Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Shilling: Americká ekonomika může skutečně dosahovat „Trumpova“ růstu

Shilling: Americká ekonomika může skutečně dosahovat „Trumpova“ růstu

02.03.2017 19:33
Autor: Redakce, Patria.cz

Trumpova vláda očekává, že americká ekonomika bude v následujících deseti letech dosahovat 3 – 3,5% růstu. Podle většiny ekonomů jde o příliš růžový odhad. Rozpočtová kancelář Kongresu odhaduje, že v letech 2021–2027 dosáhne roční tempo růstu 1,9 %, Fed hovoří o 1,8% dlouhodobém růstu. Rozdíly jsou tedy vysoké a pokud by ekonomika rostla 3,5% tempem namísto 1,8%, byla by za deset let o 18 % větší. Také by došlo ke snížení vládních deficitů, protože by klesly výdaje a naopak vzrostly daňové příjmy.

Pesimisté poukazují na pevný zákon: Ekonomický růst je dán zvýšením zaměstnanosti a růstem produktivity. Americká populace ale stárne a Donald Trump chce navíc prudce omezit imigraci, takže růst nabídky práce bude trpět. K tomu se snižuje tempo růstu produktivity. Příčinou mohou být nízké investice a podle některých názorů už také nedochází k takové podpoře produktivity novými technologiemi jako dříve. Jiní zase tvrdí, že roboti nahradí ve výrobě a službách tolik lidí, že nebude dost spotřebitelů, kteří by měli dostatečné příjmy na nákup vyrobeného zboží a služeb.

Já s podobnými úvahami nesouhlasím. V první řadě tu je obecný pesimismus ohledně dalšího růstu, který pramení z utlumeného pokrizového oživení. Ekonomové se tak začali domnívat, že tento trend bude pokračovat i nadále a vybírají si takové argumenty, které se jim hodí. Na 3,5% tempo růstu produktu navíc stačí, aby se produktivita zvyšovala o 2,5 % ročně a zaměstnanost o 1 % ročně.

Taková čísla odpovídají historickým zkušenostem. Porodnost sice klesá a čistá imigrace může být nižší, ale míra participace se během posledních let prudce propadla: Z pracovní síly odešlo asi 11,3 milionu potenciálních zájemců o práci. Zaměstnání také hledá stále více mladých lidí, kteří během Velké recese zůstali na škole. Německé firmy navíc do USA přinesly svůj systém vzdělávání a ten od nich začíná kopírovat stále více amerických společností, což by se mělo na nabídce kvalifikované pracovní síly také projevit pozitivně.

Trumpova plánovaná deregulace a daňové změny mohou podpořit růst prostřednictvím vyšší investice, ale historicky je vazba mezi růstem produktivity a kapitálovými výdaji slabá a někdy dokonce negativní. Pochybné je ovšem i tvrzení, že protekcionismus zbrzdí ekonomický růst. Mezi růstem a volným obchodem je sice vyšší korelace, avšak kauzalitu je těžké dokázat. Stimuluje obchod vysoký růst či naopak? Nevěřím ani teorii, která říká, že roboti vezmou práci lidem. Podle nové studie McKinsey nedojde k masivnímu nahrazování lidské práce stroji, ale asi polovina současných pracovních míst bude robotizací nějak ovlivněna a lidé se tomu budou muset přizpůsobit.

Katalyzátorem pro rychlejší ekonomický růst bude bezpochyby fiskální stimulace. Bude trvat dva až tři roky, než k tomu dojde, ale nakonec přijdou velké investice do infrastruktury a zvýšení výdajů na armádu. Akcie tak daleko dopředu běžně nehledí. Přesto ale současná rally přece jen podobná očekávání odráží i přesto, že ve Washingtonu a nakonec i v celém světě je patrná vysoká nejistota.

Autor: ekonom a investor A. Gary Shilling

(Zdroj: Bloomberg)

 

Čtěte více:

Donald Trump a Skotsko poslaly akcie v Asii do ztrát
27.02.2017 8:38
Začátek posledního týdne měsíce února 2017 otevřely akciové trhy v Asi...
Trump může přinést dobré zprávy, ale trhy optimismu nepropadají a dolar se konsoliduje
28.02.2017 11:43
Americký dolar dokázal včerejší odpolední oslabování zastavit a na hl...
Rebalancing, Trump i růst sazeb Fedu: Ráno můžeme na pražské burze čekat zvýšenou aktivitu
01.03.2017 8:58
Pražské i evropské obchodování by mohlo být v úvodu středeční seance p...
Nevýrazného Trumpa zastínili bankéři, trhy se připravují na vyšší sazby a dolar posiluje
01.03.2017 10:10
Masivní snížení daní pro střední třídu a firmy, zlepšení mezd a tvorb...
Trump překvapil klidnějším tónem, opět však nevysvětlil, kde vezme peníze
01.03.2017 14:34
Včerejší projev nového amerického prezidenta Donalda Trumpa před oběma...
Trumpův efekt: Čínští boháči bohatli, mexičtí chudli
02.03.2017 14:48
Čínští miliardáři zbohatli od Trumpova zvolení nejvíce ze všech mimo S...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii
17:02Britsko/americká „nemoc“ a trojúhelník „výroba – finance – technologie“
16:06Traders Talk: Pokoření tržních maxim je reálné, Fed nezaskočí a lepší zítřky pro AMD
15:30Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory
14:28Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán
12:34Komentář: Česká inflace na průměru EU, výrazně rychleji ale zdražují potraviny
11:45Mezi Íránem a Fedem. Na trzích sledujeme nevýrazné pohyby  
10:54Index S&P 500 je těsně pod historickými maximy. Wall Street varuje před přehnaným optimismem
10:05Senát USA schválil zákon o stablecoinech označovaný za milník pro kryptoměny
9:51Inflace v Británii v květnu klesla na 3,4 procenta, ceny potravin se ale zvyšují
9:44Direct Financing s.r.o.: Vnitřní informace - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:13Rozbřesk: Koruna jako Rambo. Odolná a silnější
8:52Ropa poblíž 5měsíčních maxim, Fed může naznačit jedno letošní snížení sazeb a evropské futures jsou smíšené  
6:36Gundlach: Neuvěřitelně nezajímavé akcie
17.06.2025
22:03Indexy krvácí: Wall Street ve stínu nejistoty, nicméně zatím bez paniky  
20:05Jak Američané zachránili Čínu před plnými důsledky kolapsu jejího realitního trhu
17:07Ropa reaguje na nejistotu ohledně Trumpova angažmá na Blízkém východě  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba