Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Růst v eurozóně by měl být překvapivě odolnější než v USA

Růst v eurozóně by měl být překvapivě odolnější než v USA

29.4.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Americká ekonomika šlápla na začátku roku znovu na brzdu a rostla nejpomalejším tempem za poslední dva roky (0,5 % mezikvartálně anualizovaně). Na vině byly především slabé investice a vývozy. Současně ale zeslábl také růst spotřeby domácností - z 2,4 % na 1,9 %. To není dobrá zpráva, protože právě rychlejší růst útrat domácností tažený zlepšující se situací na trhu práce by měl být motorem americké ekonomiky. Trh práce se skutečně dál kontinuálně vylepšuje a překonává očekávání Fedu, domácnostem se ale poměrně překvapivě zatím moc utrácet nechce - částečně proto, že růst mezd při současných nízkých mírách nezaměstnanosti není nijak oslnivý. Na začátku roku ale také vzrostla míra úspor - americké domácnosti tak při takto nízké míře nezaměstnanosti zůstávají překvapivě opatrné ve svých útratách.

Dnešní HDP z eurozóny na druhou stranu může ukázat překvapivou odolnost ekonomiky eurozóny vůči zpomalení Číny a nárůstu globálních rizik na začátku roku. I když meziroční dynamika eurozóny o něco zpomalí, počítáme že mezikvartálně (po sezónním očištění) vzroste eurozóna o slušných 0,4 % (tedy zhruba třikrát rychleji než USA). Růst by měl být tažený zejména spotřebou domácností. Německo poroste pravděpodobně o něco pomaleji, ale měla by ho vykompenzovat o něco rychlejší Francie (již zahlásila 0,5 % q/q) a Itálie. Současně s tím ale poklesne pravděpodobně znovu do záporu (-0,2 %) dubnová inflace v eurozóně. To by však nemuselo ECB v tuto chvíli trápit, protože jádrová inflace zůstává stabilní a na celkové inflaci se podepisuje především meziroční propad cen ropy, který by měl od června začít postupně odeznívat. Mario Draghi může být ale nervózní z jiné věci. A to je síla eura, které ve světle slabých amerických čísel atakuje na frontě s dolarem 1,14 EUR/USD.

Region - forex
Regionální měny měly včera během dne tendenci oslabovat. Výjimkou byl forint, v jehož případě sehrály roli komentáře viceguvernéra MNB Nagyho, který krotil očekávání trhů ohledně dalšího snižování sazeb (my očekáváme ještě dvojí snížení sazeb, přičemž to příští v květnu by mělo hlavní sazbu dostat na 0,9 %). Lehce oslabila i koruna, která se tak posunula dále od hranice EUR/CZK 27,0.

Dnes je hlavní událostí v regionu zveřejnění předběžného odhadu polské inflace za duben. Podle nás ukáže na stagnaci meziroční míry polské inflace na -0,9 %. To je mírně vyšší číslo než čeká trh, nicméně výraznější podporu pro zlotý z titulu jeho zveřejnění nečekáme. Meziměsíčně sice ceny asi vcelku svižně rostly (+0,4 %), k čemuž přispěly vyšší ceny pohonných hmot. Celkově vzato se však inflace i nadále pohybuje hluboko pod cílem centrální banky a návrat k cíli je prozatím podle nás i centrální banky v nedohlednu.

Dluhopisy
Dluhopisy ve včerejší seanci nedoznaly výraznějších změn. Jako by se nemohly rozhodnout, zda sledovat spíše slabé výkony akciových trhů anebo růst cen ropy, který by měl jinak potenciál posunout výnosy bezpečných dluhopisů ještě o něco výše. V odpoledním americkém obchodování ale spíše převažoval efekt slabších makročísel z USA a padajících akcií.

Komodity
Cena ropy Brent včera dále rostla a dostala se nad 48 USD/barel (červnový kontrakt vyprší dnes). K tomu přispěl asi i slabší dolar, jinak se nám ale za vývojem v posledních dnech obtížně hledají fundamentální důvody. To platí, ačkoliv se zdá, že například spotřeba benzínu v USA letos opět velmi solidně roste. Na druhou stranu se však již poměrně běžně objevují zprávy, že producenti v USA využívají vyšších cen ropy a zajišťují si produkci na příští měsíce (průměrná cena americké ropy na příští rok vychází již takřka 50 USD/barel). To je důležitý faktor, který může zpomalovat vyrovnávání trhu, které očekáváme ve druhé polovině roku.

 

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.7.2017
22:00Fed trhům pomohl jen krátkodobě
21:00Fed oznámí začátek kvantitativního utahování “relativně brzo”
18:44Stále je tu možnost, že Tesla i veškerá elektromobilita jsou jen velkou bublinou
17:34Elon Musk představil výtah, který dostane auta do podzemní sítě
17:02Článek ČNB korunu nerozhýbal. Komoditní měny reagují na dražší ropu vlažně  
16:51Praha klesala, Moneta je po dvou měsících zase za 80 Kč
16:39Kvartální zisk Coca-Coly po výměně šéfa těsně překonal odhady
15:27Automobilce Ford se i přes komplikace s prodeji na americkém trhu dařilo
15:22Skončí tato expanze propadem? Kvůli Fedu spíše jen postupně vyšumí
14:55Boeing předvádí úspěšný let za dobrými výsledky hospodaření
14:03Investoři do dluhopisů jsou z Marsu, centrální bankéři z Venuše. Volatilita jednou opět vzroste
12:24O co by se měly banky a jejich investoři skutečně zajímat
11:02Česká ekonomika poroste rychleji, říká Bankovní asociace
10:43Slušnou ziskovost O2 C.R udrží přísná kontrola nákladů (Odhad analytika Patria na 2Q17)  
10:36Ach ty automobilky, místo zisků čelí problémům
10:25Pražská burza přerušuje dvoudenní růst
10:20Dolaru se před Fedem daří, včerejší úspěchy eura úplně vymazal  
9:13Rozbřesk: Návrat Řecka na trh dluhopisů jako důkaz uvolněných finančních podmínek
8:52Praha se včera přidala k zelené vlně v Evropě, dnes ale futures naznačují červený den  
25.7.2017
22:08Wall Street zavřela v zeleném

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m