Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
FT: Začne ECB nakupovat akcie? Nebo Němci utrácet své přebytky?

FT: Začne ECB nakupovat akcie? Nebo Němci utrácet své přebytky?

31.07.2019 16:08
Autor: Redakce, Patria.cz

Evropská ekonomika je opět v problémech, podle FTAlphaville to už platí i o německém výrobním sektoru, který je v Evropě „jako jeden z mála globálně vysoce konkurenceschopný“. Jelikož „zoufalé časy volají po zoufalých řešeních“, hlavní investiční ředitel společnosti Blackrock Rich Reider navrhuje, aby Evropská centrální banka začala nakupovat akcie. Podle něj je třeba stimulovat růst a snížit náklad kapitálu. FTAlphaville poukazuje na to, že proti takovému pohledu existuje řada argumentů a před několika dny je shrnula ekonomka Merryn Somersetová.

Podle jejího názoru by nákupy akcií ze strany ECB vedly zejména k pokřivení cen na trhu. K tomu podle ní již došlo na dluhopisových trzích, kde se ECB už dlouhou dobu pohybuje. FTAlphaville si všímá, že dobrým příkladem může být v této souvislosti Bank of Japan, která jako jediná významná centrální banka akcie skutečně nakupuje. Začala v roce 2009 a nákupy provádí přes ETF. Nyní vlastní 4,7 % celého trhu a odhaduje se, že se do roku 2020 stane největším akcionářem na japonském trhu. 

Dochází ale na japonských akciích skutečně k nějakým negativním efektům? Tedy například k prudkému růstu valuací, poklesu dividendových výnosů či nesmyslnému růstu odměn vedení společností založených na posilování cen akcií? FTAlphaville poukazuje na studii bývalého člena vedení BoJ Sayuriho Shiraie, který tvrdí, že valuace ve skutečnosti klesly a riziková prémie japonských akcií v letech 2010–2018 vzrostla. Jedno z možných vysvětlení se může odvíjet od velmi nízkých sazeb, které samy o sobě zvyšují valuace a nákupy ze strany BoJ tak již tento efekt neměly. 

FTAlphaville ale zpochybňuje i argument o poklesu nákladu kapitálu a jeho pozitivním vlivu na evropskou ekonomiku. V Evropě totiž není pravděpodobné, že by si firmy houfně chodily na akciový trh pro nový kapitál. V prostředí nízkých sazeb je pro ně atraktivnější dluhopisový trh a akcie by vydávaly jen ztrátové firmy v problémech. Jenže u nich by se efekt poklesu nákladu kapitálu zase moc neprojevoval. K tomu podle FTAlphaville platí, že firmy by stejně investovaly jen v případě sílící poptávky po jejich produktech. Inflace se ovšem v Evropě drží stále velmi nízko a to naznačuje, že slabá je i spotřebitelská poptávka. 

„Celkově je ovšem těžké tvrdit, že kdyby ECB začala nakupovat akcie, nic by se nezměnilo. Určitě by se o tom totiž hodně hovořilo. Zda by se dostavil nějaký reálný efekt, je však otázkou,“ píše FTAlphaville. A dodává, že alternativou k „takovému šílenému nápadu“ by byla změna ekonomické politiky Německa. To by totiž mohlo „začít utrácet část svých obrovských přebytků běžného účtu“. Jenže to jsou podle FTAlphaville pouhé fantazie i přesto, že taková možnost se z čistě ekonomického hlediska vyloženě nabízí. 

Zdroj: FTAlphaville


 

Čtěte více:

Skandinávské nové peníze a nedostatek privátních bankéřů
29.07.2019 11:57
Pokud dělá sekci správy majetku v bance Nordea něco radosti (a také st...
Je to tak jednoduché. A zároveň nám to moc nejde
29.07.2019 17:42
V ekonomii máme dlouhou řadu případů, kdy teorie hovoří celkem jasně a...
Pictet: Fed je pod dluhovou dominancí, sazby půjdou dolů
29.07.2019 16:23
Investiční společnost Pictet očekává, že americká centrální banka na k...
Záchranný člun Made in China pro Qualcomm?
30.07.2019 15:18
Americký technologický obr Qualcomm se na pondělním jednání dohodl se ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)