Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jaké si vzít ponaučení z japonských nákupů ETF

Jaké si vzít ponaučení z japonských nákupů ETF

26.03.2020 13:21
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Japonská centrální banka nakupuje burzovně obchodované fondy za stovky miliard japonských jenů, aby pomohla domácí ekonomice. Na těchto nástrojích má po propadu japonských akcií přitom obrovskou nerealizovanou ztrátu, kvůli které by její politika mohla narazit u veřejnosti i u politiků. Vezmou si z toho ECB nebo Fed poučení?

Japonská centrální banka dnes nakoupila burzovně obchodované fondy za 201,6 mld. JPY, o něco méně než před týdnem, kdy šlo o nejvyšší takovou částku v její historii.

„Tohle už je doopravdy zvrácené. Skoro $2 mld. za den do ETF. BoJ tam za chvilku bude jediný bidder,“ napsal na Twitteru šéfmakléř Patrie Marek Trúchly.

Japonští centrální bankéři se podobně jako jiné centrální banky snaží zachránit ekonomiku před ještě dramatičtějším pádem do jámy, kterou jí kope koronavirová krize. Guvernér BoJ je ale v porovnání se svými souputníky v ošemetné situaci. Podobně jako jeho evropská kolegyně Christine Lagardeová ani on už tolik nespoléhá na svůj nejsilnější nástroj, který má k dispozici, totiž krátkodobou úrokovou sazbu, a její další snížení ještě více do záporného pásma, a volí místo toho další a další nákupy aktiv.

Na jednu stranu to je pochopitelné: Krátkodobá úroková sazba je v Japonsku na -0,1 %, což bolí především bankovní sektor. Záporné sazby totiž tlačí na jeho ziskovost.

“Podobně jako Lagardeová nemůže ani Kuroda prohlásit, to, co se domnívám, totiž že úrokové sazby už nejsou životaschopnou možností,” domnívá se Kyohei Morita, hlavní ekonom pro Japonsko ve společnosti Credit Agricole Securities Asia BV. Oba dva vědí, že větší roli musí hrát fiskální politika.

Takže zatímco Fed, australská, novozélandská, korejská a potažmo i česká centrální banka v posledních týdnech sáhly k dalším “cutům” sazeb, BoJ minulý týden na zatím posledním měnově politickém jednání kromě jiného zdvojnásobila tempo svých nákupů ETF na 12 bilionů JPY ročně. Efekt to na trzích mělo krátkodobý, než investorům došlo, že jde v podstatě jenom o zvýšení pružnosti v dosavadních nákupech. Ještě než si BoJ minulé pondělí tuhle laťku zvýšila, nakupovala ETF tempem skoro 15 bilionů JPY ročně. Následující graf ukazuje, jak proměnlivé jsou nákupy ETF ze strany japonských centrálních bankéřů v rámci jednotlivých měsíců (březnový údaj je k 13. březnu):

kuroda

Ale je tu ještě jeden nepěkný faktor. Poté, co se japonské akcie ošklivě propadly, připustila BoJ tento týden v úterý nerealizovanou ztrátu v řádu 2 až 3 bilionů JPY na svém holdingu ETF. Hlavní akciový index Nikkei 225 poskočil už ve středu o 8 % nahoru, takže ztráta se na tomto holdingu mohla redukovat.

Ani bez tohoto výskoku, největšího od roku 2008, by ale nerealizované manko nebylo totální katastrofou, podotýká Reuters. BoJ pořád plynou peníze z úrokových splátek masivního holdingu dluhopisů. A i kdyby se ukázalo, že ztráty z ETF budou větší než tyto zisky, má Kuroda další rezervy, kam sáhnout. Kromě toho může vždycky zakročit vláda v Tokiu a podepřít kapitál centrální banky, kdyby ztráty z ETF pořád narůstaly.

Potud teorie, podotýká agentura Reuters. V každodenní praxi ale prohlubující se ztráty centrální banky třetí největší světové ekonomiky zřejmě podnítí kritiku ze strany veřejnosti i politiků. Kdyby nakonec došlo na podporu centrální bance, může se objevit i politický tlak na změnu postoje jednotlivých členů bankovní rady.

Zkušenost japonské centrální banky by mohla zajímat třeba šéfa Fedu Jerome Powella. Podle něj sice záporné úrokové sazby nejsou v USA alternativou, v pondělí ale oznámil plán nákupů ETF navázaných na americké firemní dluhopisy s investičním ratingem. A šéf slovenské centrální banky Peter Kažimír v úterý podotkl, že ETF by v rámci podpůrného programu mohla jednoho dne nakupovat i ECB.

„I kdyby ECB o něčem takovém někdy uvažovala, bude stát za to, aby se nad Kurodovými zkušenostmi a problémy důkladně zamyslela,“ konstatuje Reuters.

Zdroje: Bloomberg, Reuters, Twitter, BoJ

 
 

Čtěte více:

Japonská ekonomika klesla nejvíce od roku 2014
17.02.2020 8:36
Japonská ekonomika v období říjen až prosinec klesla v celoročním přep...
čnBlog: Hrozí evropské ekonomice japonizace?
20.02.2020 10:04
"Úrokové sazby se v posledním desetiletí dostaly ve vyspělých zemích ...
Natixis: Nové vnímání cyklu a japonský ekonomický malér
05.03.2020 5:27
Po druhé světové válce byla hlavním tahounem ekonomického cyklu vyspěl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)