Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
King (HSBC): Británie může být nakonec závislá na „laskavosti“ cizinců

King (HSBC): Británie může být nakonec závislá na „laskavosti“ cizinců

29.07.2016 15:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Ti, kteří toho hodně pamatují, si vzpomenou, že platební bilance bývala Achillovou patou britské ekonomiky. Doufejme, že Theresa May a Philip Hammond nezapomněli lekce minulosti, protože nyní se tato Achillova pata vrací zpět. V padesátých a šedesátých letech procházela britská ekonomika prudkými změnami cyklu. Fáze útlumu přicházela v době, kdy nebylo jak financovat deficity běžného účtu a rostl tlak na oslabení libry. V posledních dvou čtvrtletích přitom deficit běžného účtu dosahoval 7 % HDP. To je nejvíce v historii země a zároveň jde o jeden z nejvyšších deficitů na světě.

K prohloubení deficitů došlo v posledních letech navzdory významnému oslabení kurzu libry, který měl podle politiků naopak pomoci posunu k nové ekonomické rovnováze. Konkrétně měl nastat odklon od dluhem tažené spotřeby směrem k exportům. Výsledky ale byly zklamáním, protože exporty stále zůstávají v útlumu a optimistických růstových projekcí lze dosáhnout pouze s předpokladem dalšího kola dluhové párty.

Je nutno uznat, že britský posun k nové rovnováze brzdila slabost eurozóny. Řada dalších zemí se také začala účastnit „měnových válek“ a přínos slabší libry tím byl do určité míry eliminován. Přesto ale z neúspěchu nelze vinit jen zbytek světa. Po krizi se zhoršil vývoj v oblasti produktivity, což možná naznačuje, že slabá libra vedla management společností k špatným rozhodnutím. A vláda také ani zdaleka nedosáhla takové fiskální konsolidace, jakou původně slibovala.

Platební bilance je vždy vyrovnaná v tom smyslu, že deficity běžného účtu musí být pokryty přebytky na účtu kapitálovém. Tyto přebytky jsou ale dány ochotou zahraničních investorů posílat své peníze do Velké Británie. A jak správně uvedl guvernér Bank of England Mark Carney: „Naše země se může stát příliš závislou na laskavosti cizinců.“ Ať už se bude Brexit vyvíjet jakkoliv, nedá se předpokládat, že jejich náklonnost bude v následujících měsících nějak zvlášť veliká.

Existuje řada důvodů, proč investoři investují do britských aktiv: Vláda práva, respektovaná a propracovaná majetková práva, anglický jazyk a podobně. K tomu je ale nutno přidat i přístup na jednotný evropský trh. Pokud jej Velká Británie ztratí, nebo bude existovat riziko ztráty, příliv peněz se zmenší. A pak se deficit běžného účtu může stát vážným problémem.

Je lehké tvrdit, že by se pak vše opět vyřešilo oslabením libry, jako tomu bylo v minulosti. Současnou situaci ale s těmi předchozími přímo porovnávat nelze. Když Velká Británie odešla z Evropského kurzového mechanimu, oslabení libry do určité míry pomohlo, ale mnohem více by pomohly nižší sazby. Dnes ale sazby leží velmi nízko a tudíž není možnost je dál výrazně snížit. Navíc víme, že oslabení libry z roku 2008 se na britské ekonomice odrazilo zejména vyššími dovozními cenami a tudíž vyšší inflací. Mzdy naopak rostly jen minimálně a reálné příjmy tak klesly a ekonomika rychle spadla do recese.

Autorem je seniorní ekonomický poradce banky HSBC.

Zdroj: FT


Čtěte více:

Velká chyba Miltona Friedmana
29.07.2016 14:00
Milton Friedman představil hypotézu permanentního důchodu (HPD) v roce...
Na trzích začíná nová éra
29.07.2016 14:42
Po roce 2012 bylo na trzích ve vyspělých ekonomikách patrné fungování ...
Rusové se neodvážili snížit úrokové sazby
29.07.2016 13:23
Ruská centrální banka (CBRF) ponechala svoji úrokovou sazby beze změn...
Růst americké ekonomiky v 2Q zklamal, Fed má další důvod se zvýšením sazeb nespěchat
29.07.2016 15:19
Americká ekonomika rostla v druhém čtvrtletí (q/q, anualizovaně) pouze...

Váš názor
  •  
    29.07.2016 18:40

    Británie v každém případě přijdeo pobočky zahraničních bank a pojišťoven poskytujících služby do EU a také o Clearing v eurech ( to silně vadilo Německu a Francii) . Londýnská City představovala 8-9% HDP Británie a nyní přijde o podstatnou část. Dále pokud dojde k odtržení Skotska ( 90% nalezišť ropy v Severním moři leží ve vodách Skotska). Dále není vyloučeno že po odchodu Británie z EU přesunou automobilky Toyota a Honda výrobu do zemí EU s levnější pracovní silou. Dluh Británie je okolo 90 % k HDP a čekají ji velké problémy, větší než si většina Britů dokáže přestavit. Nějaké čarování s librou či úrokovými sazbami to nemůže v žádném případě změnit.
    samuraj
  • No konečně
    29.07.2016 18:11

    Konečně za se jednou rozumný článek po všech těch makroekonomických blábolech o tom, jak deficit a oslabení měny zachrání ekonomiku. Zázraky se prostě nedějí. když je nízká produktivita, nelze ji bezbolestně a bez námahy zvýšit nějakým kouzlem centrální banky.
    • Re: No konečně
      29.07.2016 21:07

      skoda, ze kouzelnici neumi cist...
      hm
      •  
        01.08.2016 8:08

        Kouzelníci nepotřebují umět číst. Mají totiž křišťálové koule.
        pakciem
Aktuální komentáře
05.05.2025
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)