Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Výrobce inzulinu Novo Nordisk zapůsobil

Summary: Výrobce inzulinu Novo Nordisk zapůsobil

03.05.2019 17:41
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

EVROPA:

Novo Nordisk 1Q19


Dánský výrobce inzulínu podal z našeho pohledu velice uspokojivé výsledky. Tržby narostly o téměř 10 % yoy na 29,3 mld. DKK při konsensu nastaveném na 28,9 mld. DKK. Hrubá marže se sice zúžila z 84,4 % na nynějších 83,8 %, nicméně pokles provozních nákladů podpořil růst provozního zisku až na 14,2 mld. DKK (+15 % yoy). Uznáváme však, že částečně za to můžou zrušené odpisy v nákladové položce výzkum a vývoj, které účetně snížily výdaje o 500 mil. DKK. Čistý zisk bohužel zasáhly vysoké neprovozní úrokové náklady a kvartál proto končí na úrovni 10,5 mld. DKK (-3 % yoy; kons. 10,8 mld. DKK).

Z jednotlivých produktů zaměříme naší pozornost na hlavní hnací motory růstu. S radostí můžeme konstatovat, že vše se vyvíjí jak má. Inzulinový analog Tresiba posílila tržby o 22 % yoy na 2,2 mld. DKK a lék na obezitu Saxenda dokonce až o 60 % yoy na 1,2 mld. DKK. Konsensus byl překonán hlavně v druhém případě. Frenšíza GLP-1 (léčba cukrovky II. typu), která se skládá z nedávno uvedeného Ozempicu a starší Victozy, navýšila svoje tržby o 20 % yoy na 7,2 mld. DKK. Nutno uznat, že tady byly predikce trhu o něco málo vyšší. Ozempic a Victoza jsou totiž v mnohém substituty, přičemž Ozempic je v některých ohledech při léčbě efektivnější. S určitou kanibalizací tržeb se tedy počítalo, nicméně 4% meziroční pokles Victozy byl překvapivě hluboký.

Výhled na tento rok zůstal nezměněn s předpokladem 2 až 5% růstu tržeb a 2 až 6% růstu provozního zisku. Konsensus trhu směřuje k 7% ročnímu růstu tržeb a 10% růstu provozního zisku.

Akcie pravděpodobně reagují na opatrnější názor managentu na tento rok a klesají proto o 3 %.

USA:

Activision Blizzard: 1Q19


Nekorunovaný král herního průmyslu Activision Blizzard má za sebou nepřesvědčivý kvartál, který doprovodil slabý výhled pro 2Q19. Na druhou stranu i přes slabší 1H19 byl potvrzen celoroční výhled, což dává naději, že to nejhorší má společnost již v tuto chvíli za sebou.

Pilířem tržeb (resp. metriky bookings) je v tuto chvíli především studio King (mobilní hry, např. Candy Crush) s 1% yoy nárůstem na 529 mil. USD. Oproti závěru loňského roku si vylepšil skóre i „mateřský“ Activision s 2% yoy nárůstem tržeb (bookings) na 317 mil. USD. Nový titul Sekiro tak dokázal víc než kompenzovat absenci Destiny, které se společnost vzdala v 2H18. Bohužel dále pokračuje úbytek hráčů Call of Duty, kteří se stěhují ke konkurenci (Apex Legends od EA a Fortnite). Celkové tržby (bookings) přesto klesly meziročně o 9 % na 1,26 mld. USD.

Achillovou patou zůstává Blizzard, jehož tržby (bookings) spadly meziročně až o 28 % na 344 mil. USD. Poklesu se nevyhnula žádná z hlavních franšíz (WoW, Overwatch, Hearthstone). Polovina z propadu jde ovšem na vrub WoW, resp. loňské srovnávací základně, jež byla ovlivněna předobjednávkami expanze Battle for Azeroth. Brzké zlepšení na horizontu nevidíme, neboť stále chybí nějaký nový prodejní hit. Situace by se ale měla alespoň stabilizovat, neboť Blizzard postupně rozšiřuje obsah v již existujících franšízách. V dubnu to byl Rising Storm a Workshop Mode pro Overwatch a expanze Rise of Shadows pro Hearthstone (ta mimochodem přitáhla zatím nejvíc hráčů z posledních tří expanzí).

