Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Analýza: Hrozí nákaza z Německa?

Analýza: Hrozí nákaza z Německa?

16.10.2019 17:54
Autor: Redakce, Patria.cz

Německá ekonomika se v posledních kvartálech dostává pod čím dál větší tlak a podle našich analýz je na hraně recese. Otázkou je, jak budou německé problémy intenzivní a dlouhé a jak negativní důsledky tím pádem pocítí Česko. Na téma naší analýzy se zaměřila také poslední Ranní káva s hlavním ekonomem Patria Finance Janem Burešem a jeho hosty: členem bankovní rady ČNB Tomášem Holubem, generálním ředitelem a majitelem společnosti Agrostroj a podnikatelem roku Lubomírem Stokláskem a vrchním ředitelem Korporátního bankovnictví ČSOB Markem Loulou.

Index globální nejistoty na vzestupu

Německá ekonomika patří mezi velkými hráči k nejvíce otevřeným ekonomikám na světě - za poslední dvě dekády podíl vývozů na HDP vzrostl skoro na 50 % HDP. A i proto zatím pociťuje nárůst globální obchodní nejistoty a propad globálního obchodu z velkých hráčů nejvíce (viz graf níže).

01

Česká ekonomika je malá a z podstaty velice otevřená (podíl vývozů na HDP dosahuje 80 %), a právě proto by měla patřit k nejvíce zranitelným vůči propadům globálního obchodu. Zvlášť když vezmeme v potaz, že její hlavní obchodní partner (Německo) je mezi velkými hráči nejotevřenější ekonomikou.

Duální česká ekonomika

Realita je ovšem zatím jiná, české výsledky průmyslu i celého HDP jsou zatím o poznání lepší a růst se pohybuje v okolí 2,5 % (viz graf níže).

02

Je to na jedné straně díky silnějšímu českému spotřebiteli, který těží z velice příznivé situace na trhu práce (růst mezd přes 7 % a rekordně nízká nezaměstnanost). Vedle toho má česká vláda při porovnání s Německem uvolněnější rozpočtovou politiku. A v neposlední řadě je český vývoz méně citlivý vůči výpadkům vývozů do USA, Číny a asijských zemí - není tedy na rozdíl od Německa přímo na tektonickém zlomu probíhajících obchodních válek. Jak ukazuje naše analýza (viz graf níže) - Česko je naopak teoreticky více exportně závislé na ostatních středoevropských ekonomikách, kterým se zatím daří relativně dobře. A co je možná nejdůležitější, německé problémy zatím výrazně nezasáhly německého spotřebitele - zatímco průmysl meziročně padá o více než 3 %, maloobchodní tržby stále rostou o více než 2 %. To je pro českou ekonomiku klíčová zpráva - česká ekonomika je více závislá na útratách německých domácností než na výkonech německého exportně-orientovaného průmyslu.  

03

Nejsme ostrovem imunity

Česko tedy není ostrovem zázračné imunity a určitou nákazu z Německa pocítí ve chvíli, kdy ve vleku německého průmyslu zeslábnou i německé spotřebitelské výdaje. V takové chvíli se také bude dařit o něco hůře i sousedním středoevropským ekonomikám, které v tuto chvíli Česku posilují imunitu.

Současně ale věříme, že geopolitické napětí nemusí v roce 2020 dál eskalovat - v základním scénáři počítáme s příměřím mezi USA a Čínou před americkými volbami a dalším odložením brexitu. V takovém scénáři by německá recese měla být spíše mělká a krátká a negativní nákaza v Česku by neměla být dramatická. Počítáme s tím, že růst ekonomiky v příštím roce zpomalí do okolí 2 % (nejpomalejší za 5 let), ale recesi bychom se měli vyhnout.

rkjb

Čtěte více:

Tomáš Holub (ČNB): Česká ekonomika je teď hodně duální. Export brzdí zahraničí, domov podporují státní peníze
15.10.2019 16:06
Tuzemskou ekonomiku bych dnes asi nejlépe popsal číslem 2,8 %. Růst je...

Váš názor
  • Jak se lze vyhnout recesi?
    17.10.2019 9:11

    Zajímalo by mě, jakým zázrakem se lze vyhnout recesi? Ekonomika potřebuje tu a tam konstruktivní destrukci, jinak zabředne do slepé uličky. To jen vládní ekonomové vytvářejí iluzi, že budeme mít trvalý růst, aby obhájili státní rozpočet.
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board