Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
„Dezinflačník“ Yardeni: Volcker zlomil trend a od té doby se nic výrazně nezměnilo

„Dezinflačník“ Yardeni: Volcker zlomil trend a od té doby se nic výrazně nezměnilo

16.12.2020 5:57
Autor: Redakce, Patria.cz

Známý investor a ekonom Ed Yardeni na svém blogu vzpomíná, že pojem dezinflace popisující klesající inflaci poprvé použil v roce 1981, kdy právě psal o tom, že americká ekonomika je na cestě snižující se inflace. Yardeni tehdy podle svých slov predikoval, že Paul Volcker v čele Fedu dokáže zlomit předchozí inflační trend a skutečně se tak stalo. Nyní Yardeni od svých klientů slýchá často obavy z návratu inflace, který by mohl zvednout sazby a přinést problémy s udržitelností dluhů a na akciovém trhu. Jak relevantní je podle ekonoma tento scénář?

Yardeni píše, že je stále „dezinflačník“, ale jeho tým vývoj cen a související data sleduje velmi pozorně. Připomíná, že v sedmdesátých letech hrály významnou roli ropné šoky a také silná pozice odborů. Těm se podařilo dosáhnout rychlé reakce mezd na rostoucí maloobchodní ceny. Rozjela se tak inflační spirála, kterou přetrhl až Volcker utaženou monetární politikou. Ta následně hospodářství poslala do recese. Nastal dezinflační trend, který se ale ukázal být dlouhodobý a k němuž následně začalo přispívat několik faktorů, včetně demografických změn, větší globální konkurence a uklidnění situace v geopolitické oblasti.

Otázkou tak do značné míry je, zda jsou tyto faktory stále relevantní, nebo zda již nebudou působit dezinflačně. Yardeni píše, že vysoká inflace bývá často spojena s krátkodobými problémy ve světě, například s válkami a konflikty. V této souvislosti pak připomíná, že spory mezi USA a Čínou se pravděpodobně kvůli změně vlády v USA již dále hrotit nebudou a čínské exporty dosahují nových rekordů. Inflačně může působit větší snaha firem o geografickou diverzifikaci, ale proti tomu jdou pokračující technologické změny a pokrok.

Vyloženě deflačně podle Yardeniho působí stárnutí populace, které pozorujeme v nemalé části světa. A nakonec ekonom zmiňuje vysoké dluhy. Ty v šedesátých a osmdesátých letech působily na ekonomiku stimulačně, nyní je ale tento jejich efekt slabší. Uvolněná monetární politika pak podle ekonoma udržuje při životě řadu firem, které by jinak zbankrotovaly, a to je další deflační faktor. K tomu současná inflační data z celého světa ukazují, že inflace je značně utlumena, stejně, jako tomu bylo od počátku devadesátých let.

Finanční trhy přes všechno výše uvedené v poslední době ukazují na návrat inflace, ale podle Yardeniho jde spíše o opadnutí deflačních tendencí, které vyvolala pandemie. Jinak řečeno, „podobné epizody v posledních letech signalizovaly, že deflační tlaky slábnou namísto toho, že se vrací inflace“.

Zdroj: Blog Eda Yardeniho


 

Čtěte více:

Roubini: Nejdříve deflační tlaky, pak inflace, zlato nadvážit
12.08.2020 12:11
V USA je stále asi 30 milionů lidí, kteří při platbě svých účtů a nájm...
Tooze: Proroci úpadku dolaru mají špatnou diagnózu
14.09.2020 14:00
Končí éra světové dominance dolaru? Povedou prudce rostoucí vládní def...
Přichází boomdeflace?
23.10.2020 18:19
Cena mědi na světových trzích by měla dost záviset na aktuální a oček...
Fidelity: Inflační rébus a jak ho vyřešit
29.10.2020 17:02
Inflace je opět horkým tématem. Od té doby, co zvýšení úrokových saz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.12.2022
17:46Trhy proti Fedu?
17:05Odpoledne přeje dluhopisům či euru, akcie se snaží zvednout hlavu  
16:26Země EU jednají o stropu cen plynu ve výši 220 eur. Skupina států v čele s Německem varuje před ohrožením dodávek
16:06Volkswagen investuje do kmenové továrny ve Wolfsburgu 460 milionů eur
15:15V globálním dluhu tiká bomba za 65 bilionů dolarů. Skryté nebezpečí může ohrozit celý systém (+komentář)
13:32Rally na evropských akciích příští rok nečekejte, varuje Goldman Sachs i Bank of America
13:23O kompenzacích za zastropované ceny energií by mělo být jasno do konce letošního roku
12:05Evropské akcie klesají čtvrtým dnem v řadě. Sanofi a GSK jsou ale po verdiktu v USA slušně v plusu  
11:54Monetární politika je teď „tvrdá, ale jednoduchá". Recesi předpovídat nelze, její šance je ale hodně vysoká, říká ekonom
11:51Hodnota evropských technologických firem letos klesla o 400 miliard dolarů
11:42Ekonomika EU rostla ve třetím čtvrtletí rostla o 0,4 procent a překonala odhady. Růst ale zpomalil
11:33Čínská data dalším varováním. Evropské akcie pod tlakem  
10:53Česká koruna podle průzkumu v příštích 12 měsících oslabí, forint bude sílit  
10:19Jan Bureš: Průmysl pod taktovkou automobilek šlape na brzdu
9:54EU napadne Čínu u WTO kvůli dvěma obchodním sporům týkajícím se dovozu z Litvy a patentových práv
9:41Obchodní bilance v říjnu skončila podeváté v řadě schodkem. Největší dopad mají stále vysoké ceny dovážených energetických komodit a vstupů
9:28Demokraté podle odhadů ovládli volby v Georgii a získají většinu v americkém Senátu
9:25Stavební produkce v říjnu rostla. Počet zahájených bytů ale meziročně klesl o 27,7 procent
9:18Průmyslová produkce v říjnu meziměsíčně klesla o 3,7 procent. Automobilky se potýkaly s dílčím nedostatkem komponent
9:15Plán na ozbrojené útoky v Německu? Policie pozatýkala desítky extermistů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Campbell Soup Co (10/22 Q1, Bef-mkt)
GameStop Corp (10/22 Q3, Aft-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
Thor Industries Inc (10/22 Q1, Bef-mkt)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Devizové rezervy, mld. USD
11:00EMU - HDP, q/q