Mezičasem dále pokračuje snaha o vybudování e-sports businessu, což je ovšem běh na dlouhou trať. Spolu s výsledky byla představena liga pro Call of Duty, která navazuje na Overwatch ligu představenou před dvěma lety.

Jak již bylo řečeno, spolu se slabším výhledem pro 2Q19 (bookings 1,15 mld. USD vs konsenzus 1,27 mld. USD; EPS 0,23 USD vs konsenzus 0,37 USD) byl potvrzen celoroční výhled (bookings 6,3 mld. USD; EPS 2,1 USD), jenž se opírá právě o nový obsah v rámci hlavních titulů ve stáji Blizzardu (potažmo nový díl Call of Duty, jenž vyjde na podzim), který by měl vést k vyšší hráčské angažovanosti.

Vzhledem k výše uvedenému tudíž dle našeho názoru platí to samé, co po 4Q18, a sice, akcionáři by se každopádně měli obrnit trpělivostí.

Akcie Activision klesají po výsledcích o 6 %.


Čtěte více:

Analytik: Výsledky Komerční banky mírně negativní, zklamaly výnosy z poplatků a finančních operací
03.05.2019 10:45
Komerční banka zveřejnila své výsledky za první čtvrtletí 2019 dnes př...
Výsledky Erste: Výnosy rostou rychleji než náklady (komentář analytika)
03.05.2019 11:00
Erste Group dnes před trhem oznámila výsledky za první kvartál letošní...
Zisk Adidasu ve čtvrtletí stoupl o 17 procent
03.05.2019 11:15
Německému výrobci sportovního oblečení a obuvi Adidas vzrostl v prvním...
Největší evropská banka HSBC zvýšila zisk téměř o třetinu
03.05.2019 16:26
Britská banka HSBC v prvním čtvrtletí zvýšila hrubý zisk meziročně o 3...
Ondřej Martínek: Kvartální čísla Monety, KB a Erste - co si z nich vzaly trhy?
03.05.2019 17:03
Tento týden zveřejnila svoje kvartální výsledky trojice bank, které js...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.07.2024
17:59Světová ekonomika v příštím roce
17:48FT: Unilever plánuje zrušit třetinu pracovních míst v kancelářích v Evropě
17:46Americké banky zahájily výsledkovou sezónu, trhy umazávají včerejší ztráty  
17:15Braňo Soták: Update investičních tezí  
16:49Komerční banka, a.s.: Hlavní akcionáři KB k 30.6.2024
16:35Lufthansa podruhé zhoršila letošní výhled, zisk za druhé čtvrtletí klesl
15:26Jakub Blaha: JP Morgan zaznamenala výrazné oživení divize investičního bankovnictví  
14:56Citi hlásí růst tržeb všech hlavních divizí, varuje ale pře vyššími náklady
14:07Čistý úrokový výnos Wells Fargo za 2Q zaostal za odhady
11:18Banky poskytly v červnu hypotéky za 24,2 mld. Kč, nejvíce od března 2022
11:04Perly týdne: Kdy přijde čas na hodnotové akcie a proč je NVIDIA titulem s největším množstvím krátkých pozic
9:06Rozbřesk: Další propad americké inflace otvírá Fedu dveře k předvolební redukci sazeb, E. Zamrazilová: nižší inflace neznamená strmý pád sazeb
8:57Dodávky letounů 737 MAX se možná opozdí až o půl roku, sdělil Boeing zákazníkům
8:07Čína v červnu dosáhla rekordního přebytku obchodní bilance. Většina evropských trhů zelená, výjimkou je Amsterdam  
11.07.2024
17:10Je možné predikovat černé labutě?
17:03Investoři po inflačních číslech vybírají zisky, koruna zvrátila klesající trend posledních dní  
16:32Bloomberg: Petrodolary už dávno nefungují, ale ropný odchod od dolaru se jen tak konat nebude
15:13Míra inflace v USA v červnu zpomalila na tři procenta, dál zlevňují i paliva
15:01Výsledky Pepsico: Poptávka v USA citelně oslabuje  
13:03Apple se díky zpřístupnění platební technologie konkurentům vyhnul pokutě od EU

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data