Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pivní a jiný akciový vrchol

Pivní a jiný akciový vrchol

18.03.2021 17:29

Morningstar poukazuje na to, že podle průzkumu Deutsche Bank hodlají Američané ve věku 25 – 34 let použít vládní podporu z asi 50 % na investice na akciovém trhu. Morningstar pak doporučuje tituly, které by držitelé nových vládních šeků měli kupovat. Dnes o nich, pivním a valuačním vrcholu.

1. Pětka kandidátů: Morningstar píše, že pokud někdo chce za vládní šek koupit akcie, měl by koupit akcie kvalitních firem, které nejsou předražené. Na seznamu pěti zmíněných kandidátů je Anheuser Busch, CVS Health, Hanesbrands, Kellog a Wells Fargo. O posledních dvou akciích jsem tu již psal. Docela mě zajímalo, jak je to s pivovarem, který je podle Morningstar podhodnocen o celých 32 %.

Moje otázka: Co by ospravedlnilo současnou kapitalizaci AB ve výši 124 miliard USD? Beta akcie je nyní na hodnotě 1,53 a požadovaná návratnost tak vychází kolem 10 %. V roce 2019 vydělal AB na volném toku hotovosti 8,22 miliard USD, za posledních 12 měsíců jen 4,57, klesly mu i tržby. Pokud bychom brali jako krátkodobý standard ono pandemií nedotčené číslo z roku 2019, tak podle mých kalkulací by na ospravedlnění kapitalizace muselo dlouhodobě růst o 3,5 % ročně. Je to optimismus, či pesimismus (jak implicitně tvrdí Morningstar)?

Podle dat ze Statisty dosáhla globální výroba piva vrcholu v roce 2013 na 1,97 miliardách hektolitrů. Pro hrubé srovnání – jsou to asi dvě třetiny objemu Lipna, které na délku měří 42 km. Ona spotřeba po roce 2013 začala velmi mírně klesat a dolů v přepočtu na hlavu otočila i v zemích, jako je Čína, či Brazílie a Rusko. Tržby pár let klesají i AB a ač se oněch 3,5 % ročně nemusí zdát na první pohled vysokou laťkou (inflace plus nízký reálný růst), poslední roky ve světě (dosažený pivní vrchol) i u firmy hovoří poněkud jinou řečí. Morningstar tvrdí, že AB je nyní o 32 % podhodnocen. Pak mi vychází, že by volný tok hotovosti musel ročně růst o 5 %.

2. Toto je jiný akciový vrchol: Může být trochu otázka, jaký smysl mají peníze od vlády (získané z daní, úspor lidí a expanzí rozvahy centrální banky) rozdávané občanům, z nichž polovina následně zamíří na akciový trh (tedy stane se jinou formou úspor). Pro mě odpověď není jednoduchá a jednoznačná a vydala by minimálně na samostatný článek. Dost podstatné pro „střadatele“ a trh samotný je každopádně to, co píše Morningstar – zda (ne)budou kupovány akcie, která silně zavání předražeností, či naopak podhodnoceností. V této souvislosti tak dnes ještě poukážu na jeden zajímavý graf, který srovnává PE celého trhu a PE „mediánové“ akcie:
graf
Zdroj: Twitter

Krátce řečeno, toto je úplně jiný valuační vrchol než v roce 2000. Tehdy totiž byly vysoké valuace koncentrovány v jedné části trhu, dnes jsou mnohem plošnější. A onen medián je vysoko nad jakýmkoliv historickým standardem i extrémem. K čemuž je ale dobré podotknout to, o čem jsem psal třeba ve „Valuace v USA vysoko. S jednou podstatnou výjimkou“.


Čtěte více:

Heinekenu kvůli pandemii klesl zisk, firma propustí 8000 lidí
10.02.2021 11:49
Nizozemské společnosti Heineken, která je druhým největším výrobcem pi...
Pivovar AB InBev po loňském poklesu čeká letos růst zisku i tržeb
25.02.2021 13:42
Největší světová pivovarnická skupina Anheuser-Busch InBev letos počít...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.09.2022
22:00Wall Street přerušila šestidenní propad a rostla nejrychleji v tomto měsíci  
16:52Co říkají reálné výnosy o možné našponovanosti akciového trhu?
15:01Bloomberg: Apple upouští od zvýšení výroby iPhonů, poptávka po nich slábne
11:30Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy
9:33Evropská banka pro obnovu a rozvoj zhoršila výhled růstu ekonomik a varovala před inflací
8:51Poškození plynovodů Nord Stream bylo asi úmyslné, prohlásila švédská premiérka
7:09Probíhají strukturální změny, které ještě nejsou plně odraženy v cenách akcií, tvrdí investor Jensen
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (08/22 Q3, Aft-mkt)
Thor Industries Inc (07/22 Q4, Bef-mkt)