Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální trhy se opět pokouší prorazit magickou třicítku. Co přijde potom?

Globální trhy se opět pokouší prorazit magickou třicítku. Co přijde potom?

28.08.2017 19:17

Globální akciové trhy se v posledních deseti letech třikrát pokusily o proražení jedné významné hranice. Nyní probíhá pokus čtvrtý a je stále otevřené, zda i tento pokus dopadne neúspěšně, či zda se to tentokrát povede.

Onou hranicí není nějaká úroveň valuace, či hodnoty indexu. Jsou jí zisky na akcii v indexu MSCI World dosahující 30 dolarů. Konkrétní vývoj od roku 2004 shrnuje následující obrázek:

s1 
Zdroj: Charles Schwab

Je až s podivem, jak odolná ona třicítka je. V roce 2008 se ubránila kvůli finanční krizi a následnému útlumu globální ekonomiky. V roce 2011 stáhla zisky dolů Evropa a Japonsko (viz druhý graf). Evropa a rozvíjející se trhy se podepsaly i na neúspěšném pokusu o proražení z roku 2014, ke kterému ale hlavně přispěla zisková recese v energetice a na americkém akciovém trhu:

s2
Zdroj: Charles Schwab

Druhý graf vedle popisu historického vývoje dává základ i současnému optimismu. Je z něj totiž zřejmé, že ziskové oživení je značně synchronizované a alespoň prozatím tu není žádný jasný kandidát na dalšího sabotéra současného pokusu o překonání magické třicítky. Pro většinu investorů vydávajících se mimo náš trh domácí je asi nejrelevantnější volba mezi trhem americkým a trhem evropským. Co nám dnešní perspektiva o této volbě říká?

V USA jsou valuace vyšší a Evropa může teoreticky lákat i tím, že zisky a ziskové marže tu na rozdíl od USA ještě nepřekročily předchozí maxima (viz poslední graf a také obrázek předchozí). Jinak řečeno, pro evropské trhy by měly hovořit nižší valuace a větší potenciál pro růst zisků. Jenže tento argument platí již delší dobu a Evropě se získání nějakého náskoku zatím nedaří. A na lehkou váhu bych nebral ani to, že americká ekonomika podle všeho opět nabírá na síle a finanční podmínky v ní budou pravděpodobně tento trend držet i nadále. Evropa, respektive eurozóna si sice nyní také drží velmi slušné tempo růstu, ale finanční podmínky jsou zejména kvůli silnějšímu euru stále utaženější. Výhled tu tedy již není tak růžový.

s3 
Zdroj: Charles Schwab

Celkově výše uvedené vyznívá z globálního hlediska pozitivně, ale radost přece jen kazí jedna věc. Jsou to uvedené valuace, které se nyní při čtvrtém pokusu o překročení EPS ve výši 30 dolarů nachází mnohem výše, než při pokusech předchozích.  U indexu MSCI World je totiž PE blízko patnáctiletých maxim. Co to znamená? Že trhy si při předchozích neúspěšných pokusech „půjčily z budoucnosti“ a nechaly ceny akcií dál táhnout rostoucími valuacemi. S každým dalším neúspěšným pokusem ale možnost a racionalita pokračování v tomto duchu klesá. Je tak otázkou, zda by současné pokoření oné hranice a další růst zisků byl impulsem pro růst cen, či by „jen“ zabránil tomu, aby trhy korigovaly.

 

Čtěte více:

Globální ekonomika v roce 2067
26.06.2017 17:48
Svět zažívá zpomalenou hospodářskou krizi – a většina expertů se shodn...
Jak uchránit rozvíjející se trhy před Trumpy
17.07.2017 6:28
Je snadné soucítit s Mexikem, když jej teď americký prezident Donald T...
Znamenají poslední týdny významné oživení globální ekonomiky?
14.07.2017 10:41
Náš pravidelný měsíční pohled na vývoj globální ekonomické aktivity uk...
Raketový růst české ekonomiky probudil korunu. Nahlédla k 26 za euro
16.08.2017 10:30
Česká ekonomika je královnou regionu, česká koruna lídrem mezi měnami...
Možná, že centrální banky jsou nezávislé až moc
27.08.2017 10:04
Centrální banky vyspělých zemí mají velkou míru nezávislosti. To je p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data