Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Inflace? Nezapomínat na čtyři velké deflační síly

Yardeni: Inflace? Nezapomínat na čtyři velké deflační síly

15.02.2021 5:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Klienti známého ekonoma a investora Eda Yardeniho se ho podle jeho slov stále více ptají na inflační výhled. On sám se domnívá, že možná půjde o nejdůležitější investiční téma letošního roku a dalších let. Pokud by měla být inflace dál utlumená, pak nemá smysl výrazně měnit strukturu portfolií. Jestliže by se ale měla výrazněji zvednout, dává smysl posunout se směrem k aktivům, kterým vyšší růst cen prospívá a která slouží jako zajištění vůči vyšší inflaci. Jak tedy vidí další vývoj Yardeni?

Yardeni na svém blogu píše, že v tuhle chvíli se kloní k tomu „jít dál tak jako doposud“. Jinak řečeno, nečeká, že dojde k velkému posunu v inflaci, který by si zasloužil výraznější příklon k inflačním aktivům. Ekonom již delší dobu hovoří o čtyřech významných deflačních silách – globalizaci, technologických změnách, stárnoucí populaci a dluzích. Na jedné straně jsou tu tedy tyto síly, které inflaci tlumí, na straně druhé je ale globální fiskální a monetární politika.

Ekonom následně poukazuje na to, že deflátor výdajů na osobní spotřebu, který je preferovaným inflačním indikátorem americké centrální banky, se mezi lety 2005–2008 pohyboval těsně nad cílem ve výši 2 % a poté se každý měsíc až do roku 2020 držel pod cílem, s výjimkou pouhých 14 měsíců. Nyní je zřejmý růst cen komodit, který je podle Yardeniho dán jednak slabým dolarem a také oživující globální ekonomickou aktivitou. Ceny komodit se pak promítají do cen dovozů, ale doposud není patrné, že by se projevovaly i ve spotřebitelských cenách. 

Inflace spotřebitelských cen dosáhla v USA v prosinci 1,6 %, v eurozóně 0,2 %, v Japonsku -0,5 %. Dokonce i v Číně, která prochází silným ekonomickým oživením, dosáhla prosincová meziroční inflace jen 0,2 %, což je podle Yardeniho hodně překvapivé. „Inflace je utlumená v USA a po celém světě,“ dodává ekonom s tím, že by ji v USA mohl zvednout růst cen komodit a dovozů. Nicméně popsané čtyři deflační síly mají podle ekonoma stále znatelný dopad. 

Vývoj jádrové inflace v USA a eurozóně shrnuje následující graf od hlavního ekonoma Natixisu Patricka Artuse. Rok 2020 přinesl v obou případech propad, zatímco v USA se ale jádrová inflace opět částečně zvedla, v eurozóně se drží na mimořádně nízkých úrovních:
yardeni inflace
 
Zdroj: Twitter

Artus porovnává i vývoj nezaměstnanosti a inflace ve vyspělých ekonomikách. Index spotřebitelských cen se po propadu minulého roku jen mírně zvedá a drží se znatelně pod 1 %, zatímco nezaměstnanost klesla z vrcholu 10 % pod 7 %, což jsou podobné úrovně jako ke konci roku 2015:
yardeni nezaměstnanost
 

Zdroj: Blog Eda Yardeniho, Twitter


 

Čtěte více:

Budoucí auto od Apple by mohla pomoci montovat Kia nebo japonská automobilka
08.02.2021 5:58
Spekulace, že Apple hledá partnera pro vývoj vlastního elektromobilu, ...
Víkendář: Někdo by univerzitou jen ztrácel čas
06.02.2021 8:51
Narodil se v Keni, brzy se stal sirotkem. Nyní je Mubarak Muyika úspěš...
Víkendář: Jedna podstatná otázka pro zastánce daně z bohatství
07.02.2021 9:06
V USA se po volbách intenzivně diskutuje o dani z bohatství a ekonom T...
Americké oživení „V“ a ochladnutí optimismu cyklických akcií
05.02.2021 16:46
Morgan Stanley patří k těm, kteří čekají sílící oživení. Dnes se podív...

Váš názor
  •  
    15.02.2021 8:27

    myslím, že přínos z globalizace se blíží ke konci.....čínský dělník vydělává již jako český....dluh? nulové, záporné úrokové sazby budou působit naopak.....máme krizi a všude rostou ceny nemovitostí a ceny akcií? jsou skutečně správně ohodnoceny.....ano, jedině technologický vývoj může inflaci utlumit....ale takový žádný posun, který by zvýšil produktivitu apod. nevidím....jo, takové kiwi apod. je fajn, ale k nějakému výraznému posunutí, změn ve společnosti v blízké budoucnosti asi ne....když se v 70 letech zrušil zlatý standard, taky cca 20 let přetrvávala inflace, tentkrát se to svedlo na ropnou krizi, nyní se to svede na kovid....
    abc1
Aktuální komentáře
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data