Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Commerzbank: Komoditní korekce je na spadnutí, dlouhodobější výhled pozitivní

Commerzbank: Komoditní korekce je na spadnutí, dlouhodobější výhled pozitivní

17.05.2016 11:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Ceny komodit se v posledních týdnech po předchozí dlouhé korekci prudce zvedly. Největší pozornost je věnována ceně ropy, která od ledna posílila o 75 %. Ceny průmyslových kovů si připsaly přibližně 20 %. Dokonce i cena zlata, která se obvykle pohybuje v opačném směru než ceny průmyslových kovů, od počátku roku znatelně posílila. Připsala si více než 22 % a prošla tak největším čtyřměsíčním posílením od počátku roku 2008.

Co stojí za popsaným obratem na komoditních trzích? Pokud sledujeme jednotlivé komodity, u každé z nich nalezneme přesvědčující argumenty hovořící pro rally. U ropy došlo v USA k tak velkému omezení těžby, že to řadu odborníků zaskočilo. Podle dat z US Department of Energy už denní těžba klesla asi o 800 000 barelů, svého maxima přitom před rokem dosahovala na 9,6 milionu barelů. Zároveň pravděpodobně došlo k nadhodnocení cenového efektu, který má návrat Íránu na trh. Uvedený faktor byl už totiž v cenách odražen od července minulého roku.

U oceli a průmyslových kovů, jako je zinek a měď, nehrál hlavní roli pokles nabídky, ale vyšší než očekávaný růst poptávky, který se projevil ve vyšších cenách. Čínské dovozy mědi se v prvním čtvrtletí meziročně zvýšily o 35 %, u zinku dokonce došlo k 120% růstu. Cenám kovů pomohly i zprávy o tom, že Čína v následujících třech letech provede investice do infrastruktury ve výši 7 bilionů renminbi. To odpovídá asi 7 % jejího HDP.

Zlatu pomohl růst averze k riziku, který vedl investory k návratu do bezpečných přístavů. Následně došlo i k růstu nákupů zlata ze strany ETF, které v letošním roce odpovídají přibližně třetině celkové těžby tohoto kovu.

Jmenované faktory ale nevysvětlují to, že ceny komodit se pohybovaly směrem nahoru ve stejnou dobu. Tento pohyb můžeme pravděpodobně vysvětlit měnícím se sentimentem na straně finančních investorů. Ti se na počátku roku domnívali, že komodity budou dále v útlumu. Příčinou byla zejména slabost rozvíjejících se ekonomik, které v předchozích letech představovaly hlavní zdroj poptávky po komoditách. K tomuto pesimismu se přidávala i situace na akciových trzích. V podobných případech, kdy vládne extrémní pesimismus, se ale často stává, že dojde k prudkému obratu. A stejně tomu bylo i nyní.

V současné době se nacházíme v opačné pozici, protože na trhu panuje velmi silný optimismus. Existuje tak vysoká pravděpodobnost, že se dostaví korekce. U řady komodit navíc došlo k tak výraznému růstu cen, že jej nelze ospravedlnit na základě fundamentu. Investoři u nich pravděpodobně reagují pouze na pozitivní zprávy podobně, jako předtím reagovali pouze na zprávy negativní. Dlouhodobější vývoj by ale měl být pozitivní.

Rozvíjející se ekonomiky už sice neporostou tak rychle jako dříve, jejich tempo růstu ale bude stále relativně vysoké. A jejich poptávka po komoditách zřejmě nebude pokryta odpovídajícími investicemi na nabídkové straně trhu. Řada firem totiž nyní nevytváří zisky ani při současných cenách na trhu a tíží je i rostoucí mzdové náklady. Nové výrobní kapacity pak nejsou tak efektivní a jejich provoz sebou nese vyšší náklady. Většina nadbytečných kapacit, která na trhu ještě přetrvává, tak bude pravděpodobně v následujících měsících uzavřena.

U průmyslových kovů v poslední době prudce klesly investice do nových kapacit a to se zřejmě projeví na výrobních objemech příštích let (obvyklé je zpoždění v délce pěti až sedmi let). Podobný trend začíná být patrný na trhu s ropou, kde se investice snížily jak u soukromých společností v USA, tak u velkých státem vlastněných korporací. Velký zdroj nejistoty zde ale nadále představují geopolitické tenze. Cenám komodit by v delším období mohlo pomoci i to, že po stabilizaci trhu by se opět zvýšil zájem investorů. K tomu se přidává uvolněná monetární politika centrálních bank.

Zdroj: Commerzbank


Čtěte více:

Česká ekonomika zpomaluje…
17.05.2016 9:32
… ale ne zas až tak moc, jak vyplývá z předběžného odhadu HDP za prvn...
Výsledky Philip Morris ČR v 1Q16 (komentář analytika): Solidní růst objemů a tržeb
17.05.2016 9:35
Philip Morris dnes ráno zveřejnil své mezitímní výsledky za 1Q16. Trž...
Ruský HDP za 1Q16 signalizuje ústup recese
17.05.2016 11:30
Ruský statistický úřad včera zveřejnil předběžné údaje o vývoji hrubéh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba