Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Co tento týden změní ECB?...a překvapivé vítězství CDU v Sasku-Anhaltsku

Rozbřesk: Co tento týden změní ECB?...a překvapivé vítězství CDU v Sasku-Anhaltsku

07.06.2021 9:13, aktualizováno: 7.6. 12:03
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Blíží se polovina června a pozornost se pomalu začne přesouvat od makroekonomických indikátorů směrem k rozhodnutím centrálních bankéřů. Je jasné, že inflační tlaky na konci pandemie trhy trochu zaskočily vyššími celkovými a na řadě míst i jádrovými čísly. Velká část centrálních bankéřů v Evropě i v USA však zatím vnímá vyšší inflaci čistě jako dočasný fenomén daný koncem pandemie - spojený s vyššími cenami surovin, energií a řady služeb.

Jak vážně to se svým přesvědčením o dočasnosti inflace centrální bankéři myslí, uvidíme již tento týden v eurozóně po zasedání ECB. Tentokrát je na pořadu dne relativně důležité rozhodování o útlumu mimořádně zrychleného pandemického programu PEPP. Od března ECB kvůli pandemii výjimečně zrychlila pandemické nákupy aktiv do své bilance. Červnová prognóza by měla přitom přinést vyšší odhad inflace i růstu na nejbližší dva roky a teoreticky by mohla centrální bankéře vést k útlumu mimořádných programů.

Na druhé straně pandemická nejistota zůstává stále ve hře a podle našich odhadů na rozdíl od USA (nebo i středoevropských ekonomik včetně Česka) jádrové inflační tlaky v eurozóně zůstanou po odeznění pandemie slabé. To jsou argumenty pro velice opatrný obrat v měnové politice. Očekáváme proto, že ECB si ponechá po červnovém zasedání flexibilitu v tempu nákupů dluhopisů (v rámci pandemického programu PEPP). Jednoduše řečeno trhům vyšle signál, že bude nakupovat i nadále přesně tolik, kolik bude zapotřebí.

Co tento týden změní ECB

Zásadnější rozhodnutí ohledně úplného ukončení pandemických programů odsune podle nás ECB na září nebo prosinec. To je důležité ne jenom pro kurz eura, které bude po červnovém zasedání ECB jen těžko výrazněji rozšiřovat své zisky. Současně je to důležitý vzkaz i pro dluhopisové trhy Itálie a jiných více zadlužených zemí, kde se mohou rizikové přirážky držet zatím dál na relativně nízkých úrovních…


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Česká koruna se drží v těsné blízkosti 25,40 EUR/CZK. Události tohoto týdne by mohly ve finále ČNB hrát trochu do karet. Předpokládáme, že ECB se nerozhodne bezprostředně snížit objemy nákupů cenných papírů v rámci programu PEPP (viz úvodník), což může být dobrá zpráva pro všechny středoevropské měny. Navíc očekáváme relativně silná dubnová čísla z domácího průmyslu a maloobchodu a květnovou inflaci, která zůstane na 3,1 % - 0,3procentního bodu nad poslední prognózou.

Zahraniční forex

Ani v květnu se číslům z amerického trhu práce nepodařilo naplnit očekávání, což vedlo k tomu, že dolar v pátek odpoledne přestal nabírat zisky a výnosy amerických dluhopisů zamířily dolů. Počet nových pracovních míst v květnu dosáhl 559 tisíc, tedy podstatně víc než v minulém měsíci (duben 278 tis. po revizi vzhůru). Jenže duben byl velmi negativním překvapením a čekalo se, že květen přinese výraznější zlepšení. Konsensus byl nastaven na 674 tis. a faktická očekávání na trhu zřejmě ještě výš, zvláště po nadějné indikaci v podobě reportu ADP. Navzdory smíšenému výsledku však debata o tom, kam směřovat měnovou politiku v USA, bude pokračovat, o čemž svědčí i aktuální výrok bývalé šéfky Fedu a dnes ministryně financí Janet Yellenové, že vyšší úrokové sazby by byly plus pro americkou ekonomiku.

Zajímavé zprávy však dorazily včera z Německa, neboť se ukázalo, že konzervativní CDU kancléřky Merkelové zde dokázala přesvědčivě zvítězit v malé východoevropské spolkové zemi - Sasku-Anhaltsku. Pro koalici CDU/CSU a především Zelené je to důležitá zpráva o tom, že zářijové volby nejsou ani zdaleka rozhodnuty (ve prospěch Zelených). Pro euro je to nicméně negativní zpráva, neboť bude tlačit výnosy Bundů níže.

 
 

Čtěte více:

Rozdílné pohledy na nákupy dluhopisů. Pět otázek pro ECB
22.04.2021 6:09
Trhy se státními dluhopisy se po únorovém výprodeji uklidnily. Stále ...
ECB podle očekávání potvrdila sazby i program nákupů aktiv
22.04.2021 14:00
Evropská centrální banka podle očekávání nastavení úrokových sazeb v...
Výhled Fidelity pro druhé čtvrtletí a dál: Cesta ven ze zimy plné nespokojenosti
13.05.2021 14:21
Od začátku druhého čtvrtletí 2021, tedy déle než rok od zavedení vládn...
Evropská inflace je po více je dvou letech nad cílem ECB. V růstu cen vedou země Visegrádu
19.05.2021 11:11
Míra inflace v Evropské unii v dubnu vystoupila na dvě procenta, a po...
Proč je to tentokrát pro Evropu opravdu jinak
29.05.2021 15:12
Z perspektivy úvěrového rizika států v Evropě se pandemie covidu-19 od...
Největšími riziky pro eurozónu jsou podle ECB vysoké zadlužení a realitní bublina
19.05.2021 16:50
Vysoké zadlužení a realitní bublina patří mezi největší rizika pro ek...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC