Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Čína hlásí nejhorší HDP od krize a napětí na italských dluhopisech stoupá

Rozbřesk: Čína hlásí nejhorší HDP od krize a napětí na italských dluhopisech stoupá

19.10.2018 9:11
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čína zaznamenala nejpomalejší růst za posledních deset let (6,5 %). To není dobré znamení pro ekonomiku, která v budoucnu podle našich analýz může být jedním z epicenter finanční krize.

Čína je viditelně za vrcholem finančního cyklu - po více než 10 letech silného růstu úvěrů a cen nemovitostí, kdy se zadlužení domácností a podniků zvýšilo celkově o více než 100 % HDP, se kolo otáčí. Ukazuje se, že řada úvěrů byla v minulosti poskytnuta nerozvážně, jejich růst se zastavil a ceny nemovitostí začínají klesat. To nutně negativně dopadá na investice, které v Číně tvoří přes polovinu HDP - výrazně více než je běžné v takto velkých ekonomikách (v USA tvoří investice přibližně 20 % HDP). A v důsledku toho nemá ekonomika moc jiných možností než dál zpomalovat. Otázkou je pouze, jak rychle. Zprávy z posledních měsíců spíše ukazují, že čínská komunistická strana přestává mít situaci “pevně v rukou”. 

Na jedné straně se snaží viditelně zpomalující ekonomiku povzbudit uvolněnější měnovou politikou. Na druhou stranu aktivně brání finančnímu sektoru v dalším poskytování úvěrů, především ze strachu z dalšího nafukování realitní bubliny. V takové chvíli volnější měnová politika nemůže příliš pomoci. I rozpočtová politika naráží na podobné mantinely přeinvestovanosti v čínské ekonomice. Situace jednoduše nemá dobré řešení a v sestupné fázi finančního cyklu se Čína bude muset připravit na slabou nebo dokonce padající domácí poptávku. V takovém případě by potřebovala zabrat opět více na zahraničních trzích a vůbec se jí nehodí obchodní válka s Donaldem Trumpem. Číně může teoreticky trochu ulevit postupné oslabování juanu. Ovšem ne nijak dramatické, které by bylo spojené pravděpodobně s výrazným odlivem kapitálu a zrychlením poklesu cen akcií a nemovitostí. V takovém případě by investice i útraty domácností ještě rychleji šláply na brzdu. A už nyní zažívají čínská města protesty lidí proti klesajícím cenám nemovitostí - v Šanghaji a dalších velkých městech lidé napadají centra developerů zlevňujících neprodané byty, které tak tlačí dolů jejich již realizované investice (https://on.ft.com/2NNn4Pk). Zdá se ovšem, že s poklesem cen předražených nemovitostí ani čínští komunisté nic nesvedou. 


TRHY 
CZK a dluhopisy
Česká koruna se dostala pod tlak s poklesem akciových trhů a nárůstem italských rizikových spreadů, které v regionu nevytváří zrovna nejlepší atmosféru. Slabší čínská čísla i přetrvávající napětí kolem Itálie nejsou pro rozvíjející se trhy ani riziková aktiva dobrou zprávou ani pro nejbližší dny. Koruně také asi zvlášť nepomohou holubičí výroky Oldřicha Dědka z ČNB. 

Zahraniční forex
Dolar si včera připsal další zisky, které vyplynuly jednak z vysokých úrokových sazeb v USA (jež neklesají ani při akciovém výprodeji) a jednak z pokračující přestřelky mezi Římem a Bruselem ohledně italského rozpočtu na rok 2019. Evropská komise zjevně vsadila na taktiku, že to bude trh (dluhopisů), který přinutí italskou vládu k poslušnosti. A tak rizikové marže u italského vládního dluhu rostou a euru se logicky nedaří. Trh dluhopisů a s ním i euro nyní budou nervózně vyhlížet revize italských ratingů, které by se do konce října měly dostavit od agentur S&P a Moody’s.

Ropa
Ropa Brent se ke konci týdne obchoduje lehce pod hranicí 80 USD/barel, kde ji pomáhají udržet nejnovější makro čísla z Číny. Ve třetím kvartále totiž poklesl hospodářský růst meziročně na 6,5 %, což je nejpomalejší tempo růstu od roku 2009. Role Číny na globálním ropném trhu, respektive jeho poptávkové straně, je přitom zásadní, neboť je největším dovozcem surové ropy na světě a po Spojených státech jejím druhým největším konzumentem. Pokud by tedy měla čínská ekonomika dále zpomalovat - k čemuž může přispět např. vyhrocení obchodního konfliktu s USA - lze očekávat menší “hlad” po ropě (a obecně energetických komoditách), což by mělo významný dopad na tržní bilanci a nakonec i cenu ropy.

Akcie
Hlavní indexy propadly v rozmezí 1-2 %. Naopak volatilita na trzích se značně zvýšila, jen za včerejšek o 3 %. Za zmínku mimo špatnou náladu na trhu stojí i povýsledkové reakce na akciích Philip Morris International (+3,6 %). V uplynulém čtvrtletí se dařilo rovněž společnosti Alcoa, ta posílila navzdory negativnímu sentimentu na trhu o úctyhodných 5,9 %. 



Čtěte více:

Americké akcie ve čtvrtek prošly výprodejem. Alcoa ale +6 %
18.10.2018 22:00
V posledních dnech jsme byli bohužel svědky výraznějších poklesů akcií...
Čínská ekonomika roste nejpomaleji od vypuknutí finanční krize v roce 2009
19.10.2018 8:18
Růst čínské ekonomiky ve třetím čtvrtletí zpomalil na 6,5 procenta ze ...
Obchody s akciemi zvané cum-ex měly připravit evropské vlády o více než 55 miliard eur. O co jde?
19.10.2018 8:28
Akciové obchody označované jako cum-ex podle médií připravily evropské...
Uber prodal dluhopisy za dvě miliardy dolarů. Ponesou až 8 % ročně
19.10.2018 8:44
Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber prodal své první d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení