Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Průmysl brzdí pád evropské ekonomiky, Yellenová americkou ministryní financí?

Rozbřesk: Průmysl brzdí pád evropské ekonomiky, Yellenová americkou ministryní financí?

24.11.2020 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Ještě chvíli bude trvat, než se druhá vlna pandemie v EU propíše do tvrdých dat, nicméně první signály podzimního útlumu už přinášejí předběžné indexy nákupních manažerů v eurozóně. Celkový PMI tam v listopadu propadl na šestiměsíční minimum (z 50 bodů na 45,1) v důsledku silného zhoršení situace ve službách. Jde o v podstatě pochopitelnou a vlastně i nepřekvapivou reakci na restriktivní opatření zavedená v řadě zemí v reakci na druhou vlnu koronaviru. Na rozdíl od jara však tentokrát dostaly zásah „jen“ služby, neboť průmysl se dál držel nad hranicí padesáti a oproti předchozím výsledkům jeho PMI korigoval víceméně jen drobně. Listopad sice přinesl i zpomalení trendu nových zakázek, nicméně ty i nadále pokračovaly v růstu.

Ještě sice nejsou k dispozici čísla za všechny velké země, nicméně z toho dostupného „mála“ se dá říct, že výraznějšímu propadu evropských PMI zabránilo Německo. Celkový PMI zde zůstal na rozdíl od Francie (39,9) nad padesátkou, a to především zásluhou průmyslu. S kosmeticky nižším listopadovým výsledkem tam totiž PMI zůstává stále velmi vysoko, i když i tam proud nových zakázek začal zpomalovat. Firmy jsou navíc optimistické, pokud jde o vyhlídky na konec pandemie, a očekávají návrat k normálu na horizontu dvanácti měsíců. Nadějné zprávy o pokroku ve vývoji vakcín evidentně pomáhají podnikatelskému sektoru nepropadat beznaději, a to dokonce i v případě služeb, které současnými restrikcemi trpí nejvíce.

Na listopadových datech si nelze nevšimnout i kontrastu mezi vývojem v německém a francouzském průmyslu. Zatímco u našich sousedů výroba jen mírně zpomalila, ve Francii padá. A stejně tak i zakázky, včetně těch exportních. Naopak společným rysem je klesající zaměstnanost a velké naděje vkládané do dostupnosti účinné vakcíny v příštím roce. V každém případě nejnovější výsledky z největších zemí eurozóny opět naznačují, že propad ekonomiky v posledním kvartále nebude zdaleka tak dramatický jako na jaře. Další pohled na situaci v Německu dnes ještě přinese Ifo, které vystihuje nálady ve zhruba devíti tisících firmách v průmyslu, stavebnictví a obchodě. I v tomto případě se čeká zhoršení, avšak díky pozitivním signálům z průmyslu jen velmi mírné. Situaci v české podnikatelské sféře už v devět hodin poodkryje tuzemský konjunkturální průzkum. 


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Koruna se včera držela v úzkém pásmu jen těsně nad úrovní 26,30 EUR/CZK a dál tak těžila z pozitivní nálady investorů podporované dalšími zprávami o pokroku ve vývoji vakcín, respektive z naděje na konec pandemie. A sázky na návrat k normálu jsou dokonce vidět i na forwardových sazbách, které na horizontu jednoho roku už kalkulují se zvyšováním tuzemských úrokových sazeb. A svižně nahoru míří i výnosy na dlouhém konci křivky. Ty ovšem ještě navíc podporují vyhlídky na rýsující se rekordní deficit státního rozpočtu v příštím roce, a tedy i na zvýšenou potřebu státu na financování z dluhopisového trhu. 

