Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co udělá trh, pokud klesnou korporátní zisky?

Co udělá trh, pokud klesnou korporátní zisky?

18.02.2019 15:34
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní stratég banky Morgan Stanley Mike Wilson minulý týden na CNBC tvrdil, že již dorazila zisková recese a trh na ni není připraven. Dodal, že očekávání zisků pro letošní rok budou dále klesat a ke zlepšení, které je nyní zabudováno v očekávání pro čtvrté čtvrtletí roku 2019, nedojde. Podle stratéga může trh i přesto generovat pozitivní návratnost, ale „ta bude pravděpodobně nižší, než kdyby zisky neklesaly“. Investor Ben Carlson na stránkách The Wealth of Common Sense přidává k tomuto názoru pohled do historie a pár úvah na téma ziskových recesí. 

Carlson v první řadě připomíná, že analytici jsou obvykle příliš optimističtí ve svých očekáváních vývoje ziskovosti korporátního sektoru. Ukazuje to první graf, kde je vyznačen postupný vývoj očekávání ziskovosti pro daný rok. Je zřejmé, že odhad obvykle začíná příliš vysoko a postupně klesá. Wilson tak v podstatě tvrdí, že i letos dojde ke stejnému jevu.

a

Carlson pak poukazuje na to, že historicky se vztah mezi ziskovostí a návratností trhu zdá být velmi silný. Platí to zejména o třicátých a čtyřicátých letech a poté o prvních deseti letech nového tisíciletí. Jsou ale i období, kdy se cesty zisků a návratnosti akcií rozcházely. Došlo k tomu v padesátých, osmdesátých a devadesátých letech. Zisky jsou tedy důležité v delším období, avšak i během některých desetiletí nebyly faktorem, který by zabránil akciím v růstu. Platí to i o vývoji v jednotlivých letech, jak ukazuje druhý graf:

a

Při porovnávání vývoje zisků a cen akcií v daném roce je důležité mít na paměti, že akcie by měly reagovat na zisky očekávané. Mohli bychom tak například tvrdit, že v roce 2018 jejich ceny už reagovaly na očekávané zisky v roce 2019. Carlson v této souvislosti tvrdí, že v minulosti akcie oslabily ve dvanácti ze třiceti let, po nichž došlo k poklesu zisků. Takže zhruba ve 40 % případů. A pak tu byly případy jako třeba „brutální roky 1973 a 1974, kdy ceny akcií klesly na polovinu, ale zisky se držely překvapivě dobře“.

„Akciový trh se chová kontraintuitivně a žádný konkrétní faktor nám v konkrétní okamžik neřekne, jak zdravá je situace na trhu. Současné zisky jsou v celé této rovnici velmi významné, ale ještě větší význam mají očekávání dalšího vývoje a to, jak na ně investoři nakonec zareagují,“ píše Carlson. 

Zdroj: The Wealth of Common Sense


 
 

Čtěte více:

Tesla a černá díra ziskovosti automobilek
05.02.2019 17:41
Nedávno jsme tu trochu uvažovali nad tím, jak do sebe pasuje současná ...
Ondřej Martínek: Zisky bank na cyklickém vrcholu (video)
07.02.2019 17:30
Komerční banka a Moneta Money Bank reportovaly své výsledky. „Obě bank...
Trh a hlavně technologie s energetikou mají být pod negativním ziskovým tlakem, valuace už si své odpracovaly
15.02.2019 18:12
Zatímco po většinu roku 2018 se investoři těšili z mimořádného růstu z...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste
17:10Schillerová nečeká dosažení vyrovnaného rozpočtu během příštích čtyř let
17:06Ruská ekonomika je podle ministra hospodářství Rešetnikova na pokraji recese
14:36Z farmáře opět traderem. Obnovitelné zdroje přitahují na trh s energiemi staronové hráče  
13:38Britská centrální banka podle očekávání nechala základní sazbu na 4,25 procenta
12:45Rally na rozvíjejících se trzích bude pokračovat navzdory geopolitickému napětí i celním hrozbám, věří stratégové
11:37Norská centrální banka po pěti letech nečekaně snížila základní úrok
10:26Evropa obchoduje v červeném. Fed nepotěšil a napětí kolem Íránu graduje  
9:15Rozbřesk: Jestřábí Fed a hrozba amerického útoku na Írán pomáhají dolaru
8:55Trhy napjatě vyhlížejí možný americký útok na Írán a z Fedu zaznělo varování před inflaci  
6:09První kvartál přinesl silné výsledky. Trhy našly oporu v technologiích a zdravotnictví  
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii
17:02Britsko/americká „nemoc“ a trojúhelník „výroba – finance – technologie“
16:06Traders Talk: Pokoření tržních maxim je reálné, Fed nezaskočí a lepší zítřky pro AMD
15:30Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory
14:28Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba