Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Analýza: Hrozí nákaza z Německa?

Analýza: Hrozí nákaza z Německa?

16.10.2019 17:54
Autor: Redakce, Patria.cz

Německá ekonomika se v posledních kvartálech dostává pod čím dál větší tlak a podle našich analýz je na hraně recese. Otázkou je, jak budou německé problémy intenzivní a dlouhé a jak negativní důsledky tím pádem pocítí Česko. Na téma naší analýzy se zaměřila také poslední Ranní káva s hlavním ekonomem Patria Finance Janem Burešem a jeho hosty: členem bankovní rady ČNB Tomášem Holubem, generálním ředitelem a majitelem společnosti Agrostroj a podnikatelem roku Lubomírem Stokláskem a vrchním ředitelem Korporátního bankovnictví ČSOB Markem Loulou.

Index globální nejistoty na vzestupu

Německá ekonomika patří mezi velkými hráči k nejvíce otevřeným ekonomikám na světě - za poslední dvě dekády podíl vývozů na HDP vzrostl skoro na 50 % HDP. A i proto zatím pociťuje nárůst globální obchodní nejistoty a propad globálního obchodu z velkých hráčů nejvíce (viz graf níže).

01

Česká ekonomika je malá a z podstaty velice otevřená (podíl vývozů na HDP dosahuje 80 %), a právě proto by měla patřit k nejvíce zranitelným vůči propadům globálního obchodu. Zvlášť když vezmeme v potaz, že její hlavní obchodní partner (Německo) je mezi velkými hráči nejotevřenější ekonomikou.

Duální česká ekonomika

Realita je ovšem zatím jiná, české výsledky průmyslu i celého HDP jsou zatím o poznání lepší a růst se pohybuje v okolí 2,5 % (viz graf níže).

02

Je to na jedné straně díky silnějšímu českému spotřebiteli, který těží z velice příznivé situace na trhu práce (růst mezd přes 7 % a rekordně nízká nezaměstnanost). Vedle toho má česká vláda při porovnání s Německem uvolněnější rozpočtovou politiku. A v neposlední řadě je český vývoz méně citlivý vůči výpadkům vývozů do USA, Číny a asijských zemí - není tedy na rozdíl od Německa přímo na tektonickém zlomu probíhajících obchodních válek. Jak ukazuje naše analýza (viz graf níže) - Česko je naopak teoreticky více exportně závislé na ostatních středoevropských ekonomikách, kterým se zatím daří relativně dobře. A co je možná nejdůležitější, německé problémy zatím výrazně nezasáhly německého spotřebitele - zatímco průmysl meziročně padá o více než 3 %, maloobchodní tržby stále rostou o více než 2 %. To je pro českou ekonomiku klíčová zpráva - česká ekonomika je více závislá na útratách německých domácností než na výkonech německého exportně-orientovaného průmyslu.  

03

Nejsme ostrovem imunity

Česko tedy není ostrovem zázračné imunity a určitou nákazu z Německa pocítí ve chvíli, kdy ve vleku německého průmyslu zeslábnou i německé spotřebitelské výdaje. V takové chvíli se také bude dařit o něco hůře i sousedním středoevropským ekonomikám, které v tuto chvíli Česku posilují imunitu.

Současně ale věříme, že geopolitické napětí nemusí v roce 2020 dál eskalovat - v základním scénáři počítáme s příměřím mezi USA a Čínou před americkými volbami a dalším odložením brexitu. V takovém scénáři by německá recese měla být spíše mělká a krátká a negativní nákaza v Česku by neměla být dramatická. Počítáme s tím, že růst ekonomiky v příštím roce zpomalí do okolí 2 % (nejpomalejší za 5 let), ale recesi bychom se měli vyhnout.

rkjb

Čtěte více:

Tomáš Holub (ČNB): Česká ekonomika je teď hodně duální. Export brzdí zahraničí, domov podporují státní peníze
15.10.2019 16:06
Tuzemskou ekonomiku bych dnes asi nejlépe popsal číslem 2,8 %. Růst je...

Váš názor
  • Jak se lze vyhnout recesi?
    17.10.2019 9:11

    Zajímalo by mě, jakým zázrakem se lze vyhnout recesi? Ekonomika potřebuje tu a tam konstruktivní destrukci, jinak zabředne do slepé uličky. To jen vládní ekonomové vytvářejí iluzi, že budeme mít trvalý růst, aby obhájili státní rozpočet.
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
28.05.2020
22:04Zámoří po boji v zakončilo v záporu
17:56Data podtrhla dobrou náladu. Euro a akcie navyšují zisky  
17:47Výhoda prvního, Beyond Meat a Beyond Ford
16:40AMISTA investiční společnost, a.s.: Czech Investment Fund SICAV, a.s. zveřejňuje informace o nové emisi akcií
15:52Počet žádostí o podporu v USA byl za týden opět nad dvěma miliony
15:40Americká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla o pět procent
15:37Koronavirus dodal Alibabě na síle, gigant roste dál
14:14Taylor: Velký ústup inflace a Washingtonský konsenzus
13:29Babiš nesouhlasí s tím, jak by se měly dělit peníze na obnovu EU
12:30Petr Dufek: Symbolické zlepšení důvěry v ekonomice návrat do normálu nezaručí
12:13Ekonomická nálada v eurozóně vykazuje první signály oživení
12:11Babiš: Stát poskytne ČEZ na stavbu bloku v Dukovanech půjčku
10:59Akcie zpět na růstové vlně, eurodolar u 1,10 a zajímavá data na programu  
10:45Der Spiegel: Revoluční krok v Evropě
9:15Rozbřesk: Druhá fáze krize: Omezit plošnost, zachovat kurzarbeit, oživit investiční pobídky
9:01HN: Stát ČEZu peníze na nové jaderné bloky půjčí
8:48Evropské burzy mohou po smíšené Asii otevřít v plusu. Babiš: Stát může půjčit ČEZu na jaderný projekt  
8:42Fed: Ekonomická aktivita v USA v dubnu a květnu prudce klesala
8:38Pompeo: Hongkong kvůli vměšování Číny nezasluhuje zvláštní status
8:15ČEZ, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu dne 29. června 2020

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Dell Technologies Inc (04/20 Q1, Aft-mkt)
Dollar General Corp (04/20 Q1)
Marvell Technology Group Ltd (04/20 Q1, Aft-mkt)
salesforce.com Inc (04/20 Q1, Aft-mkt)
VMware Inc (04/20 Q1, Aft-mkt)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m
21:15Costco Wholesale Corp (05/20 Q3)
22:15DXC Technology Co (03/20 Q4)