Zahraniční forex
Další a další pozitivní zprávy ohledně úspěšného vývoje vakcíny tlačí averzi vůči riziku směrem dolů, což se ovšem na eurodolarovém trhu projevuje zcela minimálně. Stejně tak trh nerozhodily ani velmi slabé údaje podnikatelských v eurozóně (PMI), které implikují, že ekonomika měnové unie v právě probíhajícím čtvrtletí vinou slabého výkonu služeb půjde dolů. A nakonec eurodolar ani příliš neoslovila informace, že v připravované Bidenově administrativě by post ministryně zahraničí měla obsadit bývalá šéfka Fedu J. Yellenová.

Dnes bude eurodolar monitorovat výsledek německé podnikatelské nálady Ifo, který by nemusel dopadnout tak špatně, neboť včerejší výsledek PMI specificky v německém průmyslu nebyl tak slabý. Euro by se tak proti dolaru mohlo držet, a dokonce nabrat i nějaké mírné zisky. 

Akcie
Pondělní obchodování se neslo na pozitivní vlně a všechny hlavní akciové indexy ukončily den v plusu. Rostly hlavně akcie, u kterých panovala největší obava o další budoucnost (Delta Airlines +4,5 %, Boeing +6 %, American Airlines +8,2 %). Cena ropy přispěla k včerejším úctyhodným růstům (Chevron +6,2 %, Exxon Mobile +6,6 %, Halliburton +8,9 %). Naopak technologickému sektoru se včera příliš nedařilo (Apple -3 %, Alphabet -0,5 %, Netflix -2,4 %). Na nový optimismus reagovalo znatelným poklesem zlato a s ním jeho těžaři (Barrick Gold -4,3 %, Yamana Gold -4,2 %, Kinross Gold -4,6 %).


Čtěte více:

Oživení příštího roku a radost z vyšší inflace
24.11.2020 5:51
Náš výhled je podobný jako u ostatních, tedy býčí. Ale domníváme se, ž...
Vláda by se měla chovat jako... vláda
23.11.2020 17:48
Brookings Institute přišel s odhadem toho, jak rozpočty americké vlády...
Dolar posílil, zatímco růst akcií odpoledne vyprchává
23.11.2020 17:10
Úvodní růst evropských akcií do značné míry odpoledne vyprchal, když s...
Americké akcie v úvodu týdne posílily
23.11.2020 22:11
Pondělní obchodování se neslo na pozitivní vlně a všechny hlavní akcio...
Trhy zahájí pozitivně. Německý DAX se rozroste na 40 členů, americké finance může řídit Yellenová a výsledky CZG
24.11.2020 8:54
Evropské akcie do úterního obchodování vstoupí pozitivně, namotivovány...
CZG výrazně roste, výnosy za prvních 9 měsíců roku dosáhly 5 mld. Kč
24.11.2020 8:58
Česká zbrojovka Group dnes oznámila své konsolidované neauditované fin...
Německá ekonomika ve třetím čtvrtletí rostla o silných 8,5 procenta, ukázala finální čísla
24.11.2020 8:58
Hrubý domácí produkt (HDP) Německa se ve třetím čtvrtletí proti předch...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2025
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste
17:10Schillerová nečeká dosažení vyrovnaného rozpočtu během příštích čtyř let
17:06Ruská ekonomika je podle ministra hospodářství Rešetnikova na pokraji recese
17:00J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Vnitřní informace
14:36Z farmáře opět traderem. Obnovitelné zdroje přitahují na trh s energiemi staronové hráče  
13:38Britská centrální banka podle očekávání nechala základní sazbu na 4,25 procenta
12:45Rally na rozvíjejících se trzích bude pokračovat navzdory geopolitickému napětí i celním hrozbám, věří stratégové
11:37Norská centrální banka po pěti letech nečekaně snížila základní úrok
10:26Evropa obchoduje v červeném. Fed nepotěšil a napětí kolem Íránu graduje  
9:15Rozbřesk: Jestřábí Fed a hrozba amerického útoku na Írán pomáhají dolaru
8:55Trhy napjatě vyhlížejí možný americký útok na Írán a z Fedu zaznělo varování před inflaci  
6:09První kvartál přinesl silné výsledky. Trhy našly oporu v technologiích a zdravotnictví  
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu