Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ztracené dekády, které by mnozí brali všemi deseti

Ztracené dekády, které by mnozí brali všemi deseti

04.09.2020 17:15

Čína se již pár let pokouší o ekonomický zázrak a svým způsobem to platí i o Japonsku. Jde přitom o zemi, která šla cestou, po které se nyní snaží kráčet právě Čína, o které jsem tu psal před týdnem. Jak je to s japonským pokusem o ekonomický zázrak nazývaným Abenomie? A jakou to má relevanci pro Čínu?

Abenomie úspěšná neúspěšná


Shinzo Abe oznámil ekonomickou politiku nazývanou Abenomie (podle mne logičtější výraz, než používaná Abenomika) v roce 2013. Spočívala v podpoře růstu, fiskální flexibilitě a monetární stimulaci. Na FT nyní dospěli k závěru, že úspěšná nebyla. V tom smyslu, že Japonsku se nepodařilo dosáhnout inflačního cíle ve výši 2 %. Jemnější pohled ale ukazuje nečernobílý obrázek. FT poukazuje na to, že prvotní vlna monetární stimulace zvýšila ceny akcií, oslabila jen, zvýšila úvěrovou nabídku a hlavně snížila nezaměstnanost na rekordní hodnoty.

První lekce z Abenomie tedy podle FT zní, že agresivní monetární politika funguje. A druhou je prý to, že v oslabené ekonomice se nesmí zvyšovat daně. Japonsko tak po roce 2013 učinilo dvakrát (u spotřební daně) a dvakrát tím ekonomiku značně zabrzdilo. Problém je přitom v nemalé míře v tom, že politika měla dosáhnout zejména zvýšení inflačních očekávání, a právě proto bylo zvyšování daní kontraproduktivní. Podobně byla důvěryhodnost celé strategie podle FT podkopána tím, že vláda nezvýšila mzdy ve veřejném sektoru a nemohla se tudíž divit, že tak neučinil ani soukromý sektor.

Čína stejnou cestou, jako Japonsko

Odchod pana Abeho vedl k tomu, že podobných (i rozdílných) hodnocení jeho politiky nyní najdeme dlouhou řadu. Minulý týden nám s tématem čínských pokusů o ekonomický zázrak pomáhal ekonom Michael Pettis, který nyní říká, že z Abenomie a jejích výsledků je nadšen ještě méně, než FT. A poukazuje na jednu podstatnou, ale povětšinou opomíjenou věc: Japonsko bylo před dlouhou řadou let v podobné situaci jako Čína. To znamená, že jeho domácí poptávka byla silně vychýlena směrem od spotřeby a spoléhala se zejména na investice a (čisté) exporty.

Tím, že japonská vláda postupně přesunula velkou část dluhů soukromého sektoru na svou rozvahu se ale spotřeba od konce devadesátých let zvýšila o 5 - 6 procentních bodů na téměř 59 % HDP. Jenže Abenomie se svými ulttranízkými sazbami, zvýšením spotřební daně a oslabeným jenem tento proces zase obrátila a podíl spotřeby podle ekonoma klesl asi o 5 procentních bodů. Z tohoto pohledu se tedy japonská ekonomika posunula směrem od vnitřní stability, a zřejmě proto není pan Pettis z jejích výsledků moc nadšen.

I na Západě se hodně uvažuje o tom, zda my také nekráčíme stejnou, nebo hodně podobnou cestou, jako Japonsko – ekonomický útlum, dlouhodobě nízké sazby, vysoké vládní dluhy. Japonsko by tak mohlo sloužit jako ukázka toho, co dělat, a co ne. Jenže v praxi tomu tak ani zdaleka není a důvod je prostý: Neshodneme se ani na diagnóze (na tom, co je kde skutečným jádrem problému), natož na terapii.

Při všem podivování se nad stavem japonské ekonomiky bychom ale neměli ztrácet perspektivu - zapomínat na to, že jde o jednu z nejbohatších společností světa. A že vývoj příjmů na hlavu tu vyznívá mnohem příznivěji, než vývoj celkového produktu (graf v dolarech). Takovéhle ztracené dekády by si asi mnozí nechali líbit. Příště trochu o tématu s Japonskem úzce spojeným – o vládních dluzích.
Japonsko abenomika ekonomie
Zdroj: Světová banka

 

Čtěte více:

Japonský export v květnu dále klesl vinou slabé poptávky z USA
17.06.2020 8:45
Japonský vývoz v květnu v důsledku koronavirové krize dále prohloubil ...
Taylor: USA, Japonsko, Německo a jejich závody v produktivitě
25.06.2020 16:39
Pokud sledujeme, jak roste životní standard během řady desetiletí, pak...
Japonská ekonomika zaznamenala kvůli pandemii rekordní propad
17.08.2020 9:35
Japonská ekonomika ve druhém čtvrtletí zaznamenala kvůli dopadům šířen...
Takeda prodá Blackstonu japonskou divizi volně prodejných léků
24.08.2020 12:25
Japonská farmaceutická společnost Takeda prodá americké investiční sku...
Nejdéle sloužící premiér Japonska Abe odstupuje kvůli zdraví
28.08.2020 12:48
Japonské akcie dnes výrazně oslabily, dolů je poslaly zprávy, že premi...

Váš názor
  • tož
    05.09.2020 16:58

    Jedna věc co si naplánují a co dovolí realita. Nevěřím že by je 2% vyděsili a něco změnili. Několikrát se zvýšení odložilo a když se dal definitivní termín tak stejně mu to ve volbách hodili pár měsíců před zvýšením. Podle plánu se podařilo udělat z Japonská turistickou destinaci. Ze 7 mil. na 32 mil. Možná by dali i těch cílových 40 tento rok nebýt c19. Nějaké divoké inflační kotrmelce by tomu moc nepomohli.
    HenryFord
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board