Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co udělá trh, pokud klesnou korporátní zisky?

Co udělá trh, pokud klesnou korporátní zisky?

18.02.2019 15:34
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní stratég banky Morgan Stanley Mike Wilson minulý týden na CNBC tvrdil, že již dorazila zisková recese a trh na ni není připraven. Dodal, že očekávání zisků pro letošní rok budou dále klesat a ke zlepšení, které je nyní zabudováno v očekávání pro čtvrté čtvrtletí roku 2019, nedojde. Podle stratéga může trh i přesto generovat pozitivní návratnost, ale „ta bude pravděpodobně nižší, než kdyby zisky neklesaly“. Investor Ben Carlson na stránkách The Wealth of Common Sense přidává k tomuto názoru pohled do historie a pár úvah na téma ziskových recesí. 

Carlson v první řadě připomíná, že analytici jsou obvykle příliš optimističtí ve svých očekáváních vývoje ziskovosti korporátního sektoru. Ukazuje to první graf, kde je vyznačen postupný vývoj očekávání ziskovosti pro daný rok. Je zřejmé, že odhad obvykle začíná příliš vysoko a postupně klesá. Wilson tak v podstatě tvrdí, že i letos dojde ke stejnému jevu.

a

Carlson pak poukazuje na to, že historicky se vztah mezi ziskovostí a návratností trhu zdá být velmi silný. Platí to zejména o třicátých a čtyřicátých letech a poté o prvních deseti letech nového tisíciletí. Jsou ale i období, kdy se cesty zisků a návratnosti akcií rozcházely. Došlo k tomu v padesátých, osmdesátých a devadesátých letech. Zisky jsou tedy důležité v delším období, avšak i během některých desetiletí nebyly faktorem, který by zabránil akciím v růstu. Platí to i o vývoji v jednotlivých letech, jak ukazuje druhý graf:

a

Při porovnávání vývoje zisků a cen akcií v daném roce je důležité mít na paměti, že akcie by měly reagovat na zisky očekávané. Mohli bychom tak například tvrdit, že v roce 2018 jejich ceny už reagovaly na očekávané zisky v roce 2019. Carlson v této souvislosti tvrdí, že v minulosti akcie oslabily ve dvanácti ze třiceti let, po nichž došlo k poklesu zisků. Takže zhruba ve 40 % případů. A pak tu byly případy jako třeba „brutální roky 1973 a 1974, kdy ceny akcií klesly na polovinu, ale zisky se držely překvapivě dobře“.

„Akciový trh se chová kontraintuitivně a žádný konkrétní faktor nám v konkrétní okamžik neřekne, jak zdravá je situace na trhu. Současné zisky jsou v celé této rovnici velmi významné, ale ještě větší význam mají očekávání dalšího vývoje a to, jak na ně investoři nakonec zareagují,“ píše Carlson. 

Zdroj: The Wealth of Common Sense


 
 

Čtěte více:

Tesla a černá díra ziskovosti automobilek
05.02.2019 17:41
Nedávno jsme tu trochu uvažovali nad tím, jak do sebe pasuje současná ...
Ondřej Martínek: Zisky bank na cyklickém vrcholu (video)
07.02.2019 17:30
Komerční banka a Moneta Money Bank reportovaly své výsledky. „Obě bank...
Trh a hlavně technologie s energetikou mají být pod negativním ziskovým tlakem, valuace už si své odpracovaly
15.02.2019 18:12
Zatímco po většinu roku 2018 se investoři těšili z mimořádného růstu z...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů