Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Petr Dufek: ČNB ponechává úrokové sazby beze změny

Petr Dufek: ČNB ponechává úrokové sazby beze změny

01.08.2019 15:25
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Zatímco Fed už ke snížení sazeb přikročil, ECB o něm hovoří, ČNB nic k takovému kroku netlačí. Proto i na srpnovém zasedání ponechala bankovní rada hlavní úrokovou sazbu ČNB beze změny.

Na tomto zasedání měla bankovní rada k dispozici novou prognózu, která ve srovnání s tou předchozí předpokládá mírně vyšší růst české ekonomiky v letošním roce a jeho další zrychlení v roce 2020. Inflační tlaky zůstanou zvýšené a ani do konce roku se inflaci nepodaří dostat na úroveň dvouprocentního cíle.

Pro finanční trhy však byl asi mnohem důležitější výhled ČNB na úrokové sazby a devizový kurz koruny. Jak vyplývá z prohlášení bankovní rady, s prognózou je konzistentní nejprve mírný nárůst tržních úrokových sazeb a poté jejich pokles v následujícím roce. Když si to přeložíme do srozumitelného jazyka, podle prognózy by měly jít sazby nejprve o 25 bodů vzhůru a příští rok o možná až 50 bodů dolů.

S ohledem na zahraniční rizika a nejistoty (divokým brexitem počínaje, obchodními válkami konče) nepovažujeme za pravděpodobné, že by ČNB letos nebo v příštím roce vůbec sazby zvyšovala, aby je pak následně musela snižovat. Jako reálný se nám proto i nadále jeví scénář stability úrokových sazeb, tj. ponechání dvoutýdenní repo sazby na stávajících dvou procentech.

Pokud jde o kurz koruny, ČNB i nadále předpokládá, že koruna bude díky úrokovému diferenciálu posilovat, i když pomaleji, než předpokládaly její předchozí prognózy. Hranici 25 CZK/EUR se jí podle nejnovějšího výhledu ČNB podaří zdolat až zhruba ve druhé polovině příštího roku.

Zprávy z dnešního zasedání ČNB přitom příliš nepomohly a dál ztrácí. ČNB nepřesvědčila ani finanční trhy, pokud jde o očekávaný další vývoj úrokových sazeb, a trhy tak i nadále implicitně předpokládají svižný pokles sazeb na horizontu jednoho roku.

Pro úplnost je třeba dodat, že rizika dalšího vývoje vidíme především v zahraničí, zejména v podobě probíhajícího zpomalení růstu poptávky. Není divu, že ČNB má proto k ruce i alternativní scénář, který teprve zveřejní. Ten bude založený právě na výrazném zhoršení ekonomické situace v zahraničí, které by vyžadovalo radikálnější postoj i tuzemské centrální banky (ve směru rychlejšího uvolnění měnové politiky).

 

Čtěte více:

ČNB podle očekávání sazby nezměnila. Co napovídá nová prognóza?
01.08.2019 13:08
Bankovní rada ČNB dnes ponechala úrokové sazby na stávající úrovni. D...
Bank of England zhoršila výhled růstu ekonomiky, sazby nezměnila
01.08.2019 14:05
Britská centrální banka Bank of England (BoE) zhoršila výhled růstu do...
Schodek rozpočtu ke konci července klesl na 9,7 miliardy Kč
01.08.2019 14:21
Schodek státního rozpočtu ke konci července klesl na 9,7 miliardy kor...
ČNB zlepšila odhad růstu ekonomiky pro letošní i příští rok
01.08.2019 14:37
Česká národní banka v nové prognóze zlepšila odhad růstu české ekonomi...

Váš názor
  • kontinuální slaboši z čnb
    01.08.2019 20:59

    v době 5%inflace se plácat na 2% je směšné a slabošské, a neustálé kecy o nárůstu úroků z úvěru co 2bil uspor ty se nepočítají ? silná země silná měna, slabá země slabá měna :o(
    Mike -Green D. is killing Europe
Aktuální komentáře
14.07.2025
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  
16:14S&P 500 v bočním trendu, zlato na vzestupu  
16:14Trhy rostou, protože věří, že Trump ustoupí. Trump neustupuje, protože trhy rostou
15:13Němečtí internetoví prodejci módy Zalando a About You se spojili

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč