Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hrozí pád do dolarové pasti. Pokusí se ho Fed zastavit?

Hrozí pád do dolarové pasti. Pokusí se ho Fed zastavit?

05.09.2018 6:17
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed se nyní nachází v pozici, kdy bude kritizován v případě dalšího zvedání sazeb, i v případě, kdy by od něj upustil. Tvrdí to Joachim Fels z investiční společnosti Pimco. Proti sobě totiž nyní stojí na jedné straně americký ekonomický boom, který by ospravedlňoval další zvedání sazeb, a na straně druhé globální úvěrový cyklus, na který má politika Fedu významný dopad. 

„Fed se může dál držet svého současného plánu, příští měsíc opět zvednout sazby a do konce roku 2019 tak učinit celkem čtyřikrát. Takový postup lze lehce ospravedlnit tím, že americká ekonomika se pohybuje směrem k naplnění dvojího mandátu Fedu. Tedy k plné zaměstnanosti a inflaci pohybující se na 2 %,“ píše Fels. Jenže poukazuje i na druhý významný faktor:

„Fed není jen americkou centrální bankou, ale i významným hráčem určujícím globální úvěrový cyklus. Po finanční krizi přišlo období nízkých sazeb, kvantitativního uvolňování a slabšího dolaru a kvůli tomu došlo k hromadění dluhů jak v USA, tak hlavně za jejich hranicemi.“ Nyní naopak hrozí, že obrat v politice Fedu ukončí „párty dolarových dluhů“ a nejvíce to pocítí slabé články světové ekonomiky se slabým domácím fundamentem, jako například Turecko. 

Pokud tedy bude americká centrální banka pokračovat podle současného plánu, hrozí podle Felse roztočení „dolarové spirály zkázy“. Americká měna by totiž mohla dál posilovat a kvůli tomu by rostl tlak na rozvíjející se trhy, jejich ekonomiku a korporátní sektor. Ve vyspělých zemích by to pak pocítily banky a další subjekty, které jsou vystaveny cyklu rozvíjejících se trhů. Týká se to například Evropy.

Prohluboval by se tak růstový rozdíl mezi USA na straně jedné a zbytkem světa na straně druhé, což by obratem zvyšovalo tlak na posilování dolaru a spirála by se roztáčela rychleji. V určitém bodě by se vznikající problémy projevily i v USA a jeho korporátním sektoru, a to zejména prostřednictvím nižších cen energií. Silný dolar by pak také „pravděpodobně vyprovokoval kritické tweety ze strany prezidenta Trumpa“. Ten se zaměřuje na obchodní deficity a popsaný vývoj by jej tak mohl vést k dalším protekcionistickým opatřením. Dokonce by se mohl rozhodnout pro měnové intervence. K tomu by podle Felse využil měnového stabilizačního fondu ministerstva financí a dostal by se tak do konfliktu s monetární politikou Fedu. 

Pokud by Fed chtěl takovému vývoji zabránit, mohl by přestat se zvedáním sazeb. Jenže americkou ekonomiku nyní žene vpřed fiskální stimulace. A jelikož se nachází blízko plné zaměstnanosti, mohla by se velmi rychle přehřát. Navíc by trhy mohly dojít k závěru, že Fed se nakonec skutečně nechal zastrašit Trumpovými tweety. Jak tedy bylo zmíněno, Fed má před sebou těžkou volbu a podle Felse ji pravděpodobně vyřeší následovně: Sazby v září zvedne, ale dá najevo, že s dalším utahováním počká, pokud růst nejistoty a posilování dolaru nabere na síle. 

Fels se ovšem domnívá, že nejlepší by bylo, pokud by Fed zastavil zvedání sazeb a místo toho zvýšil rychlost poklesu své rozvahy. Takový postup by mohl zpomalit posilování dolaru či dokonce tento trend obrátit. Jenže současné vedení Fedu opakovaně zdůrazňuje, že primárním nástrojem monetární politiky jsou sazby a podle Felse tak k tomuto scénáři pravděpodobně nedojde. 

Zdroj: Pimco


 

Čtěte více:

Angličtina v EU končí. Co přijde po ní?
03.09.2018 6:58
Po brexitu si angličtina nemůže udržet svou pozici jednoho z oficiální...
Víkendář: Tak to vypadá, když komunisté začnou bojovat proti extremismu
02.09.2018 12:59
Podle odhadů OSN drží v Číně ve speciálních táborech více než 1 milion...
Víkendář: Politik, který nevěřil ve filozofii „je to bastard, ale náš bastard“
01.09.2018 7:25
„Ve východní Evropě se jen málo lidí stará o to, jaká byla domácí poli...
Bloomberg: Trump chce nová cla na čínské zboží a vystoupit z WTO
31.08.2018 8:31
Americký prezident Donald Trump je připraven uvalit další cla na zboží...
Nová zranitelná pětka globální ekonomiky
31.08.2018 18:45
Minulý týden jsme tu trochu uvažovali o voodoo ekonomii a po sedmi dne...
Maersk Tankers testuje využití větru pro pohon svých tankerů
03.09.2018 8:35
Lodní společnost Maersk Tankers se rozhodla otestovat možnost využití ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.06.2019
9:41Nissan odloží jednání o prohloubení aliance s Renaultem
9:11Rozbřesk: Podnikatelé optimismem nehýří, ropa ztrácí a Maďarsko zvedne sazby?
8:56Peking vyzval USA ke zrušení restrikcí vůči čínským podnikům
8:56Evropa míří do záporu, Erste si pro rumunské soudní výlohy vyhradila 230 mil. EUR  
8:42Německá E.ON nabídla, že prodá aktivity innogy v ČR
8:27Zdeněk Tůma nahradí Pavla Kavánka v čele dozorčí rady ČSOB
8:25Trump podepsal nové sankce proti Íránu, podle Teheránu sankcemi proti vůdci trvale uzavřel cestu diplomacie
6:09The Economist: Nepochopený Baumolův efekt a fungování moderní ekonomiky
24.06.2019
22:02Wall Street v očekávání summitu G20. Bristol-Myers -7,4%
17:27V části Družby, kudy teče ropa do ČR, je opět zvýšená kontaminace
17:25Další vývoj sazeb v USA a pár kroků k nemyslitelnému
16:40Wall Street začala lépe než Evropa, dnes se ale kupují spíše dluhopisy a zlato  
16:03Jan Bureš: Čínský šok by nejvíce schytalo Německo
15:45Seznam.cz loni zvýšil tržby o devět procent na 4,5 miliardy Kč
15:14Reuters: ČNB nejspíš letos už sazby měnit nebude
13:19FT: Facebook přišel s Librou, něco na ní ale nesedí
12:41Vláda schválila základní parametry rozpočtu na rok 2020 se schodkem 40 miliard
12:16Studie Evropské komise: Dvojí kvalita potravin se netýká jen východní části EU
11:57Zlato roste nad 1400 USD, zato akcie začaly týden opatrně  
11:56Týdenní výhled: Najdou USA a Čína cestu zpět k jednacímu stolu?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů