Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ať žijeme v zajímavých časech! Čína se o to postará

Ať žijeme v zajímavých časech! Čína se o to postará

04.01.2016 17:45

S ohledem na aktuální vývoj bude tento týden pozornost zaměřena asi zejména na Čínu, jejíž akciové trhy se opět dostávají pod nepříjemný tlak. Zajímavý by tak mohl být pátek, protože na konci tohoto týdne bude zveřejněn vývoj prosincové obchodní bilance v Číně (spolu s exporty a importy). Z následujícího grafu vidíme, jak se z Číny postupně stávala průmyslově - exportní velmoc. Na dlouhodobém trendu jsou ale patrné dva zlomy. První v roce 2009, kdy v globální ekonomice zuřila finanční krize. Druhý pak nalezneme na přelomu let 2014 a 2015 a od té doby to vypadá na dlouhodobou strukturální změnu:

Řína zajímavá 1.png

Čínské exporty tedy začínají klesat a to je skutečně globálním jev. Pro její ekonomiku by bylo samozřejmě nejlepší, kdyby si mohla nadále užívat pozitiva starého ekonomického modelu, který stojí na exportech a investicích, a zároveň stále více těžit z toho nového – „spotřebně – služebního“. To ale nelze. Starý model stál totiž na všemožné podpoře korporáního sektoru (nízké sazby, nízký měnový kurz, nízké mzdy, dotace ...), ten nový musí stát na podpoře spotřebitele (vyšší úročení vkladů, vyšší měnový kurz, vyšší mzdy, podpora soukromých firem a ne státních molochů ...).

Poslední zlom patrný v grafu je tedy známkou toho, že odklon od starého modelu skutečně probíhá. Obchodní bilance navíc výrazně netrpí, protože dovozy zejména díky nízkým cenám komodit klesají ještě rychleji než exporty. Klíčovou otázkou ale je, zda s tímto odklonem od starého probíhá i příklon k novému. To můžeme posuzovat celou řadou ukazatelů včetně vývoje maloobchodních tržeb, či spotřeby domácností jako celku. Konečným ukazatelem je ale vývoj produktu a inflace.

Právě čínská inflace bude letos asi jedním z nejsledovanějších globálních indikátorů – pokud by Čína začala přes oslabení kurzu exportovat deflační tlaky do globální ekonomiky, byl by to problém. Ale není to mince o jedné straně, protože tyto tlaky jen tak nezmizí. Pokud budou sílit a Čína je exportovat nebude, projeví se koncentrované v její ekonomice. A pak je možnost dvojí: Buď přijde nezřízená stimulace, což ovšem pravděpodobně znamená jen hlubší problémy v budoucnu. Druhou možností je další posun k tvrdému dopadu.

Významné/nevýznamné exporty a recyklace dolarů

Vraťme se ještě krátce k problematice čínských exportů. V čistém vyjádření (vývozy mínus dovozy) sice k růstu HDP už roky výrazněji nepřispívají, v roce 2009 jej „jen“ hodně snížily (viz následující graf). Lepší interpretace je ale taková, že Čína už roky dokáže svými vývozy (z hlediska celkového růstu) zhruba eliminovat to, že je obrovským dovozcem komodit i zboží (pro vlastní spotřebu a z části obratem pro exporty samotné)*.

Čína zajímavá 2.png

Zdroj: JPMorgan

Přechod na nový model povede k tomu, že tato eliminační schopnost se bude zhoršovat – exportovat se bude pravděpodobně méně, dovážet pravděpodobně více. Jen pokud bychom byli velkými optimisty, uvažovali bychom o tom, že prudký posun čínského průmyslu směrem k inovacím a produkci s vysokou přidanou hodnotou zajistí vysokou exportní konkurenceschopnost Číny a také „nakrmí“ domácí poptávku. Takovým optimistou nejsem a tudíž se mi zdá pravděpodobnější, že Čína do sebe začne postupně nasávat víc a víc, než bude zbytek světa kupovat od ní. Což mimo jiné úplně otočí globální systém recyklace dolarů. Je to prý čínské úsloví, které říká „ať žiješ v zajímavých časech“. A bude to pravděpodobně Čína, která se nám o to na globálním ekonomickém poli postará.


*Z grafu je také „mimochodem“ vidět, že spotřeba zatím z hlediska růstu investice dostatečně nevyvažuje a to je druhá hlavní linka celého příběhu.


Čtěte více:

Historicky nejhorší začátek roku pro čínské akcie, který stahuje také Evropu
04.01.2016 13:35
Již běhen loňského roku se mnohokrát ukázalo, jak neuvěřitelně citlivé...
Napětí na Středním východě dalo ropě konečně impuls k růstu
04.01.2016 15:34
Diplomatický rozkol mezi Saudskou Arábií a Íránem dal na počátku novéh...
Americký průmysl dál chřadne, ukazuje prosincový index ISM
04.01.2016 16:13
Index průmyslové aktivity pro USA publikovaný institutem ISM se v pros...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč