Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
King (HSBC): Británie může být nakonec závislá na „laskavosti“ cizinců

King (HSBC): Británie může být nakonec závislá na „laskavosti“ cizinců

29.07.2016 15:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Ti, kteří toho hodně pamatují, si vzpomenou, že platební bilance bývala Achillovou patou britské ekonomiky. Doufejme, že Theresa May a Philip Hammond nezapomněli lekce minulosti, protože nyní se tato Achillova pata vrací zpět. V padesátých a šedesátých letech procházela britská ekonomika prudkými změnami cyklu. Fáze útlumu přicházela v době, kdy nebylo jak financovat deficity běžného účtu a rostl tlak na oslabení libry. V posledních dvou čtvrtletích přitom deficit běžného účtu dosahoval 7 % HDP. To je nejvíce v historii země a zároveň jde o jeden z nejvyšších deficitů na světě.

K prohloubení deficitů došlo v posledních letech navzdory významnému oslabení kurzu libry, který měl podle politiků naopak pomoci posunu k nové ekonomické rovnováze. Konkrétně měl nastat odklon od dluhem tažené spotřeby směrem k exportům. Výsledky ale byly zklamáním, protože exporty stále zůstávají v útlumu a optimistických růstových projekcí lze dosáhnout pouze s předpokladem dalšího kola dluhové párty.

Je nutno uznat, že britský posun k nové rovnováze brzdila slabost eurozóny. Řada dalších zemí se také začala účastnit „měnových válek“ a přínos slabší libry tím byl do určité míry eliminován. Přesto ale z neúspěchu nelze vinit jen zbytek světa. Po krizi se zhoršil vývoj v oblasti produktivity, což možná naznačuje, že slabá libra vedla management společností k špatným rozhodnutím. A vláda také ani zdaleka nedosáhla takové fiskální konsolidace, jakou původně slibovala.

Platební bilance je vždy vyrovnaná v tom smyslu, že deficity běžného účtu musí být pokryty přebytky na účtu kapitálovém. Tyto přebytky jsou ale dány ochotou zahraničních investorů posílat své peníze do Velké Británie. A jak správně uvedl guvernér Bank of England Mark Carney: „Naše země se může stát příliš závislou na laskavosti cizinců.“ Ať už se bude Brexit vyvíjet jakkoliv, nedá se předpokládat, že jejich náklonnost bude v následujících měsících nějak zvlášť veliká.

Existuje řada důvodů, proč investoři investují do britských aktiv: Vláda práva, respektovaná a propracovaná majetková práva, anglický jazyk a podobně. K tomu je ale nutno přidat i přístup na jednotný evropský trh. Pokud jej Velká Británie ztratí, nebo bude existovat riziko ztráty, příliv peněz se zmenší. A pak se deficit běžného účtu může stát vážným problémem.

Je lehké tvrdit, že by se pak vše opět vyřešilo oslabením libry, jako tomu bylo v minulosti. Současnou situaci ale s těmi předchozími přímo porovnávat nelze. Když Velká Británie odešla z Evropského kurzového mechanimu, oslabení libry do určité míry pomohlo, ale mnohem více by pomohly nižší sazby. Dnes ale sazby leží velmi nízko a tudíž není možnost je dál výrazně snížit. Navíc víme, že oslabení libry z roku 2008 se na britské ekonomice odrazilo zejména vyššími dovozními cenami a tudíž vyšší inflací. Mzdy naopak rostly jen minimálně a reálné příjmy tak klesly a ekonomika rychle spadla do recese.

Autorem je seniorní ekonomický poradce banky HSBC.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Velká chyba Miltona Friedmana
29.07.2016 14:00
Milton Friedman představil hypotézu permanentního důchodu (HPD) v roce...
Na trzích začíná nová éra
29.07.2016 14:42
Po roce 2012 bylo na trzích ve vyspělých ekonomikách patrné fungování ...
Rusové se neodvážili snížit úrokové sazby
29.07.2016 13:23
Ruská centrální banka (CBRF) ponechala svoji úrokovou sazby beze změn...
Růst americké ekonomiky v 2Q zklamal, Fed má další důvod se zvýšením sazeb nespěchat
29.07.2016 15:19
Americká ekonomika rostla v druhém čtvrtletí (q/q, anualizovaně) pouze...

Váš názor
  •  
    29.07.2016 18:40

    Británie v každém případě přijdeo pobočky zahraničních bank a pojišťoven poskytujících služby do EU a také o Clearing v eurech ( to silně vadilo Německu a Francii) . Londýnská City představovala 8-9% HDP Británie a nyní přijde o podstatnou část. Dále pokud dojde k odtržení Skotska ( 90% nalezišť ropy v Severním moři leží ve vodách Skotska). Dále není vyloučeno že po odchodu Británie z EU přesunou automobilky Toyota a Honda výrobu do zemí EU s levnější pracovní silou. Dluh Británie je okolo 90 % k HDP a čekají ji velké problémy, větší než si většina Britů dokáže přestavit. Nějaké čarování s librou či úrokovými sazbami to nemůže v žádném případě změnit.
    samuraj
  • No konečně
    29.07.2016 18:11

    Konečně za se jednou rozumný článek po všech těch makroekonomických blábolech o tom, jak deficit a oslabení měny zachrání ekonomiku. Zázraky se prostě nedějí. když je nízká produktivita, nelze ji bezbolestně a bez námahy zvýšit nějakým kouzlem centrální banky.
    • Re: No konečně
      29.07.2016 21:07

      skoda, ze kouzelnici neumi cist...
      hm
      •  
        01.08.2016 8:08

        Kouzelníci nepotřebují umět číst. Mají totiž křišťálové koule.
        pakciem
Aktuální komentáře
30.05.2025
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university