Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Růst v eurozóně by měl být překvapivě odolnější než v USA

Růst v eurozóně by měl být překvapivě odolnější než v USA

29.04.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká ekonomika šlápla na začátku roku znovu na brzdu a rostla nejpomalejším tempem za poslední dva roky (0,5 % mezikvartálně anualizovaně). Na vině byly především slabé investice a vývozy. Současně ale zeslábl také růst spotřeby domácností - z 2,4 % na 1,9 %. To není dobrá zpráva, protože právě rychlejší růst útrat domácností tažený zlepšující se situací na trhu práce by měl být motorem americké ekonomiky. Trh práce se skutečně dál kontinuálně vylepšuje a překonává očekávání Fedu, domácnostem se ale poměrně překvapivě zatím moc utrácet nechce - částečně proto, že růst mezd při současných nízkých mírách nezaměstnanosti není nijak oslnivý. Na začátku roku ale také vzrostla míra úspor - americké domácnosti tak při takto nízké míře nezaměstnanosti zůstávají překvapivě opatrné ve svých útratách.

Dnešní HDP z eurozóny na druhou stranu může ukázat překvapivou odolnost ekonomiky eurozóny vůči zpomalení Číny a nárůstu globálních rizik na začátku roku. I když meziroční dynamika eurozóny o něco zpomalí, počítáme že mezikvartálně (po sezónním očištění) vzroste eurozóna o slušných 0,4 % (tedy zhruba třikrát rychleji než USA). Růst by měl být tažený zejména spotřebou domácností. Německo poroste pravděpodobně o něco pomaleji, ale měla by ho vykompenzovat o něco rychlejší Francie (již zahlásila 0,5 % q/q) a Itálie. Současně s tím ale poklesne pravděpodobně znovu do záporu (-0,2 %) dubnová inflace v eurozóně. To by však nemuselo ECB v tuto chvíli trápit, protože jádrová inflace zůstává stabilní a na celkové inflaci se podepisuje především meziroční propad cen ropy, který by měl od června začít postupně odeznívat. Mario Draghi může být ale nervózní z jiné věci. A to je síla eura, které ve světle slabých amerických čísel atakuje na frontě s dolarem 1,14 EUR/USD.

Region - forex
Regionální měny měly včera během dne tendenci oslabovat. Výjimkou byl forint, v jehož případě sehrály roli komentáře viceguvernéra MNB Nagyho, který krotil očekávání trhů ohledně dalšího snižování sazeb (my očekáváme ještě dvojí snížení sazeb, přičemž to příští v květnu by mělo hlavní sazbu dostat na 0,9 %). Lehce oslabila i koruna, která se tak posunula dále od hranice EUR/CZK 27,0.

Dnes je hlavní událostí v regionu zveřejnění předběžného odhadu polské inflace za duben. Podle nás ukáže na stagnaci meziroční míry polské inflace na -0,9 %. To je mírně vyšší číslo než čeká trh, nicméně výraznější podporu pro zlotý z titulu jeho zveřejnění nečekáme. Meziměsíčně sice ceny asi vcelku svižně rostly (+0,4 %), k čemuž přispěly vyšší ceny pohonných hmot. Celkově vzato se však inflace i nadále pohybuje hluboko pod cílem centrální banky a návrat k cíli je prozatím podle nás i centrální banky v nedohlednu.

Dluhopisy
Dluhopisy ve včerejší seanci nedoznaly výraznějších změn. Jako by se nemohly rozhodnout, zda sledovat spíše slabé výkony akciových trhů anebo růst cen ropy, který by měl jinak potenciál posunout výnosy bezpečných dluhopisů ještě o něco výše. V odpoledním americkém obchodování ale spíše převažoval efekt slabších makročísel z USA a padajících akcií.

Komodity
Cena ropy Brent včera dále rostla a dostala se nad 48 USD/barel (červnový kontrakt vyprší dnes). K tomu přispěl asi i slabší dolar, jinak se nám ale za vývojem v posledních dnech obtížně hledají fundamentální důvody. To platí, ačkoliv se zdá, že například spotřeba benzínu v USA letos opět velmi solidně roste. Na druhou stranu se však již poměrně běžně objevují zprávy, že producenti v USA využívají vyšších cen ropy a zajišťují si produkci na příští měsíce (průměrná cena americké ropy na příští rok vychází již takřka 50 USD/barel). To je důležitý faktor, který může zpomalovat vyrovnávání trhu, které očekáváme ve druhé polovině roku.

 

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili
14:42Technická analýza: Delta Airlines zahájila výsledkovou sezónu, akcie letí vzhůru  
14:03Norsko proti zbytku Evropy. Prodeje Tesly tam bují
13:34Německý parlament odklepl rozsáhlý balíček úlev za 46 miliard eur na podporu ekonomiky
13:09Perly týdne: Konec evropské výjimečnosti a technologické akcie, které nebudou nikdy drahé
11:29Investoři sází na nového Zaklínače. CD Projekt je mezi nejdražšími evropskými akciemi
10:46Další den, další cla – dnes je na řadě EU. Nervozita trhů je však zatím zanedbatelná  
10:30Komerční banka, a.s.: Regulatorní informace - Hlavní akcionáři KB k 30.6.2025 (2Q 2025)
10:08Červen na trzích pohledem Invesco: Amerika roste, Evropa klopýtá, Asie překvapuje
9:08Trump přitvrzuje: Kanada čelí 35% clu, další země čekají na verdikt
9:01Rozbřesk: Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data