stagflace ne, čas na zvedání sazeb ano
15:50Akcie dnes nenacházejí společný směr, výnosy mírně klesají  
15:02V objednávkové knize ASML padly rekordy. Potvrzujeme dlouhodobou investiční tezi  
14:55Šéf německé centrální banky Jens Weidmann z osobních důvodů odstupuje
14:07Micron plánuje proinvestovat v této dekádě 150 mld. USD (komentář analytika)  
13:27Problémy Novavaxu s výrobou vakcín jsou podle listu Politico zásadní. Akcie v premarketu padá o čtvrtinu hodnoty
12:46Ján Hladký k výsledkům Netflixu: Squid Game plní očekávání trhu. V závěru roku přijdou nové tituly  
12:16Stane se Elon Musk dolarovým bilionářem? Vesmírná SpaceX by mu mohla pomoci, říká analytik
11:39Akcie zůstanou vysoko. Podle Morganů kvůli přehnanému optimismu drobných investorů, podle Goldmanů kvůli nedostatku alternativ
11:38Výrobní ceny v Německu v září stouply nejvíce od ropné krize roku 1974
11:27Menší strach z Fedu, pokrok v Kongresu. Evergrande dochází čas  
10:25Společnost Facebook podle médií plánuje změnit své jméno, aplikaci by měl název zůstat
9:23Rozbřesk: Česká koruna se drží v defenzivě, německá výrobní inflace nejvýše od roku 1974
8:57Netflix zvedl zisk o čtyři pětiny a počet předplatitelů. Boduje Hra na olihen i Sexuální výchova
8:55Výsledky oznámily Avast i Netflix, futures jsou dnes ráno v záporných číslech  
8:32Avast zlepšil tržby i EBITDA a potvrzuje letošní celoroční výhled

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Dow Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Intel Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Snap Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Whirlpool Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (09/21 Q3)
7:00ABB Ltd (09/21 Q3)
7:00Swedbank AB (09/21 Q3)
7:20Volvo AB (09/21 Q3)
7:30Huhtamaki Oyj (09/21 Q3)
8:00Barclays PLC (09/21 Q3)
13:00AT&T Inc (09/21 Q3)
14:00Union Pacific Corp (09/21 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/21 Q3)